Chuỗi giảm sốc nhất 7 năm: VN-Index rơi tự do 7 phiên, nhà đầu tư còn chịu đựng bao lâu?

Sau khi áp sát vùng đỉnh gần 1.900 điểm vào đầu năm 2026, thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải qua nhịp điều chỉnh mạnh hiếm thấy. VN-Index đã giảm liên tiếp 7 phiên, “thổi bay” gần 100 điểm và lùi về quanh mốc 1.800 điểm. Đây là chuỗi giảm điểm dài nhất trong hơn 7 năm trở lại đây, kể từ cuối tháng 12/2018.

Áp lực chốt lời gia tăng, dòng tiền chưa đồng thuận

Diễn biến điều chỉnh của VN-Index chủ yếu đến từ áp lực chốt lời tại các nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn đã tăng nóng trong giai đoạn trước, đặc biệt là nhóm bất động sản và các cổ phiếu trụ. Dòng tiền trên thị trường vẫn có sự luân chuyển giữa các nhóm ngành, song chưa đủ mạnh và thiếu sự đồng thuận để giúp chỉ số sớm đảo chiều.

Một số nhóm ngành như dầu khí ghi nhận dòng tiền vào khá tích cực, tuy nhiên mức độ ảnh hưởng lên chỉ số chung vẫn còn hạn chế do tỷ trọng vốn hóa không quá lớn.

Kỳ vọng nhịp hồi kỹ thuật quanh vùng 1.780–1.800 điểm

Trong báo cáo thị trường ngày 28/1, Chứng khoán Yuanta cho rằng VN-Index có thể tiếp tục chịu áp lực giảm trong đầu phiên 29/1, trước khi xuất hiện nhịp hồi phục về cuối phiên. Điểm tích cực là nhóm cổ phiếu Vingroup đang lùi về vùng hỗ trợ mạnh và rơi vào trạng thái quá bán, do đó có thể xuất hiện nhịp hồi trong 1–2 phiên tới.

Cùng quan điểm, ông Nguyễn Trọng Đình Tâm – Giám đốc Khối Tư vấn đầu tư Khách hàng Cá nhân, Chứng khoán Thiên Việt (TVS) nhận định VN-Index đang trong quá trình “pull-back” về vùng đỉnh cũ sau nhịp tăng rướn đầu năm.

“Ngưỡng 1.800 điểm hiện mang ý nghĩa hỗ trợ tâm lý quan trọng. Nếu xuyên thủng, vùng hỗ trợ tiếp theo của thị trường sẽ nằm quanh khu vực 1.780–1.790 điểm. Khả năng cao thị trường sẽ có phản ứng hồi phục kỹ thuật tại vùng hỗ trợ này”, ông Tâm cho biết.

Dragon Capital: Biến động ngắn hạn là bình thường, dài hạn vẫn rất sáng

Tại sự kiện Investor Day, ông Lê Anh Tuấn – Tổng Giám đốc Dragon Capital Việt Nam cho rằng những biến động ngắn hạn 1–2% hay các nhịp điều chỉnh mạnh trong ngắn hạn là điều hoàn toàn bình thường của thị trường chứng khoán.

Theo ông Tuấn, điều quan trọng với nhà đầu tư là giữ tầm nhìn dài hạn và kỷ luật đầu tư. “Thị trường giảm mạnh thường là cơ hội mua vào, bởi bức tranh kinh tế và thị trường chứng khoán Việt Nam trong 3–5 năm tới vẫn rất tích cực”, ông nhấn mạnh.

Hai trụ cột tăng trưởng: Tiêu dùng và hạ tầng

Dragon Capital cho biết chiến lược đầu tư dài hạn sẽ tập trung vào hai trụ cột chính là tiêu dùng và hạ tầng. Các động lực hỗ trợ bao gồm cải cách khu vực tư nhân, tái cơ cấu khu vực doanh nghiệp nhà nước, hoàn thiện khung pháp lý, thúc đẩy công nghệ và đặc biệt là làn sóng IPO mới.

Theo ước tính của Dragon Capital, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể đón thêm khoảng 28 tỷ USD vốn hóa mới từ các doanh nghiệp dự kiến IPO và niêm yết trong thời gian tới. Thanh khoản hiện tại đã vượt giai đoạn cao điểm năm 2021, nhưng theo đánh giá của quỹ này, đây vẫn chưa phải mặt bằng thanh khoản cao nhất, khi dư địa tăng trưởng trong 3 năm tới còn rất lớn.

Vốn hóa thị trường có thể tăng gấp đôi vào năm 2030

Về dài hạn, ông Lê Anh Tuấn không đặt nặng mục tiêu điểm số trong ngắn hạn, nhưng tin rằng đến năm 2030, vốn hóa thị trường chứng khoán Việt Nam hoàn toàn có thể tăng gấp đôi so với hiện tại. Mức định giá hiện nay vẫn hấp dẫn so với khu vực, và trong tương lai, thị trường Việt Nam không chỉ “rẻ” mà còn có thể được định giá cao hơn khi chất lượng thị trường được cải thiện.

Về câu chuyện nâng hạng, chuyên gia Dragon Capital đánh giá rào cản với FTSE không còn lớn, trong khi MSCI mới là yếu tố then chốt. Việt Nam được kỳ vọng có thể vào danh sách theo dõi của MSCI ngay trong năm 2026, và nếu các điều kiện như vận hành CCP và mở room cho nhà đầu tư nước ngoài được đáp ứng, khả năng nâng hạng lên thị trường mới nổi vào năm 2028 là hoàn toàn khả thi.

Triển vọng dài hạn vẫn tích cực

Tổng kết lại, chuỗi giảm điểm dài nhất 7 năm qua phản ánh nhịp điều chỉnh cần thiết sau giai đoạn tăng nóng của thị trường. Trong khi rủi ro ngắn hạn vẫn hiện hữu, các yếu tố nền tảng về kinh tế, dòng vốn, cải cách và tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp – được kỳ vọng duy trì quanh mức 19%/năm – vẫn đang ủng hộ xu hướng tăng trưởng dài hạn của thị trường chứng khoán Việt Nam.