Chứng khoán tiếp tục dựa vào nền tảng vĩ mô

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào hai phiên giao dịch cuối cùng của tháng 4 (28-29/4) với một tâm thế thận trọng rõ nét.

Sau một giai đoạn tăng trưởng nóng, VN-Index hiện đang đối mặt với áp lực chốt lời gia tăng khi tiệm cận vùng kháng cự tâm lý quanh 1.880 điểm. Phiên giảm sâu gần 20 điểm vào ngày 24/4 vừa qua là một minh chứng cho thấy xu hướng tăng đang tạm thời suy yếu. Theo đánh giá từ ông Lê Đức Tiến, chuyên gia tại Chứng khoán Shinhan Việt Nam (SSV), diễn biến này phản ánh tâm lý phòng thủ của nhà đầu tư trước kỳ nghỉ lễ 30/4 - 1/5 kéo dài, khiến dòng tiền có dấu hiệu chững lại và thanh khoản sụt giảm đáng kể so với bình quân các tuần trước đó.

Bên cạnh yếu tố tâm lý nghỉ lễ, thị trường còn đang phải "cân não" trước những biến số địa chính trị phức tạp, đặc biệt là căng thẳng giữa Mỹ và Iran. Dù tình hình tạm thời lắng dịu, nhưng các rủi ro tiềm ẩn vẫn đang gây sức ép lên những nhóm ngành nhạy cảm như dầu khí, hóa chất và logistics. Tuy nhiên, nền tảng vĩ mô trong nước vẫn được coi là "mỏ neo" vững chắc hỗ trợ thị trường. Những động lực từ việc đẩy mạnh đầu tư công, dòng vốn FDI duy trì đà tích cực và mặt bằng lãi suất hạ nhiệt đang tạo ra một bộ đệm an toàn cho chỉ số. Đặc biệt, mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý I/2026 và các kỳ Đại hội đồng cổ đông đang diễn ra cũng góp phần định hướng dòng tiền vào những doanh nghiệp có nội tại tốt.

Xét về góc độ kỹ thuật, các chuyên gia từ Chứng khoán VCBS và ABS đều chung nhận định rằng VN-Index có thể cần thêm các nhịp lùi về vùng 1.830 - 1.840 điểm để tìm kiếm điểm cân bằng mới. Lực mua hiện tại đang cho thấy sự hụt hơi khi thiếu vắng sự lan tỏa dòng tiền trên diện rộng. Theo phân tích của Chứng khoán ACB (ACBS), thị trường đang chứng kiến sự phân hóa cực mạnh khi dòng tiền chủ yếu co cụm tại nhóm cổ phiếu trụ cột như ngân hàng và họ Vingroup, trong khi nhiều nhóm ngành khác chịu áp lực điều chỉnh. Điều này cho thấy đà tăng của chỉ số đang phụ thuộc lớn vào các "ông lớn" và chưa đủ độ hưng phấn để bứt phá khỏi các ngưỡng cản phía trên.

Trong hai phiên giao dịch cuối cùng trước khi thị trường tạm nghỉ, ông Nguyễn Việt Quang, Giám đốc kinh doanh Chứng khoán Yuanta Việt Nam, dự báo VN-Index sẽ tiếp tục dao động trong biên độ hẹp từ 1.845 - 1.890 điểm. Dù thanh khoản suy giảm 10-15% là một tín hiệu cho thấy sự thu hẹp dòng tiền ngắn hạn, nhưng đây cũng được xem là quá trình điều tiết cung cần thiết để thị trường tích lũy nội lực. Một điểm đáng chú ý là thống kê lịch sử không hoàn toàn ủng hộ lo ngại "Sell in May" (Bán vào tháng 5), bởi phần lớn các tháng 5 trong những năm gần đây vẫn ghi nhận sắc xanh. Do đó, nhịp điều chỉnh hiện tại có thể chỉ mang tính chất ngắn hạn, tạo cơ hội cho dòng tiền giải ngân có chọn lọc vào các vùng giá thấp trước khi thị trường bước vào một chu kỳ mới sau kỳ nghỉ lễ.