Chứng khoán phái sinh Tuần 18-22/10/2021: Chờ đợi tín hiệu trong tuần đáo hạn

Các hợp đồng tương lai hầu hết giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 15/10/2021. Basis hợp đồng VN30F2110 đảo chiều và đạt giá trị -0.34 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang bi quan trở lại về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai hầu hết giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 15/10/2021. VN30F2110 (F2110) giảm 0.09%, còn 1,504.50 điểm; VN30F2111 (F2111) giảm 0.06%, còn 1,501.10 điểm; hợp đồng VN30F2112 (F2112) tăng 0.07%, đạt 1,501 điểm; hợp đồng VN30F2203 (F2203) giảm 0.31%, còn 1,494.60 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,504.84 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm lần lượt 17.04% và 17.40% so với phiên ngày 14/10/2021. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2110 giảm 17.23% với 147,369 hợp đồng được khớp lệnh. Hợp đồng F2111 đạt 979 hợp đồng, tăng 24.24%.

Khối ngoại trở lại bán ròng sau 2 phiên mua ròng liên tiếp với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch cuối tuần đạt 909 hợp đồng.

Tiếp nối xu hướng tuần trước, hợp đồng F2110 bật tăng đầy mạnh mẽ trong phiên đầu tuần. Đà tăng này tiếp tục được củng cố trong 2 phiên giao dịch tiếp theo. Tuy nhiên, sang 2 phiên cuối tuần, đà tăng có phần chững lại và sự giằng co đã khiến cho diễn biến trong tuần cuối cùng của hợp đồng trở nên khó đoán hơn.

Đồ thị intraday của VN30F2110 trong giai đoạn 11-15/10/2021

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2110 đảo chiều và đạt giá trị -0.34 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang bi quan trở lại về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2110 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 18/10/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 15/10/2021, VN30-Index tăng điểm trở lại những vẫn đang di chuyển trong vùng 1,490-1,510 điểm (đỉnh tháng 06 và tháng 08/2021).

Trong trường hợp VN30-Index chinh phục được vùng kháng cự 1,490-1,510 điểm thì chỉ số tiếp tục hướng đến vùng đỉnh lịch sử tháng 07/2021 (tương đương vùng 1,540-1,560 điểm).

Tuy nhiên, chỉ báo Stochastic Oscillator đã cho tín hiệu bán trong vùng overbought. Nếu chỉ báo rơi khỏi vùng này thì rủi ro sẽ càng tăng cao.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 18/10/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này ở thời điểm hiện tại. Vì các hợp đồng đang có giá khá cao so với mức giá lý thuyết.