Chứng khoán phái sinh Tuần 07-11/03/2022: VN30-Index sẽ hướng đến vùng 1,560-1,580 điểm?

Các hợp đồng tương lai hầu hết giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 04/03/2022. Basis hợp đồng VN30F2203 mở rộng và đạt giá trị -12.34 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã thận trọng hơn về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai hầu hết giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 04/03/2022. VN30F2203 (F2203) giảm 0.3%, đạt 1,513 điểm; VN30F2204 (F2204) tăng 0.18%, đạt 1,512 điểm; hợp đồng VN30F2206 (F2206) tăng 0.05%, đạt 1,508.7 điểm; hợp đồng VN30F2209 (F2209) giảm 0.11%, đạt 1,508.3 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,525.34 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 17.48% và 15.10% so với phiên ngày 03/02/2022. Tính chung cả tuần, giá trị giao dịch giảm 9.17% so với tuần trước. Khối ngoại tiếp tục mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch cuối tuần đạt 725 hợp đồng.

Hợp đồng F2203 đã có một tuần đầy biến động. Bên bán nhanh chóng chiếm ưu thế đầu tuần và khiến hợp đồng lao dốc nhanh chóng. Đà giảm này tiếp tục được duy trì trong 2 phiên tiếp theo. Bên mua chỉ thực sự trở lại vào 2 phiên cuối tuần và giúp hợp đồng thu hẹp phần lớn sắc đỏ trước đó. Tuy nhiên, nhiêu đó là vẫn chưa đủ để đưa F2203 trở lại trên tham chiếu.

Đồ thị intraday của VN30F2203 trong giai đoạn 28/02-04/03/2022

Kết phiên, hợp đồng VN30F2203 mở rộng và đạt giá trị -12.34 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã thận trọng hơn về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2203 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 07/03/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 04/03/2022, VN30-Index hình thành mẫu hình nến Doji cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn chưa thực sự lạc quan hoàn toàn mặc dù trước đó chỉ số đã có một phiên tăng điểm mạnh.

Tuy nhiên, dòng tiền vẫn chưa rời bỏ thị trường khi khối lượng giao dịch duy trì trên mức trung bình 20 phiên.

Trong tuần tới (07-11/03/2022), nếu đà tăng có thể duy trì thì VN30-Index có cơ hội hướng đến vùng 1,560-1,580 điểm (đỉnh lịch sử tháng 11/2021).

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 07/03/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2206 và GB05F2209 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hai hợp đồng này trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.