Chứng khoán "nguội", cơ hội ở đâu?

Dù áp lực rút vốn từ khối ngoại chưa dứt, sự co cụm của dòng tiền vào rổ cổ phiếu vốn hóa lớn đang mở ra những kịch bản phân hóa sắc nét cho xu hướng thị trường tuần tới.

Phiên giao dịch cuối tuần ghi nhận giá trị khớp lệnh trên HoSE chỉ hơn 11.600 tỷ đồng, giảm gần 40% so với phiên trước và là mức thấp nhất trong khoảng một tháng.

Đi cùng thanh khoản suy yếu, VN-Index khép tuần tại 1.787,45 điểm, giảm 40,89 điểm, tương ứng 2,24%, trong bối cảnh áp lực bán gia tăng. Khối ngoại tiếp tục rút vốn với giá trị bán ròng khoảng 2.080 tỷ đồng trên toàn thị trường.

Điểm đáng chú ý là dòng tiền vẫn tập trung vào nhóm vốn hóa lớn khi rổ VN30 chiếm hơn 61% tổng thanh khoản, trong khi nhiều cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ giao dịch khá trầm lắng.

Theo các chuyên gia, thanh khoản luôn được xem là "thước đo" phản ánh sức khỏe dòng tiền. Việc giá trị khớp lệnh sụt giảm cho thấy nhà đầu tư đang có xu hướng đứng ngoài quan sát nhiều hơn thay vì sẵn sàng giải ngân.

Tâm lý thận trọng vẫn chi phối

Ông Phan Mạnh Hà, Giám đốc Kinh doanh VNDirect, cho rằng dòng tiền ngoại tiếp tục rút khỏi thị trường, trong khi một bộ phận nhà đầu tư trong nước chuyển sang các kênh có mức độ an toàn cao hơn. Đồng thời, dòng tiền trên thị trường hiện chỉ tập trung vào một số nhóm ngành và cổ phiếu dẫn dắt.

Trong khi đó, ông Nguyễn Việt Quang, Giám đốc Kinh doanh Yuanta Việt Nam, nhận định điều đáng quan tâm không nằm ở biến động của chỉ số mà ở việc dòng tiền chưa lan tỏa rộng. Đà tăng thời gian qua chủ yếu tập trung vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn, khiến cơ hội sinh lời chưa thực sự hấp dẫn đối với phần lớn nhà đầu tư.

Ở góc độ tích cực, thanh khoản thấp cũng phản ánh áp lực bán đã giảm đáng kể sau nhịp điều chỉnh mạnh. Đây có thể là giai đoạn thị trường tích lũy trước khi hình thành xu hướng mới nếu xuất hiện các yếu tố hỗ trợ như kết quả kinh doanh quý II, chính sách tiền tệ thuận lợi hoặc cải thiện triển vọng kinh tế.

Chờ động lực mới từ nửa cuối năm

Theo đánh giá của các công ty chứng khoán, trong ngắn hạn, VN-Index nhiều khả năng tiếp tục dao động theo xu hướng tích lũy và phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu.

Ở góc nhìn trung hạn, kỳ vọng vẫn đến từ một số yếu tố hỗ trợ đáng chú ý. Mirae Asset Việt Nam cho rằng việc FTSE Russell nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp từ ngày 21/9/2026 có thể thu hút khoảng 742,2 triệu USD dòng vốn thụ động, góp phần cải thiện thanh khoản và hỗ trợ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.

Trong khi đó, VNDirect dự báo VN-Index có thể đạt khoảng 2.014 điểm vào cuối năm 2026, tương ứng mức tăng khoảng 12,8% so với cuối năm trước. Công ty cũng kỳ vọng thanh khoản bình quân toàn thị trường đạt khoảng 34.000 tỷ đồng/phiên, tăng 16% nhờ hệ thống KRX, giao dịch xuyên trưa và hiệu ứng nâng hạng thị trường.

Dù vậy, khả năng hiện thực hóa các kỳ vọng này vẫn phụ thuộc vào diễn biến dòng vốn ngoại, kết quả kinh doanh của doanh nghiệp niêm yết cũng như môi trường kinh tế và địa chính trị toàn cầu.