#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Chiến lược cổ tức và tăng vốn năm 2026: Sự dung hòa giữa lợi ích cổ đông và mục tiêu tăng trưởng

Mùa Đại hội đồng cổ đông năm 2026 đang phác họa một bức tranh đa sắc diện về chiến lược tài chính của các doanh nghiệp niêm yết, nơi "bài toán cổ tức" không còn đơn thuần là việc chia lợi nhuận mà đã trở thành công cụ điều tiết nguồn lực cho chu kỳ phát triển mới.

Trong bối cảnh áp lực cạnh tranh và nhu cầu vốn mở rộng quy mô ngày càng lớn, xu hướng kết hợp linh hoạt giữa chi trả cổ tức bằng tiền mặt và phát hành cổ phiếu đang trở thành lựa chọn ưu tiên. Điều này giúp doanh nghiệp vừa xoa dịu kỳ vọng của các nhà đầu tư trong ngắn hạn, vừa đảm bảo nền tảng vốn chủ sở hữu vững chắc để đối phó với những biến động khó lường của thị trường.

Điển hình cho chiến lược "kép" này là Công ty CP Vinhomes khi thông qua phương án chi trả cổ tức đầy ấn tượng với tỷ lệ tiền mặt lên tới 60%, tương đương mức chi 24.600 tỷ đồng, đánh dấu sự trở lại mạnh mẽ sau nhiều năm tích lũy. Song song đó, việc chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 100% để nhân đôi vốn điều lệ cho thấy tầm nhìn chiến lược trong việc củng cố nguồn lực tài chính cho các đại dự án dài hạn. Tương tự, Tập đoàn Hòa Phát cũng bắt đầu quay lại với cổ tức tiền mặt sau ba năm gián đoạn, đồng thời giữ lại hơn 7.000 tỷ đồng tái đầu tư, phản ánh sự chuyển dịch từ giai đoạn thắt chặt sang trạng thái cân bằng giữa chia sẻ lợi nhuận và mở rộng sản xuất thép chất lượng cao.

Đối với nhóm ngành tài chính và ngân hàng, nhu cầu gia tăng năng lực cạnh tranh đã đẩy làn sóng tăng vốn lên mức cao kỷ lục. Ngân hàng Quân đội (MB) là minh chứng tiêu biểu khi trình kế hoạch nâng vốn điều lệ vượt mốc 100.000 tỷ đồng, kết hợp giữa trả cổ tức cổ phiếu và tiền mặt để phục vụ mục tiêu tăng trưởng tín dụng đột phá 30–35%. Trong khi đó, các công ty chứng khoán như VietinBank Securities lại ưu tiên giữ lại lợi nhuận dưới dạng cổ phiếu để tháo gỡ "điểm nghẽn" về quy mô vốn, từ đó gia tăng dư địa cho mảng môi giới và cho vay ký quỹ. Việc tích lũy vốn này được các chuyên gia đánh giá là bước đi sống còn để các doanh nghiệp nội địa không bị tụt hậu trước các đối thủ có tiềm lực tài chính hùng hậu từ 10.000 đến 14.000 tỷ đồng đang chiếm lĩnh thị trường.

Ngược lại, những doanh nghiệp sở hữu dòng tiền ổn định hoặc có thu nhập đột biến từ hoạt động thoái vốn như Sabeco hay PAN Group lại mạnh tay chi trả tiền mặt ở mức cao kỷ lục. Điều này không chỉ khẳng định sức khỏe tài chính lành mạnh mà còn là cách để giữ chân các cổ đông chiến lược. Tuy nhiên, ở các đơn vị có hệ số đòn bẩy tài chính cao như Nam Kim hay SMC, việc tăng vốn thông qua chào bán cổ phiếu lại mang ý nghĩa tái cấu trúc nợ, giúp giảm bớt áp lực lãi vay và bổ sung vốn lưu động cho các nhà máy mới. Nhìn chung, chính sách cổ tức năm 2026 đã cho thấy sự linh hoạt tối đa của ban điều hành các doanh nghiệp. Sự kết hợp khéo léo giữa hai hình thức chi trả này chính là lời giải hiệu quả nhất để vừa duy trì niềm tin của thị trường, vừa tạo dựng "bộ đệm" tài chính bền vững cho những cú bứt phá trong tương lai.