Cập nhật diễn biến dòng vốn ngoại - Chờ gió thuận

Dòng vốn ngoại quay trở lại Đông Nam Á, trong khi Việt Nam vẫn chậm bước. Tín hiệu dòng tiền quốc tế vào khu vực Đông Nam Á đang cải thiện rõ rệt:

- Tại Malaysia, giá trị bán ròng của khối ngoại trong tháng gần nhất đã thu hẹp xuống khoảng 63 triệu USD, so với mức 647 triệu USD trong tháng 10 trước đó;

- Indonesia ghi nhận sự đảo chiều rõ nét với dòng vốn mua ròng khoảng 672 triệu USD,

- trong khi Philippines cũng thu hút thêm khoảng 166 triệu USD vốn ròng vào. Diễn biến này cho thấy khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư nước ngoài đối với tài sản khu vực đang dần hồi phục sau giai đoạn thận trọng kéo dài.

Tuy vậy lực mua của khối ngoại tại Việt Nam chưa có sự trở lại tương xứng với khu vực. Rủi ro liên quan đến tỷ giá vẫn là yếu tố cản trở chính, khi Việt Nam là thị trường duy nhất trong khu vực có đồng nội tệ mất giá khoảng 3,5% YTD so với USD, trong bối cảnh chỉ số DXY đã giảm khoảng 7,8% trong cùng giai đoạn. Bên cạnh đó, nhiều quỹ đầu tư khu vực đang đối mặt với nhu cầu rút vốn từ nhà đầu tư cá nhân sau giai đoạn chốt lời tại các thị trường như Thái Lan, Đài Loan, khiến khả năng phân bổ mới vào Việt Nam bị giới hạn và chỉ thực sự cải thiện khi xuất hiện một cú huých vĩ mô đủ mạnh.

Triển vọng trung hạn tích cực hơn nhờ các yếu tố nền tảng:

Nhìn về trung hạn, một loạt yếu tố xúc tác có thể hỗ trợ thu hút dòng vốn ngoại vào Việt Nam:

(i) khả năng được nâng hạng FTSE EM vào tháng 3/2026;

(ii) mùa công bố kết quả kinh doanh năm tài chính 2025, nếu duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận, sẽ củng cố câu chuyện tăng trưởng dài hạn;

(iii) bộ máy chính phủ nhiệm kỳ 2026-2030 được hoàn thiện, giúp tăng tính nhất quán trong hoạch định chính sách;

(iv) áp lực tỷ giá dần hạ nhiệt nhờ môi trường lãi suất quốc tế ổn định hơn và nguồn cung ngoại tệ cải thiện.

Song song đó, động lực FDI vẫn duy trì vững chắc với tăng trưởng khả quan ở cả vốn đăng ký và vốn giải ngân, phản ánh niềm tin dài hạn của nhà đầu tư chiến lược đối với Việt Nam.

Kiều hối có xu hướng tăng mạnh vào mùa cao điểm cuối năm cũng là nguồn cung ngoại tệ quan trọng, góp phần cân bằng phần nào áp lực lên thị trường ngoại hối.