Các “bom tấn” IPO có kích hoạt làn sóng thanh khoản, margin năm 2026?

Năm 2025 được xem là một năm bứt phá của thị trường chứng khoán khi VN-Index tăng 38%, vốn hóa thị trường đạt khoảng 390 tỷ USD (gần 82% GDP 2024), thanh khoản bình quân trên HOSE tăng mạnh và dư nợ cho vay ký quỹ vượt 380 nghìn tỷ đồng, qua đó thúc đẩy lợi nhuận ngành môi giới tăng gần 60% trong 9 tháng.

Tuy nhiên, thị phần môi giới và cho vay ký quỹ đang dịch chuyển về nhóm công ty chứng khoán có nền tảng vốn mạnh, được ngân hàng hậu thuẫn, trong khi mảng ngân hàng đầu tư bắt đầu phục hồi từ quý III/2025.

Bước sang năm 2026, VPBankS dự báo môi trường kinh doanh tiếp tục thuận lợi với thanh khoản thị trường có thể đạt 33–42 nghìn tỷ đồng/phiên nhờ chính sách nới lỏng, triển vọng nâng hạng thị trường, các thương vụ IPO lớn và việc triển khai hệ thống KRX.

Dư nợ margin toàn thị trường được kỳ vọng vượt 450 nghìn tỷ đồng, được hỗ trợ bởi làn sóng cổ phiếu mới niêm yết và chuyển sàn lên HOSE cùng các quy định rút ngắn thời gian niêm yết sau IPO, song lợi thế tăng thị phần sẽ nghiêng về những công ty chứng khoán có vốn lớn, chi phí vốn thấp và dư địa mở rộng cho vay còn dồi dào.