#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

BSR - Tập trung tái khởi động nhà máy Ethanol và dự án Nâng cấp & Mở rộng

1. Thoái vốn & đối tác chiến lược

→ Trước mắt thoái 2,13% cổ phần, có thể mở đường cho đối tác chiến lược.

- BSR kỳ vọng tìm nhà đầu tư toàn cầu hỗ trợ cả vốn, nguồn dầu thô, và mạng lưới phân phối – yếu tố quan trọng cho Dự án Nâng cấp & Mở rộng.

- Chưa có kế hoạch cụ thể, cần chờ phê duyệt cổ đông.

2. Tăng vốn điều lệ

- BSR dự kiến tăng vốn +61,5% lên 50.000 tỷ đồng.

+ 31,5% từ quỹ đầu tư phát triển.

+ 30% từ lợi nhuận giữ lại (trả cổ tức bằng cổ phiếu).

- Kế hoạch phát hành trong nửa cuối 2025, chờ UBCKNN phê duyệt.

3. Nhà máy Ethanol Dung Quất (BSR-BF)

- Tái khởi động tháng 11/2025, đón đầu chính sách xăng E10 (từ 2026).

- Nhu cầu ethanol 2026: 1,2–1,5 triệu m³, trong khi công suất nội địa chỉ đáp ứng ~40%.BSR-BF công suất 100.000 m³/năm (~1,3% sản lượng BSR), đóng góp lợi nhuận không đáng kể, nhưng:

- Vị trí thuận lợi (nguồn nguyên liệu + logistic thấp).

- Có thể giúp đa dạng hóa sản phẩm, giảm rủi ro môi trường.

- BSR cần hoàn tất thủ tục phục hồi pháp nhân phá sản để hợp nhất trở lại.

4. Dự án Nâng cấp & Mở rộng (NCMR)

- Tiến độ đúng kế hoạch, ký EPC tháng 12/2025.

- Giải ngân 2026–2028, ưu tiên vốn chủ sở hữu (cash ròng ~1,2 tỷ USD, đủ tài trợ 80% vốn dự án 1,5 tỷ USD).

- Sau khi hoàn tất (2028): tăng công suất +15%, phù hợp mục tiêu quốc gia nâng tự chủ năng lượng lên 70%.

Tác động đầu tư

Rủi ro:

Pha loãng EPS do phát hành cổ phiếu.

Thủ tục pháp lý với BSR-BF.

Giá dầu biến động ảnh hưởng biên lợi nhuận.