BlackRock cảnh báo: giá dầu có thể đẩy thị trường vào giai đoạn rủi ro cao

Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông leo thang, BlackRock đã đưa ra một góc nhìn đáng chú ý: thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào giai đoạn nhạy cảm, nơi giá dầu trở thành biến số trung tâm chi phối cả lạm phát, chính sách tiền tệ và định giá tài sản rủi ro.

Hiện tại, giá dầu đã phản ánh phần nào rủi ro gián đoạn nguồn cung, với kịch bản cơ sở là duy trì ở mức cao kéo dài. Trong trường hợp xấu hơn, nếu căng thẳng tiếp tục leo thang và ảnh hưởng đến dòng chảy qua các tuyến vận tải trọng yếu, giá dầu có thể tiến sát vùng 150 USD/thùng – mức có khả năng kích hoạt nguy cơ suy thoái kinh tế toàn cầu.

Từ góc nhìn chiến lược, BlackRock đã giảm mức chấp nhận rủi ro, chuyển trạng thái cổ phiếu Mỹ từ “overweight” sang “neutral” trong ngắn hạn. Nguyên nhân đến từ việc định giá thị trường hiện tại chưa phản ánh đầy đủ rủi ro lạm phát quay trở lại, trong khi kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ đang suy yếu rõ rệt. Thị trường đã chuyển từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất sang khả năng duy trì mặt bằng lãi suất cao lâu hơn.

Đáng chú ý, BlackRock cũng cho rằng trái phiếu chính phủ dài hạn không còn đóng vai trò phòng thủ hiệu quả như trước, khi cú sốc lần này đến từ phía nguồn cung và có xu hướng kéo dài, gây áp lực lên lợi suất.

Ba kịch bản chính của thị trường

Kịch bản tích cực (xác suất thấp trong ngắn hạn):

Căng thẳng hạ nhiệt nhanh, giá dầu giảm → lạm phát dịu lại → thị trường có thể quay lại xu hướng tăng.

Kịch bản cơ sở (khả năng cao):

Giá dầu duy trì trên vùng cao → lạm phát neo dai dẳng → chính sách tiền tệ duy trì thận trọng → thị trường dao động, khó mở rộng định giá.

Kịch bản tiêu cực:

Giá dầu tiến sát 150 USD → rủi ro suy thoái gia tăng → thị trường tài sản rủi ro chịu áp lực mạnh.

Khuyến nghị đầu tư

Trong bối cảnh hiện tại, chúng tôi cho rằng:

Ưu tiên quản trị rủi ro hơn tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn

Hạn chế gia tăng tỷ trọng ở các nhóm cổ phiếu đã có định giá cao và nhạy cảm với lãi suất

Theo dõi chặt chẽ diễn biến giá dầu và lợi suất trái phiếu – đây là hai biến số dẫn dắt thị trường trong giai đoạn này

Có thể cân nhắc các nhóm ngành hưởng lợi từ giá hàng hóa hoặc có dòng tiền ổn định

Kết luận

Thị trường hiện tại không thiếu dòng tiền, nhưng thiếu sự chắc chắn về vĩ mô.

Biến số lớn nhất không còn là kết quả kinh doanh, mà là diễn biến của giá dầu và chính sách tiền tệ toàn cầu.

👉 Trong ngắn hạn, xu hướng thị trường nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào câu hỏi:

Giá dầu sẽ hạ nhiệt – hay tiếp tục leo thang?