AI phát triển, vì sao cổ phiếu FPT bị bán mạnh?

Trong khi làn sóng chốt lời cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) đang diễn ra trên thị trường quốc tế, diễn biến tại Việt Nam có những đặc thù riêng. Theo ông Sơn, lãnh đạo VPBankS, nhóm cổ phiếu công nghệ hiện chỉ chiếm khoảng 2% vốn hóa thị trường và chủ yếu tập trung ở FPT.

Đáng chú ý, FPT không phải doanh nghiệp chuyên phát triển AI mà hoạt động chính trong lĩnh vực gia công phần mềm. Đây cũng là điểm khiến cổ phiếu này chịu áp lực trước sự phát triển nhanh chóng của công nghệ AI.

Ông Sơn cho rằng câu chuyện của FPT có nhiều nét tương đồng với ngành gia công phần mềm tại Ấn Độ. Khi các công ty AI ngày càng phát triển, nhu cầu thuê nhân lực thực hiện các công việc gia công phần mềm có thể suy giảm, qua đó ảnh hưởng đến triển vọng doanh thu và lợi nhuận của những doanh nghiệp trong ngành.

Đây cũng là một trong những nguyên nhân khiến dòng vốn ngoại rút khỏi thị trường Ấn Độ trong hai năm gần đây và có những tác động tương tự đối với cổ phiếu FPT.

Theo ông Sơn, nhà đầu tư nước ngoài đang phản ánh những lo ngại về triển vọng dài hạn của doanh nghiệp vào mức định giá ngay từ thời điểm hiện tại. Điều này góp phần lý giải áp lực bán ròng mạnh đối với FPT.

Dù vậy, lãnh đạo VPBankS đánh giá định giá cổ phiếu FPT hiện đã trở nên hấp dẫn hơn đáng kể so với kết quả kinh doanh mà doanh nghiệp đạt được. Đây có thể là yếu tố tích cực đối với cổ phiếu trong ngắn hạn.

Lợi nhuận mới là yếu tố quyết định sức bền của doanh nghiệp

Nhìn rộng hơn về thị trường chứng khoán, ông Sơn nhấn mạnh lợi nhuận vẫn là động lực dẫn dắt quan trọng nhất, bởi đây là yếu tố tạo ra dòng tiền thực và lợi ích cho cổ đông.

Các yếu tố vĩ mô có thể gây tác động mạnh trong ngắn hạn, nhưng những doanh nghiệp có khả năng duy trì tăng trưởng, dòng tiền ổn định và nền tảng tài chính đủ khỏe sẽ có cơ hội vượt qua giai đoạn khó khăn. Thậm chí, sau khi vượt qua thử thách, họ còn có thể tăng trưởng mạnh mẽ hơn.

Để minh họa, ông Sơn nhắc đến bong bóng dot-com cách đây 26 năm. Sự kiện này từng khiến hàng loạt doanh nghiệp công nghệ tại Mỹ rơi vào khủng hoảng, thậm chí phá sản. Tuy nhiên, những cái tên trụ lại được như Google và Microsoft sau đó đã phát triển vượt bậc, đưa giá cổ phiếu tăng nhiều lần.

Theo ông, sự khác biệt nằm ở khả năng giải quyết bài toán tăng trưởng và lợi nhuận. Trong dài hạn, giá cổ phiếu sẽ vận động theo xu hướng tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp.

Ngược lại, những công ty không tạo ra dòng tiền, phụ thuộc quá nhiều vào vốn vay sẽ dễ bị đào thải khi bong bóng vỡ, thậm chí phải rời khỏi sàn chứng khoán.