AI có cứu được FPT?

Cổ phiếu FPT đã giảm gần 52% so với đỉnh lịch sử, bất chấp lợi nhuận nửa đầu năm vẫn tăng hai chữ số và mảng AI tăng trưởng mạnh. Khoảng cách giữa nền tảng kinh doanh và diễn biến thị giá đang đặt ra câu hỏi liệu động lực từ AI, chuyển đổi số và đơn hàng quốc tế có đủ sức kéo niềm tin thị trường trở lại.

Khối ngoại bán ròng gần 16.800 tỷ đồng từ đầu năm trở thành lực cản lớn với FPT. Trong khi đó, doanh nghiệp vẫn duy trì tăng trưởng lợi nhuận, mở rộng thị trường Nhật Bản và ghi nhận doanh thu AI tăng tới 54%.

Cổ phiếu FPT khép lại tuần giảm điểm thứ ba liên tiếp ở mức 62.900 đồng, là vùng giá thấp nhất kể từ đầu tháng 11/2023. So với đỉnh lịch sử ngày 23/1/2025, thị giá FPT đã giảm gần 52%, khiến vốn hóa doanh nghiệp "bốc hơi" khoảng 114.000 tỷ đồng. Tại mức giá hiện tại, vốn hóa FPT còn gần 108.000 tỷ đồng, rơi khỏi nhóm 10 công ty có giá trị vốn hóa lớn nhất thị trường.

Từ đầu năm, khối ngoại đã bán ròng khoảng 16.800 tỷ đồng cổ phiếu FPT, cao nhất toàn thị trường. FPT hiện còn dư địa sở hữu nước ngoài gần 376 triệu cổ phiếu, tương ứng khoảng 22% lượng cổ phiếu lưu hành. Điều này cho thấy góc nhìn của nhà đầu tư nước ngoài đối với FPT đã thay đổi đáng kể. Trong 6 tháng đầu năm 2026, FPT ghi nhận doanh thu 26.269 tỷ đồng, tăng 12,6%, lợi nhuận trước thuế tăng 18,1% lên 5.714 tỷ đồng. Sự trái chiều giữa diễn biến giá cổ phiếu và tăng trưởng lợi nhuận cho thấy thị trường đang phản ánh những kỳ vọng thận trọng hơn về triển vọng dài hạn.

Doanh thu dịch vụ công nghệ thông tin tại thị trường nước ngoài trong nửa đầu năm đạt 18.902 tỷ đồng, tăng 13,4%. Nhật Bản là động lực chính với doanh thu tăng 24,4%. Doanh thu ký mới của mảng dịch vụ công nghệ thông tin nước ngoài đạt 26.338 tỷ đồng, tăng 32,3%. FPT thắng thầu 14 dự án có quy mô trên 10 triệu USD mỗi dự án, tăng 27,3% so với cùng kỳ. Lượng hợp đồng ký mới tăng nhanh có thể tạo nền tảng cho doanh thu trong các quý tiếp theo.

Dịch vụ AI và phân tích dữ liệu mang về 1.842 tỷ đồng doanh thu, tăng 54%, được xem là một trong những hướng tăng trưởng quan trọng của FPT. Mảng chuyển đổi số tại thị trường nước ngoài ghi nhận tốc độ tăng trưởng cao, đạt 9.610 tỷ đồng, tăng 23,8%, tập trung vào trí tuệ nhân tạo, phân tích dữ liệu và an ninh mạng. Theo KBSV, chi tiêu công nghệ thông tin toàn cầu có thể đạt 6.310 tỷ USD trong năm 2026, tăng 13,5%, trong đó chi tiêu cho trung tâm dữ liệu được dự báo tăng 55,8% nhờ nhu cầu xây dựng hạ tầng phục vụ AI.

Ở thị trường Việt Nam, doanh thu dịch vụ công nghệ thông tin đạt 4.236 tỷ đồng, tăng 22,5%. Lợi nhuận trước thuế tăng hơn gấp đôi lên 308 tỷ đồng, nhờ tỷ trọng dịch vụ và phần mềm được cải thiện. FPT được cấp chứng nhận đủ điều kiện kinh doanh sản phẩm, dịch vụ trung gian dữ liệu, mở thêm dư địa phát triển hoạt động kết nối, chia sẻ và khai thác dữ liệu để hỗ trợ các giải pháp AI cho doanh nghiệp và cơ quan nhà nước.

Để chặn đứt đà giảm của cổ phiếu, kết quả kinh doanh tích cực có thể chưa đủ. FPT còn cần sự cải thiện của dòng tiền, áp lực bán ngoại suy yếu và niềm tin của thị trường đối với khả năng duy trì tăng trưởng trong các năm tới. Trong ngắn hạn, dòng tiền trong nước sẽ cần đủ mạnh để hấp thụ lượng cổ phiếu được bán ra trước khi FPT có thể hình thành vùng cân bằng mới.