8 nhóm ngành đáng ưu tiên đầu tư trong giai đoạn chưa rõ ràng về thuế quan

Trong bối cảnh triển vọng đàm phán thuế quan giữa Việt Nam và Hoa Kỳ vẫn chưa rõ ràng, Công ty Chứng khoán BSC khuyến nghị nhà đầu tư nên tận dụng nhịp hồi phục hiện tại để cơ cấu lại danh mục. Trọng tâm nên là những cổ phiếu ít chịu ảnh hưởng trực tiếp từ yếu tố bên ngoài, có nền tảng cơ bản vững chắc và định giá đang ở mức hấp dẫn.

Theo cập nhật mới nhất từ BSC, sau mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý I/2025, định giá của VN-Index hiện vẫn ở vùng hấp dẫn so với trung bình lịch sử, khi hệ số P/E trailing ở mức 12,72 lần và P/B ở vùng tiệm cận đáy 4 năm (1,64 lần). Trong môi trường vĩ mô nhiều biến động, nhà đầu tư nên chuyển hướng tập trung vào yếu tố vi mô và nội tại doanh nghiệp thay vì dự báo các chính sách vĩ mô khó lường.

Các nhóm ngành ưu tiên trong bối cảnh chưa rõ ràng về thuế:

BSC gợi ý các nhóm cổ phiếu nên được ưu tiên gồm: Dược phẩm, Công nghệ, Chăn nuôi, Phân bón – Hóa chất, Viễn thông, Du lịch – Giải trí, Hàng không, và Bất động sản nhà ở. Đây là những nhóm ngành ít chịu tác động trực tiếp từ chính sách thuế và đang có tiềm năng phục hồi nhờ vào các yếu tố nội tại.

Chiến lược đầu tư theo từng kịch bản thuế quan:

Trong trường hợp kịch bản thuế diễn biến tích cực, nhà đầu tư có thể lựa chọn các cổ phiếu đã bị chiết khấu mạnh do ảnh hưởng từ đàm phán thuế để đón đầu nhịp hồi phục. Kịch bản cơ sở của BSC giả định mức thuế Mỹ áp lên hàng hóa Việt Nam dao động từ 15% đến 25%, dựa trên lợi thế chi phí cạnh tranh và vị trí địa lý thuận lợi của Việt Nam, cùng môi trường chính trị – kinh doanh ổn định và các chính sách ưu đãi đầu tư hấp dẫn.

Đánh giá tác động theo từng ngành:

Dệt may: Dù bị áp thuế, Việt Nam vẫn giữ được lợi thế cạnh tranh nhờ tay nghề lao động và khả năng sản xuất sản phẩm có giá trị cao. Tuy nhiên, ngắn hạn có thể ghi nhận sự sụt giảm đơn hàng do nhu cầu yếu từ Mỹ.

Thủy sản: Cá tra Việt Nam vẫn cạnh tranh tốt so với sản phẩm thay thế như cá rô phi Trung Quốc, song sản lượng xuất khẩu có thể chịu ảnh hưởng trong ngắn hạn do thị trường tiêu thụ tại Mỹ chưa phục hồi rõ nét.

Gỗ: Thuế suất gần tương đương Canada và thấp hơn Trung Quốc giúp ngành gỗ Việt Nam vẫn duy trì lợi thế dài hạn, tuy nhiên ngắn hạn sẽ đối mặt với áp lực lớn do đây là mặt hàng không thiết yếu.

Bất động sản khu công nghiệp: Dòng vốn FDI có thể chững lại trong năm 2025 khi xu hướng đa dạng hóa chuỗi cung ứng tiếp tục diễn ra. Tuy nhiên, việc đàm phán điều khoản xác minh nguồn gốc hàng hóa có thể mở ra cơ hội thu hút thêm vốn đầu tư từ các doanh nghiệp cung ứng đầu chuỗi.

Hóa chất – Phân bón: Do tỷ trọng xuất khẩu sang Mỹ thấp và khả năng linh hoạt điều chỉnh thị trường tiêu thụ, nhóm ngành này ít chịu tác động trực tiếp từ chính sách thuế mới.

Săm lốp: Có nguy cơ chịu mức thuế bổ sung 25% nếu Mỹ không gia hạn các biện pháp tạm thời. Điều này sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến sức cạnh tranh và biên lợi nhuận của doanh nghiệp xuất khẩu.

Nhóm ngành chịu ảnh hưởng gián tiếp:

Cảng biển – Logistics: Mức thuế mới sẽ chỉ ảnh hưởng nhẹ đến các cảng nước sâu nhờ tính đa dạng thị trường. Các cảng sông chủ yếu phục vụ thị trường nội Á nên gần như không bị ảnh hưởng.

Thép: Một số sản phẩm thép như tôn mạ bị áp thuế rất cao (40–88%), trong khi HRC vẫn giữ được mức thuế 25% và khả năng cạnh tranh. Thép không thuộc danh sách sản phẩm chịu thuế đối ứng nên tác động sẽ phân hóa theo sản phẩm.

Ngân hàng: Ngành ngân hàng chịu tác động gián tiếp từ sự suy yếu chung của hoạt động kinh tế và dòng vốn FDI. Tuy vậy, kỳ vọng vẫn đặt vào việc tiếp tục hạ lãi suất và nới tín dụng để hỗ trợ nền kinh tế.

Tiêu dùng bán lẻ: Nhóm hàng thiết yếu được đánh giá duy trì được sức mua ổn định, trong khi nhóm không thiết yếu sẽ phân hóa theo từng lĩnh vực kinh doanh.

Ngành giấy: Chịu ảnh hưởng tiêu cực do 40% sản lượng tiêu thụ đến từ các doanh nghiệp xuất khẩu, trong khi ngành này vẫn đang đối mặt với tình trạng dư cung.