102.000 tỷ bị khối ngoại bán ròng: Ai đang âm thầm gom?

Khối ngoại bán ròng hơn 102.000 tỷ đồng đang cho thấy một thay đổi đáng chú ý trong cấu trúc dòng tiền trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Lượng cổ phiếu được nhà đầu tư nước ngoài bán ra lớn như vậy vẫn được hấp thụ tương đối tốt, chủ yếu nhờ nguồn lực từ nhà đầu tư trong nước.

Giá trị mua bán của khối ngoại trên HSX

Đến cuối tháng 9/2026, số lượng tài khoản chứng khoán của nhà đầu tư cá nhân trong nước đã vượt 14 triệu, tăng hơn 2,2 triệu tài khoản so với đầu năm. Quy mô nhà đầu tư nội hiện lớn hơn đáng kể, tạo ra nền tảng thanh khoản khác hẳn so với các chu kỳ trước.

Trước đây, giao dịch của khối ngoại thường được coi là một trong những tín hiệu quan trọng phản ánh tâm lý thị trường. Chỉ một phiên bán ròng vài trăm tỷ đồng cũng có thể tạo sức ép đáng kể lên giá cổ phiếu. Nhưng bức tranh hiện tại đã thay đổi khi quy mô dòng tiền trong nước ngày càng lớn.

Giá trị mua bán của khối ngoại trên HNX

Bên cạnh nhà đầu tư cá nhân, các quỹ nội, tổ chức tài chính, hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán và dòng tiền margin đang cùng tạo nên lớp thanh khoản đáng kể. Nhờ đó, thị trường có khả năng hấp thụ lượng cung từ khối ngoại tốt hơn, đồng thời giảm mức độ phụ thuộc vào dòng vốn ngoại.

Thực tế những năm gần đây phần nào phản ánh sự dịch chuyển này. Dù khối ngoại đã bán ròng hơn 300.000 tỷ đồng trên HoSE và tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài giảm, VN-Index vẫn có những giai đoạn tăng mạnh, thậm chí từng vượt 1.900 điểm trong năm 2026 trước khi bước vào nhịp điều chỉnh.

Giá trị mua bán của khối ngoại trên UPCoM

Một yếu tố khác góp phần mở rộng sức mua là đòn bẩy margin. Dư nợ cho vay tại các công ty chứng khoán đã tăng nhanh trong những năm qua, bổ sung thêm nguồn lực cho nhà đầu tư trong nước. Tuy nhiên, không nên đồng nhất toàn bộ dư nợ margin với lượng tiền được sử dụng để hấp thụ trực tiếp cổ phiếu do khối ngoại bán ra, bởi các khoản vay được phân bổ cho nhiều nhóm khách hàng và chiến lược khác nhau.