Hiện tại, VNINDEX đang dao động xung quanh vùng 1.600–1.700 điểm, nhưng nhiều cổ phiếu đã giảm sâu hơn nhiều so với mức giảm (%) của chỉ số. Đó là dấu hiệu cho thấy xác suất cao thị trường đang chuẩn bị cho nhịp thao túng cuối cùng - trước khi mở ra một nhịp tăng mới.

Bài viết này chúng ta sẽ cùng điểm qua mã cổ phiếu NKG, để xem liệu đây có phải là một “Món hời Đầu tư” trong nhịp tăng tiếp theo của VNINDEX hay không.

Kết quả kinh doanh của Thép Nam Kim trong nửa đầu năm 2025 cho thấy một sự sụt giảm đáng kể trên cả doanh thu và lợi nhuận. Cụ thể, trong Quý 1, công ty ghi nhận lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 65 tỷ đồng, giảm 56% so với cùng kỳ, chủ yếu do mất thị trường xuất khẩu quan trọng là Mỹ sau khi bị áp thuế chống bán phá giá lên tới 49%. Tình hình tiếp tục khó khăn trong Quý 2 khi lợi nhuận giảm sâu 58,3%, còn 91,6 tỷ đồng. Nguyên nhân của sự sụt giảm này đến từ việc biên lợi nhuận gộp bị thu hẹp (từ 9% xuống còn 7,1%) và chi phí tài chính tăng gấp đôi do gia tăng vay nợ để đầu tư dự án mới. Điểm sáng duy nhất là thị trường nội địa tăng trưởng mạnh mẽ, giúp bù đắp một phần sụt giảm từ xuất khẩu. Lũy kế 6 tháng đầu năm, NKG ghi nhận doanh thu đạt 7.898 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế chỉ còn 157 tỷ đồng, giảm 57,5% so với nửa đầu năm 2024.

1. Áp Lực Từ Rào Cản Thương Mại: Việc gần như mất hoàn toàn thị trường Mỹ và các biện pháp phòng vệ thương mại ngày càng gia tăng trên toàn cầu là thách thức lớn nhất đối với mảng xuất khẩu của NKG trong năm nay.

2. Thị Trường Nội Địa Là Cứu Cánh: Sự tăng trưởng ấn tượng của kênh nội địa đã phần nào bù đắp cho sự sụt giảm của xuất khẩu. Đây được xem là động lực chính cho công ty trong năm 2025.

3. Chiến Lược Dài Hạn - Dự Án Nam Kim Phú Mỹ: Dù kết quả kinh doanh ngắn hạn không khả quan, NKG vẫn đang dồn lực đầu tư mạnh mẽ vào dự án trọng điểm Nhà máy Nam Kim Phú Mỹ với tổng vốn đầu tư lên đến 6.200 tỷ đồng. Dự án này khi đi vào hoạt động từ năm 2026 được kỳ vọng sẽ:

- Nâng cao năng lực sản xuất và chất lượng sản phẩm.

- Tối ưu hóa chi phí logistics nhờ vị trí gần cảng biển.

- Tăng cường vị thế cạnh tranh của NKG trên cả thị trường nội địa và xuất khẩu trong dài hạn.

- Nếu thị trường nội địa tiếp tục tăng trưởng, hoặc ít nhất ổn định, thì doanh thu bán hàng trong nước có thể bù đắp phần nào cho sự suy giảm từ xuất khẩu.

- Nếu NKG tận dụng được chính sách hỗ trợ, giá nguyên liệu giảm hoặc chi phí vận chuyển giảm, giá bán thép trong nước có thể ít bị ảnh hưởng.

- Nếu chi phí nguyên liệu (nguyên sắt thép, HRC, năng lượng, vận tải) có điều chỉnh tích cực, biên lợi nhuận gộp có thể nhích lên so với Q2, nhưng khó có thể trở lại mức cao như năm trước ngay lập tức.

- Dự án đầu tư lớn (Phú Mỹ) sẽ tiếp tục gây áp lực chi phí xây dựng vốn và vay nợ; nếu lãi suất hoặc tỷ giá biến động bất lợi, chi phí tài chính có thể vẫn cao.

- Nếu doanh thu chưa phục hồi mạnh, phần lợi nhuận sau thuế có thể tiếp tục bị ảnh hưởng bởi chi phí lãi vay và chi phí tài chính khác.

- Với mức giảm lớn Q2 (−58% YoY), để đạt được lợi nhuận cao hơn, cần cải thiện doanh thu hoặc giảm chi phí mạnh. Nếu không thì lợi nhuận Q3 có thể tương đương Q2 hoặc tăng nhẹ.

- Giai đoạn đầu năm 2025 của Thép Nam Kim phản ánh rõ bức tranh khó khăn chung của ngành thép khi phải đối mặt với nhu cầu yếu từ thị trường thế giới và các rào cản thương mại. Kết quả kinh doanh sụt giảm mạnh là điều đã được dự báo trước.

-Tuy nhiên, chiến lược của công ty đang cho thấy sự chuyển dịch rõ rệt: tập trung khai thác thị trường nội địa đang được bảo vệ tốt hơn và chấp nhận đánh đổi lợi nhuận ngắn hạn để đầu tư vào dự án quy mô lớn, mang tính quyết định cho sự phát triển trong tương lai. Triển vọng của cổ phiếu NKG trong giai đoạn tới sẽ phụ thuộc nhiều vào sự phục hồi của thị trường bất động sản và xây dựng trong nước, cũng như tiến độ và hiệu quả của dự án Nam Kim Phú Mỹ.

- Nam Kim đã kết thúc nhịp Tích lũy kéo dài từ tháng 8 năm 2023 đến đầu năm 2025 bằng một nhịp thao túng bán tháo kéo theo hàng loạt tâm lý lo sợ cùng với sự tin tưởng của các nhà đầu tư vào cổ phiếu.

- NKG kết thúc tháng 3 và tháng 4 bằng 2 cây nến giảm. Tuy nhiên đà giảm giá đã ngay lập tức dừng lại sau khi NKG hoàn thành được nhiệm vụ - lấy thanh khoản phe mua từ đầu tháng 8 năm 2025. Và sau đấy là liên tiếp các cây nến tăng từ chối 2 cây nến giảm trước đó.

-> Thao túng giá cổ phiếu.

- Hiện tại, khung Tháng đã cho chúng ta thấy sẽ được việc thị trường đang lạc quan hơn vào giá trị phản ảnh trên NKG khi liên tục là những cây tăng giá mạnh mã mặc cho chỉ số VNINDEX đang bị chứng lại tại vùng đỉnh 1600 - 1700.

- Chờ đợi đáy 11/09/2025 sẽ được HPG lấy thanh khoản thành công còn NKG không thể làm được điều tương tự.

-> Lệch pha giữa 2 tài sản đồng chất ( cùng ngành Thép ) tại cùng 1 thời điểm.

- Sau khi làm được điều này, chúng ta có thể xem xét tham gia đầu tư ở giá 18.3 - 18.7

- Trong trường hợp cả NKG và HPG đều giảm sau và lấy được đáy 11/09/2025 thì cần phải theo dõi vùng (16.9 - 17.2) trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

- Theo đúng như phương pháp PTKT, mục tiêu NKG trong nhịp tăng sắp tới sẽ là mốc giá 27.4 -30.15.

- Dự tính biên lợi nhuận sẽ rơi vào khoảng từ 40% - 55% hoặc có thể cao hơn trong trường hợp thị trường Thép thế giới quý IV có dấu hiệu khởi sắc.

- Tuy nhiên, điểm qua các yếu tố cơ bản của cổ phiếu này thì có thể dự đoán nhịp tăng sắp tới có thể sẽ không dễ chịu với các nhà đầu tư đã đang và sẽ nắm giữ cổ phiếu NKG.

- NKG sẽ là một mã cổ phiếu tiềm năng trong nhịp tăng tới của VNINDEX, kèm theo đợt sóng quý IV của ngành Thép trong năm 2025

- Các yếu tố về cơ bản tuy không ủng hộ nhịp tăng của NKG, nhưng các yếu tố về kỹ thuật thì lại cho chúng ta các manh mối về nhịp tăng tiếp theo. Để chờ đến khi các báo cáo tài chính \ doanh thu được tung ra thì có lẽ chúng ta đã bỏ lỡ chân sóng của NKG.

Bài viết chia sẻ góc nhìn, nhận diện dựa trên quan điểm cá nhân của tác giả, không quyết định đến việc mua bán của NĐT. Chúc quý độc giả đầu tư thành công!