VN-Index vẫn tăng nhưng tiền lớn chưa vào: Thị trường đang chờ điều gì?

Dù VN-Index vẫn duy trì diễn biến tích cực trong thời gian gần đây, thanh khoản trên thị trường chứng khoán vẫn chưa cho thấy dấu hiệu cải thiện rõ rệt. Theo các chuyên gia, nguyên nhân chính đến từ việc những yếu tố vĩ mô hỗ trợ thị trường vẫn chưa tạo được sự đồng thuận đủ mạnh để thúc đẩy dòng tiền lớn quay trở lại.

Thị trường thiếu sự đồng thuận từ các yếu tố vĩ mô

Ông Hồ Hữu Tuấn Hiếu, chuyên gia phân tích tại Chứng khoán SSI, cho rằng dòng tiền trên thị trường không chỉ phản ứng với các tín hiệu tích cực của nền kinh tế mà còn phụ thuộc vào mức độ đồng thuận giữa các yếu tố tác động.

Theo ông Hiếu, nhà đầu tư hiện có nhiều cơ sở để kỳ vọng vào triển vọng tăng trưởng của kinh tế trong nước. Tuy nhiên, bên cạnh những tín hiệu khả quan, thị trường vẫn phải đối mặt với nhiều yếu tố bất định từ bên ngoài như căng thẳng địa chính trị, biến động giá hàng hóa và những rủi ro liên quan đến kinh tế toàn cầu.

Ông nhận định điều thị trường cần không chỉ là những yếu tố tích cực đơn lẻ mà là sự vận động cùng chiều của các biến số quan trọng, qua đó giúp nhà đầu tư có cái nhìn rõ ràng hơn về triển vọng trong thời gian tới.

Trong bối cảnh các yếu tố hỗ trợ và rủi ro cùng tồn tại, dòng tiền lớn thường lựa chọn đứng ngoài quan sát thay vì giải ngân mạnh. Đây được xem là một trong những nguyên nhân khiến thanh khoản thị trường duy trì ở mức thấp dù chỉ số VN-Index vẫn vận động tương đối tích cực.

VN-Index vẫn tăng nhưng tiền lớn chưa vào: Thị trường đang chờ điều gì?

Theo chuyên gia SSI, xu hướng thanh khoản suy giảm có thể tiếp tục kéo dài nếu thị trường chưa xuất hiện những câu chuyện mới đủ sức thu hút nhà đầu tư. Ông cũng cho rằng thanh khoản chủ yếu phản ánh tâm lý và kỳ vọng của dòng tiền, do đó rất khó dự báo bằng các mô hình định lượng.

Vì vậy, thay vì tập trung dự đoán thanh khoản sẽ tăng lên mức nào, nhà đầu tư nên theo dõi diễn biến của dòng tiền để nhận diện thị trường đang ở giai đoạn nào của chu kỳ. Đây sẽ là tín hiệu có ý nghĩa hơn so với việc cố gắng dự báo một con số thanh khoản cụ thể.

Các công ty chứng khoán khuyến nghị giao dịch thận trọng

Đánh giá về phiên giao dịch ngày 4-6, Chứng khoán BIDV (BSC) cho biết lực cầu bắt đáy đã giúp VN-Index phục hồi sau khi lùi xuống đường trung bình động SMA20. Tuy nhiên, thanh khoản thấp cho thấy thị trường vẫn còn nhiều yếu tố bất định.

BSC khuyến nghị nhà đầu tư tiếp tục duy trì tâm lý thận trọng trong giai đoạn hiện nay.

Trong khi đó, Chứng khoán ACB (ACBS) nhận định VN-Index đã hồi phục hơn 12 điểm trong phiên 4-6 và đóng cửa tại vùng giá cao nhất của phiên giảm trước đó. Theo ACBS, điều này cho thấy lực cầu bắt đáy đang dần được cải thiện.

Thanh khoản cũng tăng so với phiên liền trước, phản ánh dòng tiền tham gia thị trường tích cực hơn. Công ty chứng khoán này kỳ vọng VN-Index sẽ tiếp tục duy trì đà hồi phục và hướng tới kiểm định vùng kháng cự quanh mốc 1.860 điểm trong ngắn hạn.

Ở góc nhìn khác, Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) cho rằng thị trường đã lấy lại trạng thái cân bằng và phục hồi khá tốt sau khi chịu áp lực điều chỉnh về vùng 1.800 điểm. Chất lượng vận động ngắn hạn của thị trường cũng được cải thiện khi nhiều nhóm cổ phiếu hồi phục tích cực sau giai đoạn điều chỉnh.

Tuy nhiên, SHS lưu ý rằng thanh khoản chỉ gia tăng mạnh trong các nhịp giảm sâu, trong khi lại suy giảm khi thị trường hồi phục. Điều này cho thấy dòng tiền hiện chủ yếu tham gia ở vùng giá thấp, còn áp lực bán có thể gia tăng trở lại khi VN-Index tiến gần các vùng kháng cự.

Theo SHS, nhà đầu tư nên hạn chế mua đuổi trong các nhịp tăng giá và duy trì tỷ trọng danh mục ở mức cân bằng. Nguyên nhân là dòng tiền vẫn chưa có sự cải thiện rõ rệt, trong khi thị trường vẫn chưa thoát khỏi xu hướng điều chỉnh kéo dài từ tháng 5-2026 đến nay.