VN-Index còn cửa bứt phá?

Khi các chỉ báo kỹ thuật phát đi tín hiệu cảnh báo đỏ và áp lực lạm phát, tỷ giá bắt đầu ngấm sâu vào nền kinh tế, đường trung bình 200 ngày (MA200) chính là thành trì cuối cùng quyết định sự sinh tồn của dòng tiền.

Sau nhiều tháng liên tục thiết lập các đỉnh mới, thị trường chứng khoán đang đối mặt giai đoạn thử thách khi các phiên rung lắc xuất hiện dày đặc và sự phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu ngày càng rõ nét.

Trong phiên giao dịch gần đây, VN-Index tiếp tục kiểm định vùng hỗ trợ quanh 1.770 điểm. Dù áp lực điều chỉnh vẫn hiện hữu, diễn biến này được đánh giá tích cực hơn so với các phiên giảm mạnh đầu tuần, góp phần ổn định tâm lý nhà đầu tư.

Nhóm ngân hàng tiếp tục đóng vai trò trụ đỡ với ACB, BID, CTG, HDB và MBB. Một số cổ phiếu dầu khí như BSR, GAS giữ được sắc xanh bất chấp giá dầu suy yếu. FPT xuất hiện tín hiệu hồi phục, HPG ghi nhận lực cầu bắt đáy, trong khi nhóm Vingroup lấy lại động lực tăng giá với VIC, VHM và đặc biệt là VRE.

Theo ông Nguyễn Việt Đức, Giám đốc Kinh doanh số VPBankS, VN-Index đã đánh mất hỗ trợ ngắn hạn theo chỉ báo Supertrend nhưng đang tiến sát vùng hỗ trợ chiến lược MA200 quanh 1.750 điểm.

Trong lịch sử, MA200 nhiều lần đóng vai trò vùng phòng thủ quan trọng của thị trường. Việc giữ hay mất mốc này sẽ quyết định liệu xu hướng tăng còn được duy trì hay thị trường bước sang giai đoạn rủi ro cao hơn.

"Điều quan trọng lúc này không phải là đoán đỉnh, mà là đánh giá chất lượng nhịp điều chỉnh và cách quản trị danh mục", ông Đức nhận định.

Ba biến số quyết định xu hướng

Theo chuyên gia VPBankS, để xác định VN-Index đã tạo đỉnh hay chưa cần theo dõi đồng thời ba yếu tố gồm nền tảng vĩ mô, dòng tiền và tín hiệu kỹ thuật.

Ở góc độ vĩ mô, lạm phát, tỷ giá và cán cân thương mại là những chỉ báo cần đặc biệt lưu ý. Lạm phát đang có dấu hiệu tăng do chi phí nhà ở, vật liệu xây dựng và vận tải leo thang. Nếu CPI duy trì trên 5% trong thời gian dài, áp lực lãi suất có thể khiến dòng tiền vào chứng khoán suy yếu.

Bên cạnh đó, nhập siêu gia tăng, đặc biệt từ Trung Quốc và Hàn Quốc, cũng là yếu tố có thể tạo sức ép lên tỷ giá trong nửa cuối năm.

Dù vậy, bức tranh hiện tại chưa đủ tiêu cực để xác nhận một đỉnh chu kỳ. Nếu lạm phát được kiểm soát, tỷ giá ổn định và thị trường bất động sản không phát sinh rủi ro lớn, khả năng VN-Index bước vào xu hướng giảm dài hạn vẫn chưa phải kịch bản chủ đạo.

Theo thống kê lịch sử, thị trường chứng khoán Việt Nam chỉ xuất hiện một số ít đỉnh lớn trong hơn hai thập kỷ qua, tiêu biểu như các năm 2007, 2008, 2018 và 2022. Vì vậy, việc kết luận thị trường đã tạo đỉnh luôn cần thêm thời gian xác nhận.

Ngưỡng MA200 thành "lằn ranh sinh tử"

Một yếu tố khác được giới phân tích theo dõi sát là diễn biến của thị trường chứng khoán Mỹ. Lịch sử cho thấy mỗi khi S&P 500 bước vào chu kỳ giảm mạnh, chứng khoán Việt Nam thường chịu tác động đáng kể.

Ở thời điểm hiện tại, chuyên gia VPBankS nghiêng về kịch bản VN-Index dao động tích lũy quanh MA200 tương tự giai đoạn 2018 hơn là lao dốc mạnh.

Tuy nhiên, nếu chỉ số xuyên thủng vùng hỗ trợ này một cách rõ ràng, mức độ rủi ro sẽ tăng lên đáng kể và nhà đầu tư cần chủ động giảm tỷ trọng cổ phiếu.

Về chiến lược đầu tư, các chuyên gia khuyến nghị ưu tiên bảo toàn vốn thay vì tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn. Danh mục có thể duy trì khoảng 50% cổ phiếu cho mục tiêu trung và dài hạn, trong khi phần còn lại chỉ nên giải ngân từng phần khi thị trường xuất hiện tín hiệu tạo đáy đáng tin cậy.

Trong bối cảnh hiện nay, việc sử dụng đòn bẩy hoặc "tất tay" bắt đáy được xem là lựa chọn nhiều rủi ro. Thị trường vẫn còn cơ hội phục hồi, nhưng nhà đầu tư cần chờ thêm tín hiệu xác nhận trước khi tăng tỷ trọng mạnh.