#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

VN-Index "bốc hơi" 300 điểm và cơn ác mộng "cứ mua là lỗ"

Chỉ trong chưa đầy một tháng, VN-Index đã "đốt cháy" gần 300 điểm, đẩy hàng triệu nhà đầu tư vào trạng thái tê liệt khi mọi nỗ lực bắt đáy đều trở thành sai lầm. Trong phiên 23/3, việc xuyên thủng mốc tâm lý 1.600 điểm không chỉ là một con số kỹ thuật, mà là lời xác nhận về một cuộc tháo chạy quy mô lớn của dòng tiền để tìm nơi trú ẩn trước bóng ma địa chính trị và nguy cơ đình lạm toàn cầu.

Không chỉ là con số, điều khiến thị trường trở nên khó chịu hơn nằm ở cảm giác “mua là lỗ” khi các nhịp hồi đều nhanh chóng bị phủ nhận. Mốc 1.600 điểm – từng được xem là vùng đệm tâm lý – cũng bị xuyên thủng, cho thấy lực bán không còn mang tính cục bộ mà đã lan rộng trên diện rộng.

Các chuyên gia cho rằng nhịp giảm hiện tại cần được nhìn trong bối cảnh tổng thể, khi nhiều yếu tố bất lợi cùng lúc xuất hiện. Căng thẳng địa chính trị, rủi ro năng lượng và biến động toàn cầu đang khiến thị trường phải nâng mức chiết khấu đối với triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp.

Ở góc độ chu kỳ, thị trường đã bước sang giai đoạn muộn của xu hướng tăng kéo dài nhiều năm. Khi dư địa tăng không còn lớn như trước, nhưng kỳ vọng của nhà đầu tư chưa điều chỉnh tương ứng, sự lệch pha này dễ dẫn tới những quyết định kém hiệu quả và gia tăng thua lỗ ngắn hạn.

Áp lực bán hiện tại cũng đến từ sự dịch chuyển của dòng tiền. Khối ngoại có xu hướng giảm tỷ trọng tại các thị trường rủi ro, trong khi dòng tiền trong nước tạm thời tìm đến các kênh an toàn hơn. Thay vì biến mất, dòng vốn đang chuyển sang trạng thái phòng thủ, chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn.

Đáng chú ý, các yếu tố hỗ trợ như câu chuyện nâng hạng thị trường chưa đủ sức tạo lực đỡ trong ngắn hạn. Những kỳ vọng mang tính trung hạn khó có thể bù đắp cho các rủi ro đang hiện hữu, đặc biệt khi tâm lý thị trường đang nghiêng về phòng thủ.

Dù vậy, mặt bằng định giá đã giảm xuống mức hấp dẫn hơn so với trước. Nhiều cổ phiếu đang giao dịch ở vùng chiết khấu sâu, phản ánh phần nào các rủi ro vĩ mô đã được thị trường “trả trước”. Trong bối cảnh đó, khả năng xuất hiện các nhịp hồi kỹ thuật là điều có thể xảy ra, nhất là khi trạng thái quá bán đã lan rộng.

Tuy nhiên, câu hỏi quan trọng không nằm ở việc thị trường đã chạm đáy hay chưa, mà là các yếu tố gây áp lực có dấu hiệu hạ nhiệt hay chưa. Nếu rủi ro tiếp tục kéo dài, đặc biệt là áp lực từ giá năng lượng, thị trường có thể còn biến động mạnh. Ngược lại, khi các yếu tố bất định được tháo gỡ, dòng tiền có thể quay trở lại nhanh hơn dự kiến.

Trong giai đoạn này, việc cố gắng “bắt đáy” không phải chiến lược tối ưu. Thay vào đó, điều cần thiết là quan sát dòng tiền và kỷ luật với chiến lược đầu tư, khi thị trường đang trong quá trình tự cân bằng lại sau cú điều chỉnh mạnh.