VinaCapital: 'TTCK Việt Nam sẽ trở lại đúng với tiềm năng'

Đầu tư Tài chính trân trọng giới thiệu góc nhìn của ông Michael Kokalari, Chuyên gia Kinh tế trưởng của VinaCapital về triển vọng của nền kinh tế và thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2023.

Chuyên gia Kokalari cho rằng các dự báo đều cho rằng VN-Index sẽ tăng hơn 20% trong năm nay, cho thấy sự bình thường hóa trong định giá của thị trường chứng khoán. Thêm vào đó, VN-Index đang giao dịch ở mức xấp xỉ 2 độ lệch chuẩn so với tỷ lệ P/E trung bình trong 5 năm qua vào cuối 2022 và TTCK Việt Nam hiện đang giao dịch với mức chiết khấu đáng kể so với các TTCK của các quốc gia tương tự trong khu vực (Thái Lan/Malaysia/Indonesia/Philippines) như có thể thấy ở trên.

Sở dĩ có sự lạc quan này, theo chuyên gia là kỳ vọng tăng trưởng GDP chậm từ 8% trong năm ngoái về 6% trong năm nay, do chịu tác động lớn bởi nhu cầu với các sản phẩm “Made in Vietnam” từ người tiêu dùng Mỹ/EU chậm lại nhưng được hỗ trợ bởi sự phục hồi của lượng khách du lịch quốc tế tới Việt Nam trong bối cảnh Trung Quốc mở cửa trở lại và sự gia tăng giải ngân cho cơ sở hạ tầng của Chính phủ.

Thứ hai là thị trường chứng khoán hồi phục mạnh mẽ vì các yếu tố trong và ngoài nước tác động lên thị trường năm ngoái đã được giải quyết. Cụ thể, áp lực lạm phát toàn cầu đang giảm bớt và chúng tôi kỳ vọng Chính phủ Việt Nam sẽ giải quyết những lo ngại về khả năng các tập đoàn trong nước có thể tái tài trợ 5 tỷ USD trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn trong năm nay. Đây là một trong những yếu tố chính tạo áp lực lên VN-Index trong năm ngoái.

Thứ ba là sự duy trì các nhân tố thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong dài hạn bao gồm dòng vốn FDI vẫn tiếp tục chảy vào Việt Nam do sự gia tăng căng thẳng thương mại Mỹ-Trung vào năm ngoái; quá trình đô thị hóa và nhân khẩu học sẽ giúp thúc đẩy tăng trưởng liên tục của tầng lớp trung lưu mới nổi và tiêu dùng nội địa Việt Nam.

Bên cạnh đó, kỳ vọng kinh tế vĩ mô của Việt Nam sẽ duy trì ổn định trong năm nay. Giá trị của VND đã mất giá 3% trong năm 2022, trong khi các các đồng tiền trong khu vực thị trường mới nổi mất giá 7%. Chúng tôi cho rằng giá trị VND tăng 2-3% trong năm nay. Lạm phát CPI của Việt Nam trung bình là 3% trong năm 2022 thấp hơn nhiều so với các thị trường cận biên/mới nổi trên thế giới. Dự báo chỉ số này của Việt Nam sẽ tăng lên 4% trong năm 2023, phần lớn là do Trung Quốc mở cửa trở lại có khả năng gây áp lực lên giá thực phẩm và năng lượng tại Việt Nam.