VCG đang kinh doanh ra sao?

Cuối phiên giao dịch ngày 26/1/2026, cổ phiếu VCG của Vinaconex bất ngờ giảm sàn, với gần 17 triệu cổ phiếu bị chất bán. Tổng khối lượng khớp lệnh trong phiên lên tới 24,72 triệu đơn vị, cao gấp 3–4 lần so với mức thanh khoản trung bình 5–7 triệu cổ phiếu ở các phiên trước đó. Kết phiên, VCG đóng cửa tại 21.250 đồng/cổ phiếu, kéo vốn hóa Vinaconex xuống còn khoảng 13.737 tỷ đồng.

Diễn biến này khiến VCG trở thành một trong những mã gây chú ý nhất thị trường, đặc biệt khi xét trên nền tảng kết quả kinh doanh 2025 được đánh giá là rất tích cực.

Vinaconex tiền thân là Công ty Dịch vụ và Xây dựng nước ngoài, thành lập năm 1988, sau đó chuyển đổi mô hình năm 1991 và cổ phần hóa năm 2006. Doanh nghiệp chính thức niêm yết năm 2008 và đến năm 2018 hoàn tất thoái vốn Nhà nước, hoạt động hoàn toàn theo mô hình công ty đại chúng không còn vốn Nhà nước.

Về kết quả kinh doanh, 9 tháng đầu năm 2025, Vinaconex ghi nhận doanh thu hơn 11.400 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế kỷ lục 3.782 tỷ đồng, tăng gần 400% so với cùng kỳ. Riêng quý III/2025, lợi nhuận sau thuế đạt 3.304 tỷ đồng, tăng hơn 2.100%, mức cao nhất trong lịch sử doanh nghiệp.

Điểm then chốt tạo nên “cú nhảy” lợi nhuận này đến từ doanh thu tài chính 3.186 tỷ đồng, gấp gần 80 lần cùng kỳ, chủ yếu nhờ thoái vốn tại dự án Cát Bà Amatina – một dự án bất động sản du lịch quy mô lớn tại Hải Phòng. Vinaconex đã chuyển nhượng 51% vốn tại công ty con Vinaconex ITC với giá 48.000 đồng/cổ phần, thu về hơn 5.140 tỷ đồng, chính thức rút lui khỏi dự án.

Nhờ khoản lợi nhuận đột biến này, Vinaconex không chỉ hoàn thành 73% kế hoạch doanh thu mà còn vượt hơn 3 lần kế hoạch lợi nhuận năm chỉ sau 3 quý. Đây là nền tảng tài chính giúp doanh nghiệp tự tin triển khai các thương vụ M&A lớn.

Cụ thể, ngày 4/12/2025, HĐQT Vinaconex phê duyệt phương án mua 98,16% vốn điều lệ của Viwaseen (mã VIW) với tổng giá trị hơn 1.200 tỷ đồng, sau khi trúng đấu giá toàn bộ lô cổ phần do SCIC sở hữu. Sau thương vụ, Vinaconex chính thức nắm quyền kiểm soát Viwaseen và thay đổi nhân sự điều hành cấp cao.

Tuy nhiên, đi kèm với sự mở rộng là áp lực tài chính. Tại ngày 30/9/2025, tổng tài sản Vinaconex khoảng 29.200 tỷ đồng, trong đó nợ phải trả hơn 18.300 tỷ đồng, chiếm 62% tổng tài sản. Riêng vay và nợ thuê tài chính ngắn – dài hạn lên tới hơn 5.100 tỷ đồng.

Trong bối cảnh đó, cú giảm sàn của VCG nhiều khả năng phản ánh áp lực chốt lời mạnh sau giai đoạn giá cổ phiếu đã phản ánh đầy đủ “câu chuyện lợi nhuận đột biến” từ thoái vốn Cát Bà Amatina, cùng với lo ngại của thị trường về chất lượng lợi nhuận không mang tính lặp lại và rủi ro tài chính khi Vinaconex bước vào chu kỳ đầu tư – M&A mới.

Việc gần 17 triệu cổ phiếu bị chất bán sàn cho thấy tâm lý thận trọng đang chiếm ưu thế, khi nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi: sau cú lãi nghìn tỷ mang tính một lần, Vinaconex sẽ duy trì tăng trưởng lợi nhuận ra sao trong giai đoạn tiếp theo?