Vật liệu xây dựng vào sóng mới?

Sự tăng tốc trở lại của hoạt động giải ngân vốn đầu tư công trong tuần cuối tháng 7/2026 đang tạo động lực lớn cho nhóm vật liệu xây dựng. Tuy nhiên, bức tranh BCTC quý II/2026 khẳng định cơ hội không chia đều, khi biên lợi nhuận phụ thuộc chặt chẽ vào vị trí mỏ, lợi thế chi phí và khả năng bám sát các dự án hạ tầng trọng điểm.

Dòng tiền trên thị trường chứng khoán đang có sự chọn lọc khắt khe, ưu tiên các mã hưởng lợi trực tiếp từ hạ tầng hơn là các phân khúc chịu áp lực dư cung hoặc phụ thuộc vào đà phục hồi của bất động sản dân dụng.

Sau giai đoạn giảm tốc, hoạt động giải ngân vốn đầu tư công đã tăng trở lại trong tuần 17-23/7 với 12.937,1 tỷ đồng, gấp 1,8 lần tuần trước. Lũy kế từ đầu năm, cả nước đã giải ngân khoảng 390.947 tỷ đồng, tương đương 38,5% kế hoạch Thủ tướng Chính phủ giao. Nửa cuối năm thường là giai đoạn giải ngân diễn ra mạnh nhất do áp lực hoàn thành kế hoạch năm, tạo điều kiện thuận lợi cho nhu cầu vật liệu xây dựng tăng trong những tháng còn lại.

Tín hiệu tích cực đến từ hàng loạt dự án hạ tầng giao thông, khu công nghiệp và công trình công cộng bước vào giai đoạn thi công cao điểm. Thị trường bất động sản dân dụng cũng có dấu hiệu phục hồi tại một số phân khúc, góp phần cải thiện nhu cầu tiêu thụ xi măng, đá xây dựng, nhựa đường, thép và các loại vật liệu hoàn thiện.

Kết quả kinh doanh quý II cho thấy không phải doanh nghiệp nào cũng được hưởng lợi như nhau. Những đơn vị sở hữu mỏ nguyên liệu gần các công trình trọng điểm, năng lực cung ứng lớn và tỷ trọng doanh thu từ đầu tư công cao được kỳ vọng cải thiện kết quả nhanh hơn. Trong khi đó, các doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào thị trường bất động sản nhà ở hoặc xuất khẩu cần thêm thời gian để cải thiện kinh doanh.

Ở nhóm xi măng, HT1 ghi nhận doanh thu quý II đạt 2.261 tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận sau thuế tăng 23%. Nhóm đá xây dựng như VGC đạt lợi nhuận trước thuế kỷ lục hơn 1.000 tỷ đồng, tăng 42%, nhờ kết quả tích cực từ cả hạ tầng khu công nghiệp và vật liệu xây dựng. Nhóm nhựa đường PLC cũng được hưởng lợi từ nhu cầu tăng do tiến độ thi công các tuyến cao tốc.

Diễn biến giá cổ phiếu phản ánh sự phân hóa của ngành. Nhóm đá xây dựng duy trì sức hút nhờ kỳ vọng hưởng lợi trực tiếp từ tiến độ giải ngân đầu tư công. PLC có diễn biến tích cực khi nhiều dự án cao tốc bước vào giai đoạn thi công mặt đường. Tuy nhiên, HT1 dù ghi nhận kết quả khởi sắc, cổ phiếu vẫn giao dịch dưới vùng đỉnh 12 tháng, cho thấy nhà đầu tư vẫn thận trọng với triển vọng ngành xi măng do áp lực dư cung.