Vàng rơi mạnh nhất 13 năm, áp lực chưa dứt

Giá vàng thế giới giảm 14% trong quý II/2026, đánh dấu mức lao dốc mạnh nhất kể từ năm 2013. Động lực chính không đến từ địa chính trị mà xuất phát từ việc Fed chuyển sang lập trường cứng rắn, khiến lợi suất trái phiếu và đồng USD đồng loạt tăng, gây sức ép lên kim loại quý.

Diễn biến mới của chính sách tiền tệ Mỹ đang làm thay đổi dòng tiền toàn cầu. Trong khi vàng mất sức hấp dẫn, các tài sản sinh lời như trái phiếu chính phủ và đồng USD lại hưởng lợi, tạo ra những tác động đáng chú ý đối với doanh nghiệp khai khoáng, quỹ ETF vàng và thị trường tài chính.

Vàng rơi mạnh nhất 13 năm, áp lực chưa dứt

Giới đầu tư từng kỳ vọng tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh sẽ mở đường cho chu kỳ nới lỏng tiền tệ, giúp vàng tiến tới mức gần 5.600 USD/ounce. Tuy nhiên, sau cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) giữa tháng 6, Fed bất ngờ phát đi thông điệp mang lập trường "diều hâu" với tuyên bố "đoàn kết và nhất trí" đưa lạm phát về mục tiêu 2%. Biểu đồ "dot plot" cho thấy sự thay đổi căn bản: thay vì thảo luận "cắt giảm bao nhiêu lần", Fed chuyển sang "tăng bao nhiêu lần". Dự báo lãi suất cuối năm nâng lên 3,8% từ 3,4% hồi tháng 3.

Áp lực lạm phát và ý kiến trong nội bộ Fed

Chủ tịch Fed chi nhánh Cleveland Beth Hammack, thành viên có quyền biểu quyết tại FOMC, tuyên bố "có thể ủng hộ tăng lãi suất cao hơn" nếu áp lực lạm phát không hạ nhiệt. Bà chỉ ra rằng nhu cầu "không thể thỏa mãn" từ đầu tư vào cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) đang góp phần thúc đẩy lạm phát. Quan điểm này trái ngược với lập trường của Chủ tịch Warsh, người tin rằng năng suất từ AI sẽ mang tính giảm phát trong dài hạn. Sự bất đồng trong nội bộ Fed cho thấy cuộc chiến chống lạm phát vẫn còn phức tạp.

Thị trường phản ứng với sức mạnh bất ngờ

Phản ứng của thị trường tài chính diễn ra gần như đảo chiều ngay lập tức. Chứng khoán Mỹ lao dốc, lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vọt, và vàng bị bán tháo không thương tiếc. Giá vàng giảm hơn 11% trong tháng 6, rơi xuống mốc 3.962 USD/ounce vào ngày 1/7. Theo dữ liệu từ CME FedWatch, thị trường đang đặt cược khoảng 67% khả năng Fed sẽ tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9/2026.

Triển vọng u ám cho vàng trong ngắn hạn

Các quỹ ETF vàng ghi nhận dòng vốn rút ròng hai tháng liên tiếp. Trong bối cảnh Fed sẵn sàng tăng lãi suất, các tài sản sinh lời như trái phiếu chính phủ Mỹ bỗng trở nên hấp dẫn hơn, khiến vàng không còn là lựa chọn ưu tiên của giới đầu tư tổ chức. Các chuyên gia tài chính nhận định, trong ngắn hạn, vàng tiếp tục chịu áp lực khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng USD duy trì ở mức cao. Tuy nhiên, trong dài hạn, nhiều nhà phân tích vẫn giữ quan điểm vàng có thể hồi phục khi các rủi ro địa chính trị và nợ công toàn cầu vẫn hiện hữu.