Vàng rơi khỏi đỉnh, người mua "nóng ruột"

Giá vàng trong nước đã lùi về quanh 140 triệu đồng/lượng, thấp hơn khoảng 50 triệu đồng so với vùng đỉnh trên 190 triệu đồng/lượng. Khi lãi suất tiền gửi lên 9-10%/năm, bài toán chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng trở nên rõ nét hơn.

Không chỉ chịu sức ép từ USD và lợi suất trái phiếu Mỹ, người nắm giữ vàng trong nước còn phải đối mặt với chênh lệch mua - bán và khoảng cách lớn giữa giá vàng nội địa với thế giới.

Vàng rơi khỏi đỉnh, người mua "nóng ruột"

Vàng SJC được mua vào khoảng 140 triệu đồng/lượng, bán ra 143 triệu đồng/lượng; vàng nhẫn tại một số thương hiệu cũng lùi về quanh 139,5 triệu đồng/lượng. So với vùng đỉnh trên 190 triệu đồng/lượng, mỗi lượng vàng đã giảm khoảng 50 triệu đồng. Chỉ trong một tuần, SJC và nhẫn trơn mất khoảng 2,2 triệu đồng/lượng.

Mức giảm đang khiến những người mua vàng ở vùng giá cao phải cân nhắc lại hiệu quả nắm giữ. Một số người mua ở vùng 145-170 triệu đồng/lượng hiện đứng trước lựa chọn tiếp tục chờ giá phục hồi hoặc chuyển một phần tài sản sang tiền gửi.

Theo dữ liệu được công bố, một số ngân hàng đang đưa ra mức lãi suất tiền gửi 9-10%/năm. Với 1 tỷ đồng, mức lãi danh nghĩa tương ứng khoảng 90-100 triệu đồng mỗi năm nếu duy trì đủ kỳ hạn.

Trong khi đó, vàng không tạo ra dòng tiền định kỳ. Nhà đầu tư chỉ có lợi nhuận khi giá bán cao hơn tổng chi phí mua và chênh lệch giao dịch. Điều này khiến lợi suất tiền gửi trở thành một biến số quan trọng trong quyết định phân bổ tài sản khi giá vàng điều chỉnh.

Tuy nhiên, lãi suất danh nghĩa không phải lợi suất thực. CPI tháng 9 tăng 5,08% so với cùng kỳ, trong khi CPI bình quân quý III tăng 4,8%. Vì vậy, sức mua thực của khoản tiền gửi vẫn phụ thuộc vào diễn biến lạm phát.

USD và lợi suất gây sức ép lên vàng

Đầu tháng 10, chỉ số USD tiến sát 102 điểm, mức cao nhất trong 18 tháng. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm lên 5,64%, trong khi lợi suất 10 năm ở 5,277% và kỳ hạn 2 năm khoảng 4,825%.

Lợi suất tăng làm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng – tài sản không trả lãi – cao hơn. Đây là một trong những nguyên nhân khiến giá vàng chịu áp lực khi dòng tiền có xu hướng tìm đến các tài sản tạo thu nhập cố định.

Dù vậy, vàng vẫn có các lực đỡ dài hạn như nhu cầu mua của ngân hàng trung ương, bất ổn địa chính trị và rủi ro nợ công toàn cầu. Vì thế, nhịp giảm hiện tại chưa đủ để phủ nhận hoàn toàn câu chuyện dài hạn của kim loại quý.

Với thị trường trong nước, bài toán còn phức tạp hơn bởi chênh lệch mua - bán có thời điểm khoảng 4 triệu đồng/lượng, trong khi SJC từng cao hơn giá thế giới quy đổi 10-13 triệu đồng/lượng.

Giá vàng giảm đang làm thay đổi cuộc chơi: từ câu chuyện tăng giá sang bài toán chi phí cơ hội và dòng tiền.