Vàng mất hào quang trú ẩn?

Việc bốc hơi hơn 20% giá trị chỉ trong vòng 91 ngày không chỉ là đòn giáng mạnh vào tâm lý đám đông, mà còn vạch trần một nghịch lý vĩ mô mới: Vàng đã mất đi đặc tính miễn nhiễm rủi ro để lao dốc đồng pha với thị trường chứng khoán

Phiên giao dịch ngày 10/6 đánh dấu bước ngoặt đáng chú ý của thị trường kim loại quý khi giá vàng kỳ hạn giảm xuống mức thấp nhất từ đầu năm, chính thức xác nhận trạng thái "thị trường gấu" lần đầu tiên trong vòng 4 năm.

Nguyên nhân lớn nhất đến từ áp lực lãi suất. Lạm phát Mỹ trong tháng 5 tăng lên 4,2%, cao nhất kể từ tháng 5/2023, khiến kỳ vọng Fed sớm cắt giảm lãi suất gần như biến mất. Thay vào đó, thị trường ngày càng tin rằng cơ quan này có thể tiếp tục duy trì hoặc thậm chí nâng lãi suất trong thời gian tới.

Trong môi trường lãi suất cao, vàng mất đi lợi thế cạnh tranh khi không tạo ra lợi suất như trái phiếu. Chi phí cơ hội nắm giữ kim loại quý vì thế ngày càng lớn.

Trên sàn Comex, hợp đồng vàng giao tháng 8 giảm 3,6%, tương đương hơn 153 USD, xuống còn 4.133 USD/ounce. Đây là phiên giảm thứ tư liên tiếp và cũng là mức đóng cửa thấp nhất kể từ tháng 11/2025.

Tính từ đỉnh gần nhất hồi tháng 3, giá vàng đã giảm hơn 20%, chính thức bước vào thị trường gấu. Đáng chú ý, chỉ mất 91 ngày để vàng lao dốc từ đỉnh xuống ngưỡng này - tốc độ giảm nhanh nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008.

Từ mức đỉnh lịch sử 5.354 USD/ounce thiết lập hồi cuối tháng 1, kim loại quý hiện đã đánh mất gần 1/4 giá trị.

Vàng không còn là "hầm trú ẩn" tuyệt đối?

Điều gây bất ngờ là đà giảm của vàng diễn ra ngay trong bối cảnh căng thẳng Trung Đông tiếp tục leo thang.

Thông thường, những bất ổn địa chính trị sẽ kích hoạt nhu cầu tìm kiếm tài sản an toàn. Tuy nhiên lần này, dòng tiền lại phản ứng khác. Nhà đầu tư ưu tiên trái phiếu kho bạc Mỹ hơn là vàng khi lo ngại lạm phát kéo dài và lãi suất tiếp tục duy trì ở vùng cao.

Nhiều chuyên gia nhận thấy vàng đang vận động ngày càng giống thị trường chứng khoán. Hệ số tương quan giữa vàng và chỉ số Nasdaq đã tăng lên mức rất cao trong thời gian gần đây, cho thấy hai loại tài sản này đang biến động gần như cùng chiều.

Diễn biến hiện nay khiến giới phân tích liên tưởng tới năm 2008, khi vàng từng giảm mạnh cùng chứng khoán trước khi tạo đáy và bước vào chu kỳ tăng trưởng kéo dài nhiều năm sau đó.

Cơ hội cho nhà đầu tư dài hạn?

Dù xu hướng ngắn hạn vẫn chịu nhiều áp lực, không ít chuyên gia cho rằng đợt giảm sâu hiện tại có thể là cơ hội đáng chú ý cho những nhà đầu tư kiên nhẫn.

Theo giới phân tích, yếu tố quyết định tiếp theo sẽ là hướng đi chính sách tiền tệ của Fed. Nếu ngân hàng trung ương Mỹ tiến gần hơn tới chu kỳ nới lỏng trong các quý tới, vàng có thể nhanh chóng lấy lại sức hấp dẫn.

Bên cạnh đó, những rủi ro liên quan tới lạm phát, địa chính trị, giá năng lượng và tăng trưởng kinh tế toàn cầu vẫn chưa biến mất. Đây tiếp tục là các yếu tố hỗ trợ vai trò phòng thủ của vàng trong dài hạn.

Nhiều tổ chức đầu tư quốc tế vì vậy vẫn duy trì quan điểm tích cực với kim loại quý, xem đợt lao dốc hiện nay là giai đoạn tái định giá thay vì dấu chấm hết cho chu kỳ tăng giá.

Theo các chuyên gia, thay vì chạy theo tâm lý hoảng loạn, nhà đầu tư cần nhìn nhận đây là phép thử của thị trường. Những nhịp điều chỉnh sâu thường tạo ra cơ hội tích lũy cho người có tầm nhìn dài hạn và khả năng chịu biến động tốt.