#Hàng hóa

24HMONEY đã kiểm duyệt

Vàng “hạ nhiệt” giữa cơn sốt toàn cầu: Dòng tiền đang rút lui hay tiền tệ âm thầm mất giá?

Giá vàng chững lại sau chuỗi tăng nóng, nhu cầu suy yếu tại các thị trường lớn như Ấn Độ nhưng bức tranh dài hạn lại hé lộ một câu chuyện khác: không phải vàng yếu đi, mà sức mua của tiền pháp định đang dần bị bào mòn

Cơn sốt vàng toàn cầu đang có dấu hiệu hạ nhiệt khi lực mua từ nhà đầu tư cá nhân suy yếu rõ rệt. Ngày 19/4, trong dịp lễ Akshaya Tritiya – thời điểm mua vàng lớn nhất năm tại Ấn Độ – thị trường lại ghi nhận không khí trầm lắng bất thường. Tại nhiều cửa hàng kim hoàn từ Delhi đến Mumbai, người tiêu dùng chủ yếu quan sát và cân nhắc thay vì xuống tiền như các năm trước.

Mức giá cao là yếu tố chính kìm hãm nhu cầu. Giá vàng quốc tế hiện dao động quanh 4.831 USD/ounce, trong khi giá vàng tại Ấn Độ đạt khoảng 154.609 rupee/10 gram, tăng gần 63% so với cùng kỳ năm ngoái. Đà tăng mạnh khiến tâm lý người mua trở nên thận trọng hơn.

Không chỉ riêng Ấn Độ, xu hướng này cũng lan rộng trên toàn cầu. Thị trường vàng vừa trải qua tháng giảm mạnh nhất trong hơn một thập kỷ, mất gần 11% giá trị, cho thấy dòng tiền đầu cơ đang tạm thời rút lui.

Tuy nhiên, nhiều tổ chức tài chính cho rằng đây không phải tín hiệu tiêu cực. Báo cáo của Jefferies nhận định vàng đang bước vào giai đoạn “tích lũy lành mạnh” sau chu kỳ tăng nóng. Dữ liệu nhập khẩu tại Ấn Độ phản ánh rõ xu hướng này khi kim ngạch giảm mạnh từ 14,7 tỷ USD (tháng 10 năm ngoái) xuống còn 3,1 tỷ USD trong tháng 3.

Theo Hội đồng Vàng Thế giới, biến động giá lớn khiến nhà đầu tư trì hoãn quyết định, chờ đợi xu hướng rõ ràng hơn. Điều này tạo ra trạng thái thị trường trầm lắng nhưng không đồng nghĩa với suy yếu.

Trong bối cảnh giá cao, hành vi tiêu dùng cũng thay đổi đáng kể. Người mua chuyển từ trang sức sang vàng miếng và vàng xu nhằm tối ưu tính thanh khoản. Nhu cầu trang sức tại Ấn Độ năm 2025 đã giảm 24%, trong khi nhu cầu đầu tư tăng 17%, mức cao nhất kể từ năm 2013.

Ở phía cung, các doanh nghiệp khai thác vàng đang ở trạng thái tài chính vững mạnh. Ngành này đã hưởng lợi trong 10 quý liên tiếp nhờ giá cao, đồng thời duy trì kỷ luật vốn thay vì mở rộng ồ ạt. Dự kiến năm nay, ngành vàng có thể tạo ra khoảng 36 tỷ USD dòng tiền tự do, góp phần ổn định thị trường.

Dù ngắn hạn biến động, nhiều dự báo dài hạn lại rất tích cực. Các chiến lược gia của Wells Fargo cho rằng giá vàng có thể đạt 8.000 USD/ounce trong tương lai, gần gấp đôi mức hiện tại. Lý do cốt lõi không nằm ở cung cầu mà ở xu hướng mất giá của tiền pháp định.

Áp lực nợ công, thâm hụt ngân sách và lạm phát kéo dài đang làm suy giảm sức mua của các đồng tiền lớn như USD. Trong bối cảnh đó, vàng không hẳn tăng giá mà phản ánh sự suy yếu của tiền tệ.

Xu hướng này được củng cố bởi hành động của các ngân hàng trung ương. Vàng đã vượt đồng euro để trở thành tài sản dự trữ lớn thứ hai thế giới. Lần đầu tiên kể từ năm 1996, tỷ trọng vàng trong dự trữ toàn cầu vượt cả trái phiếu chính phủ Mỹ.

Tuy vậy, thị trường vàng vẫn đối mặt với rủi ro trong ngắn hạn. Lãi suất cao tiếp tục là yếu tố cản trở lớn do vàng không sinh lãi. Khi lợi suất trái phiếu tăng và USD mạnh lên, chi phí cơ hội nắm giữ vàng trở nên cao hơn.

Một số dự báo kỹ thuật cho rằng giá vàng có thể điều chỉnh về vùng 3.800-4.000 USD/ounce trước khi thiết lập xu hướng mới. Đây được xem là vùng tích lũy tiềm năng cho các quỹ đầu tư lớn.

Đối với nhà đầu tư cá nhân, chuyên gia khuyến nghị chỉ nên phân bổ 5-15% danh mục vào vàng như một công cụ phòng vệ lạm phát, thay vì chạy theo kỳ vọng tăng giá ngắn hạn.

Trong một thế giới đầy biến động, khi vàng tạm chững lại, câu hỏi đặt ra không còn là kim loại quý có còn hấp dẫn hay không mà là giá trị thực của tiền đang thay đổi như thế nào. Có lẽ, điều đáng lo ngại nhất không phải vàng ngừng tăng mà là tiền đang âm thầm mất giá.

Báo điện tử Dân Trí

Vàng chững lại bất ngờ: Thứ gì đang thực sự mất giá?