Vàng đứng trước ngưỡng cửa hưng phấn cuối cùng?

Từ "phao cứu sinh" cho ngân sách quốc gia đến "vũ khí" phi đô la hóa, vàng đang trải qua một đợt tái cấu trúc lịch sử. Khi các ngân hàng trung ương phân hóa giữa phe bán tháo để cứu vãn thâm hụt và phe gom hàng để xây dựng hệ thống tài chính mới, kim loại quý này đang tiến gần đến một "điểm bùng phát" khó lường vào cuối năm 2026.

Sự thay đổi nhân sự thượng tầng tại Fed và các nút thắt địa chính trị tại eo biển Hormuz sẽ là những "ngòi nổ" quyết định giá vàng sẽ bay cao tới ngưỡng 5.400 USD hay rơi tự do về vùng đáy 4.000 USD.

Vàng đứng trước ngưỡng cửa hưng phấn cuối cùng?

Tính đến chiều 10/5, giá vàng giao ngay neo quanh 4.713 USD/ounce, tăng nhẹ sau phiên hồi phục nhưng vẫn thấp hơn khoảng 14% so với đỉnh lịch sử 5.500 USD/ounce thiết lập hồi đầu năm. Sau chuỗi tăng nóng, kim loại quý đang chịu sức ép từ lãi suất cao, căng thẳng địa chính trị và những biến động lớn trong dòng tiền toàn cầu.

Điểm đáng chú ý là nhiều ngân hàng trung ương bắt đầu bán bớt vàng dự trữ để xử lý áp lực tài khóa. Theo dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới, lượng bán ròng trong tháng 3 lên khoảng 30 tấn — một trong những đợt điều chỉnh mạnh nhất nhiều năm gần đây.

Thổ Nhĩ Kỳ gây chú ý khi bán tới 60 tấn vàng chỉ trong một tháng. Nga giảm thêm 16 tấn, còn Azerbaijan cũng đẩy mạnh bán ròng trong quý I. Theo giới phân tích, đây là động thái nhằm bổ sung thanh khoản trong bối cảnh chi tiêu công tăng mạnh và áp lực ngân sách ngày càng lớn.

Tuy nhiên, phía sau làn sóng bán ra ngắn hạn, xu hướng dài hạn của thế giới vẫn là gom vàng để giảm phụ thuộc vào đồng USD. Trung Quốc tiếp tục nổi lên như “đầu tàu” của làn sóng này khi liên tục mua thêm vàng suốt 17 tháng liên tiếp, nâng tổng dự trữ lên hơn 2.300 tấn.

Không dừng ở việc tích trữ, Bắc Kinh còn từng bước xây dựng hệ thống lưu ký vàng riêng, cạnh tranh trực tiếp với các trung tâm tài chính truyền thống như London hay New York. Đây được xem là một phần trong chiến lược tái định hình trật tự tài chính toàn cầu.

Fed và Trung Đông quyết định đường đi của vàng

Giới phân tích cho rằng biến động chính sách từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ là yếu tố then chốt với giá vàng nửa cuối năm nay.

Kỳ vọng về khả năng thay đổi nhân sự lãnh đạo Fed đang khiến thị trường đặc biệt chú ý. Nếu chính sách tiền tệ chuyển sang nới lỏng mạnh hơn, đồng USD suy yếu có thể tạo lực đẩy rất lớn cho vàng.

Ở chiều ngược lại, lạm phát năng lượng và căng thẳng tại eo biển Hormuz tiếp tục đặt Fed vào thế khó. Giữ lãi suất cao sẽ gây áp lực lên vàng vì làm tăng chi phí nắm giữ tài sản không sinh lãi. Nhưng nếu giảm lãi suất quá sớm, nguy cơ lạm phát quay lại sẽ càng lớn.

Trong kịch bản tích cực, nếu Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận hòa bình, giá dầu hạ nhiệt và Fed bắt đầu xoay trục chính sách, nhiều tổ chức tài chính dự báo vàng có thể quay lại vùng 5.400 USD/ounce vào cuối năm.

Ngược lại, nếu xung đột Trung Đông kéo dài, nhiều nền kinh tế mới nổi buộc phải bán vàng để ổn định ngân sách và nhập khẩu năng lượng, giá vàng hoàn toàn có thể lùi sâu về vùng 4.000-4.400 USD/ounce.

Cuộc chơi mới của vàng toàn cầu

Điều khiến thị trường lo ngại không nằm ở vài nhịp điều chỉnh ngắn hạn, mà là việc vàng đang trở thành “vũ khí tài chính” trong cuộc cạnh tranh quyền lực toàn cầu.

Khối BRICS+ hiện nắm hơn 6.000 tấn vàng, trong khi tỷ trọng USD trong dự trữ ngoại hối thế giới đã giảm xuống vùng thấp kỷ lục. Trong bối cảnh địa chính trị ngày càng phân cực, vàng được xem là tài sản hiếm hoi có thể đứng ngoài các lệnh trừng phạt và kiểm soát tài chính.

Nhiều chuyên gia cho rằng giai đoạn hiện tại không đơn thuần là chu kỳ tăng giảm giá vàng thông thường, mà là cuộc tái định hình vai trò của kim loại quý trong hệ thống tiền tệ thế giới.