Trái phiếu chính phủ Đức đang trở thành “hầm trú ẩn” mới?

Trái phiếu chính phủ Đức và đồng euro đồng loạt tăng giá, trong khi trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng USD cùng bị bán mạnh...

Trong tháng này, giá đồng Euro và trái phiếu chính phủ Đức đã tăng đồng loạt, cho thấy trái phiếu chính phủ Đức đang trở thành một điểm an toàn mà các nhà đầu tư toàn cầu ưa chuộng trong bối cảnh căng thẳng chiến tranh thương mại, theo báo Financial Times. Thông thường, giá trái phiếu chính phủ Đức và tỷ giá Euro kéo nhau theo chiều ngược lại, nhưng sự lạc quan về nền kinh tế Eurozone, là yếu tố thúc đẩy giá Euro tăng, thường làm giảm nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ Đức, được coi là chuẩn mực và tài sản an toàn nhất trong khu vực. Điều này đã được duy trì sau khi Đức công bố kế hoạch chi tiêu rộng lớn vào tháng trước, với đồng Euro tăng và trái phiếu chính phủ Đức được bán tháo.

Trong tháng 4 này, đồng Euro đã tăng khoảng 5% so với đồng USD, trong khi chênh lệch lãi suất trái phiếu giữa hai bờ đại dương ngày càng tăng - với lãi suất trái phiếu chính phủ Đức giảm do giá trái phiếu này tăng, trong khi lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vì giá giảm. Sự biến động không thường xuyên của giá đồng Euro và lãi suất trái phiếu chính phủ Đức - trái phiếu kho bạc Mỹ đã bị phá vỡ hoàn toàn trong 2 tuần qua, do cả trái phiếu chính phủ Đức và đồng Euro đều hưởng lợi từ sự lo lắng trên thị trường tài chính vì chính sách của Mỹ."

Các chuyên gia về trái phiếu nói rằng nhà đầu tư toàn cầu đang đánh giá lại vai trò một tài sản an toàn của trái phiếu kho bạc Mỹ trong bối cảnh có nhiều lo ngại về chính sách của Mỹ. Chuyên gia trưởng về đầu tư của công ty Insight Investment, bà April LaRusse, nhận định giới đầu tư đang tìm kiếm bên ngoài Mỹ một thị trường “an toàn, thượng tôn pháp luật, có chính phủ đáng tin cậy và có nền kinh tế được vận hành tốt”.

Bà LaRusse đề cập đến mức độ biến động gia tăng của thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ trong những năm gần đây. Chỉ số ICE BofA Move, một thước đo về kỳ vọng của nhà đầu tư về sự biến động tương lai của thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ, đã duy trì ở mức cao kể từ đợt bán tháo tài sản này vào năm 2022. Tuần trước, chỉ số đạt mức cao nhất trong hơn 1 năm trở lại đây.

Tuy nhiên, có những trở ngại lớn đối với việc trái phiếu chính phủ Đức thay thế trái phiếu kho bạc Mỹ với tư cách tài sản an toàn được nhà đầu tư toàn cầu nghĩ đến đầu tiên. Trở ngại đầu tiên phải kể đến là thị trường trái phiếu chính phủ Đức chỉ có quy mô bằng một phần so với thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ 30 nghìn tỷ USD. Sự khan hiếm của trái phiếu chính phủ Đức là nguyên nhân dẫn tới việc có những thời kỳ dài trái phiếu này có lợi suất âm.

Địa vị tài sản tài sản dự trữ của thế giới được ưa chuộng nhất của trái phiếu kho bạc Mỹ còn xuất phát từ vai trò thống trị của đồng USD trong tài chính và thương mại toàn cầu, ngay cả khi có những ý kiến cho rằng sự thống trị đó đang bị thử thách bởi một cuộc khủng hoảng niềm tin vào chính sách của Mỹ.

Ông Steven Major, trưởng bộ phận nghiên cứu thị trường trái phiếu của ngân hàng HSBC, cho rằng những nhận định về một sự dịch chuyển hiếm thấy khỏi thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ đang bỏ qua một điều là “người mua thêm trái phiếu kho bạc Mỹ ngày càng chủ yếu là nhà đầu tư trong nước”, trong khi một số nhà đầu tư nước ngoài giảm nắm giữ tài sản này.