TPB, GMD sáng cửa tăng trưởng

Đằng sau triển vọng lợi nhuận hai chữ số của TPB là bài toán NIM và nợ nhóm 2; với GMD, động lực tăng trưởng lại nằm ở sản lượng container và năng lực khai thác cảng.

Lợi nhuận trước thuế năm 2026/2027 của TPB được dự báo lần lượt tăng 12,9%/13,6% so với cùng kỳ.

Theo MBS, lợi nhuận trước thuế của TPB được dự báo tăng 12,9% trong năm 2026 và 13,6% năm 2027. Tăng trưởng tín dụng tương ứng đạt 14,8% và 13,5%, chủ yếu nhờ khách hàng SME và sự phục hồi có chọn lọc của tín dụng bán lẻ.

Điểm đáng chú ý là tốc độ tăng lợi nhuận được kỳ vọng diễn ra trong bối cảnh biên lãi ròng (NIM) chưa cải thiện. MBS dự báo NIM TPB giảm về 2,9% năm 2026 và 2,8% năm 2027 do chi phí vốn còn cao. Cơ cấu tín dụng chuyển sang các khoản vay có lợi suất tốt hơn và tỷ trọng cho vay trung, dài hạn với lãi suất thả nổi có thể giúp giảm bớt áp lực.

Chất lượng tài sản được kỳ vọng cải thiện nhẹ, trong khi chi phí tín dụng duy trì quanh 1%. Tuy nhiên, nợ nhóm 2 tăng và việc mở rộng tín dụng SME trong môi trường lãi suất cao vẫn là biến số cần theo dõi.

 

Với GMD, bức tranh tăng trưởng gắn trực tiếp với năng lực cảng. Doanh nghiệp đặt mục tiêu doanh thu 6.500 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 2.800 tỷ đồng năm 2026. Sau 6 tháng, GMD đã hoàn thành lần lượt 49% và 81% kế hoạch năm.

Đáng chú ý, Gemalink đang vận hành gần tối đa công suất. Khi nguồn hàng tiếp tục tăng, giới hạn tăng trưởng không còn nằm nhiều ở khả năng thu hút hàng mà chuyển sang năng lực khai thác. Gemalink giai đoạn 2&3 và Nam Đình Vũ mở rộng vì thế trở thành hai mắt xích quan trọng trong câu chuyện tăng trưởng trung hạn.

Trong quý II/2026, GMD đạt doanh thu 1.761,6 tỷ đồng, tăng 17,7% so với cùng kỳ; lợi nhuận gộp tăng 34,8%, lên 870,7 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp đạt 49,4%, cải thiện 6,3 điểm phần trăm.