Tiềm năng của cổ phiếu dòng chứng khoán

Ngày hôm nay nhóm cổ phiếu chứng khoán đồng loạt tăng giá mạnh, dẫn dắt đà đi lên của thị trường : FTS, SSI, HCM. Vậy liệu dòng tiền đã quay trở lại nhóm chứng khoán hay chưa và kết quả kinh doanh nhóm này như nào?

1. Doanh thu và lợi nhuận toàn ngành

Trong quý 1 năm 2025, doanh thu toàn ngành chứng khoán ghi nhận mức tăng trưởng 9% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế lại giảm 5%, phản ánh sự phân hóa rõ rệt giữa tốc độ tăng doanh thu và khả năng sinh lời thực tế của doanh nghiệp

So với quý 1/2024 – thời điểm thị trường rất thuận lợi – kết quả năm nay sụt giảm là điều dễ hiểu. Từ giữa năm 2024, thị trường phân hóa mạnh, nhiều cổ phiếu giảm giá, ảnh hưởng đến mảng tự doanh. Cạnh tranh trong ngành gia tăng, chính sách miễn phí giao dịch và giảm lãi suất margin khiến biên lợi nhuận bị thu hẹp. Dù doanh thu môi giới tăng, lợi nhuận không còn cao như trước. Tuy nhiên, đây là giai đoạn ổn định sau phục hồi, và kết quả quý 1/2025 vẫn khả quan so với cuối năm trước.

2. Xếp hạng lợi nhuận

Trong quý 1/2025, SSI dẫn đầu ngành với lợi nhuận sau thuế 844 tỷ đồng. VND gây bất ngờ với 383 tỷ đồng, dù trước đó không được nhà đầu tư đánh giá cao. VIX nổi bật nhất với 372 tỷ đồng, vượt nhiều đối thủ lớn và vươn lên vị trí thứ ba toàn ngành. Sự bứt phá của VIX nhờ đà tăng mạnh của cổ phiếu GEX và VIX từ đầu năm. Nhóm trung bình như VCI, MBS, SHS, HCM giữ mức lợi nhuận ổn định trên 200 tỷ đồng. Các công ty nhỏ hơn như FTS, CTS, BSI cũng ghi nhận phục hồi nhẹ. Ngược lại, ORS lỗ 7 tỷ đồng, trái chiều với xu hướng ngành. ORS còn bị ảnh hưởng bởi các bê bối liên quan đến tư vấn phát hành trái phiếu cho BCG. Một số lô trái phiếu do ORS tư vấn đã bị tạm ngừng giao dịch. Điều này tạo áp lực pháp lý và ảnh hưởng đến hoạt động của ORS.

3. Thị phần môi giới

4. Dư nợ margin

Tính đến cuối quý 1 năm 2025, dư nợ cho vay ký quỹ (margin) trên thị trường chứng khoán Việt Nam ước đạt khoảng 273.000 tỷ đồng, tăng thêm 33.000 tỷ so với cuối năm 2024. Đây cũng là mức cao nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán nước ta

Trong bức tranh cụ thể hơn, HCM vẫn là DN có tỷ lệ sử dụng margin căng nhất trong ngành với 198%. Sau khi vượt mặt MBS từ quý 2.2024

Theo quy định UBCKNN, dư nợ cho vay margin chỉ được gấp 2 lần so với vốn chủ, Nên các DN như HCM FTS MBS chắc chắc sẽ phải tăng vốn, và đây sẽ là động lực tăng trưởng của nhóm này

Vì với nguồn căng cứng ntn thì khi tăng vốn dư nợ margin sẽ tiếp tục tăng mà dư nợ margin tăng tức LN của các DN cũng sẽ đẩy lên theo