#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thông tư hỗ trợ thanh khoản nhưng chưa phải điểm mấu chốt để VN-Index bùng nổ

NHNN vừa ban hành Thông tư 25 sửa đổi Thông tư 22/2019, với hai điểm đáng chú ý: nâng trần sử dụng vốn ngắn hạn cho vay trung – dài hạn từ 30% lên 40%, đồng thời linh hoạt hơn trong việc tính tiền gửi Kho bạc Nhà nước vào chỉ số LDR.

Động thái này xuất hiện trong bối cảnh hệ thống ngân hàng đang chịu áp lực thanh khoản lớn. Tín dụng cần tăng mạnh để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, đặc biệt ở các lĩnh vực đầu tư công, hạ tầng và bất động sản. Trong khi đó, huy động vốn lại không dễ khi dòng tiền một phần dịch chuyển sang vàng, bất động sản hoặc vấn đến khách quan là luật thuế mới,...

Về lý thuyết, dùng vốn ngắn hạn cho vay trung – dài hạn sẽ làm tăng rủi ro lệch kỳ hạn. Tuy nhiên, thực tế hiện nay các ngân hàng lớn đã chủ động hơn trong việc cân đối nguồn vốn thông qua phát hành trái phiếu kỳ hạn dài, cải thiện CASA và đa dạng hóa nguồn huy động.

Vì vậy, việc nâng trần lên 40% giúp ngân hàng có thêm dư địa cho vay mà không nhất thiết phải đẩy mạnh tăng lãi suất huy động.

ĐIỂM MẤU CHỐT LDR- CHO VAY / HUY ĐỘNG

Điểm quan trọng khác là việc tính thêm tiền gửi Kho bạc vào LDR cho BIG 4.

Điều này hỗ trợ rõ hơn cho nhóm ngân hàng lớn, đặc biệt là Big4 như VCB, BID, CTG, giúp cải thiện tỷ lệ LDR và giảm áp lực cạnh tranh lãi suất trên toàn hệ thống.

Nhìn chung, chính sách mới là tín hiệu tích cực đối với thanh khoản hệ thống ngân hàng, đồng thời tạo điều kiện để lãi suất giảm trong trung hạn. Tuy nhiên, tác động của chính sách dự kiến cần từ 3–6 tháng để phát huy rõ nét.

Dù vậy, xét theo góc độ định giá tương đối, không phải cổ phiếu ngân hàng nào cũng còn hấp dẫn. Một số mã vẫn còn dư địa tăng giá nhờ định giá hợp lý và nền tảng cơ bản tốt, nhưng cũng có nhiều cổ phiếu đã phản ánh phần lớn kỳ vọng vào giá.

Vì vậy, cơ hội trong nhóm ngân hàng thời gian tới sẽ mang tính chọn lọc nhiều hơn, thay vì tăng đồng loạt trên diện rộng đã và đang diễn ra với các cổ phiếu có câu chuyện riêng lẻ ( tăng sở hữu của cổ đông lớn, chào bán riêng lẻ, ... )