Thị trường đang yếu đi hay chỉ đang hết người muốn bán?

Sau phiên giảm gần 50 điểm (08/06/2026), phần lớn sự chú ý đều đang tập trung vào chỉ số VNINDEX đã đánh mất mốc 1800 điểm. Một lần nữa, điều này lại lập lại trong phiên hôm nay (11/06/2026) khi đóng cửa dưới mốc 1800 điểm. Tuy nhuy, dưới góc nhìn cá nhân vấn đề cốt lõi cần nhìn nhận ở đây là: " Sau cú giảm sốc đó, còn bao nhiêu cung muốn bán ra tiếp nữa? ".

-> Đây là điểm khác biệt lớn giữa cách nhìn nhận của đám đông và cách đánh giá của dòng tiền chuyên nghiệp. Đa phần thường tập trung vào biến động giá. Trong khi đó, dòng tiền lớn lại quan sát phản ứng của nguồn cung sau khi thị trường vừa trải qua một cú sốc mạnh.

1. Những trạng thái nào thường sẽ xuất hiện khi thị trường có phiên giảm điểm mạnh ?

Thông thường sẽ có hai trạng thái xảy ra:

(1) Trạng thái thứ nhất là tâm lý hoảng loạn tiếp tục bán lan rộng. Khi đó giá tiếp tục suy giảm, thanh khoản gia tăng và lượng hàng bán ra ngày càng nhiều. Đây là trạng thái thường xuất hiện khi nhà đầu tư mất niềm tin, các tài khoản sử dụng đòn bẩy bị ép giảm tỷ trọng và nguồn cung bắt đầu lan rộng trên diện rộng.

(2) Trạng thái thứ hai là bên bán dần suy yếu. Giá có thể vẫn tiếp tục dao động hoặc kiểm định lại vùng hỗ trợ, nhưng "thanh khoản bắt đầu co hẹp", "biên độ biến động thu nhỏ" và "khối lượng giao dịch giảm dần". Điều này phản ánh việc bên bán không còn bán quyết liệt như giai đoạn trước.

2. Tình huống hiện tại rõ ràng đang nghiêng về trạng thái số 2

👉 Thanh khoản mất hút -> Gây nghi vấn cho NĐT thị trường sẽ downtrend

Sau cú giảm mạnh 50 điểm, thanh khoản buổi sáng chỉ đạt hơn 4.000 tỷ đồng thậm chí nếu trừ khoản giao dịch thỏa thuận thì còn thấp hơn đáng kể so với những gì thường xuất hiện trong các giai đoạn hoảng loạn thực sự ở các năm trước khi biến động lớn diễn ra. Nếu phần lớn nhà đầu tư tin rằng thị trường đang bước vào một xu hướng giảm lớn, phản ứng thông thường sẽ là "bán mạnh hơn", "bán quyết liệt hơn" và "kéo theo sự gia tăng rõ rệt về thanh khoản".

👉Tuy nhiên, điều đó vẫn chưa xuất hiện. Có thể nói là tín hiệu đáng chú ý nhất ở thời điểm hiện tại.

Nhiều nhà đầu tư nhìn thấy thanh khoản thấp và cho rằng dòng tiền đã rời bỏ thị trường. Tuy nhiên, dưới góc nhìn của Wyckoff, thanh khoản thấp trong bối cảnh này có thể mang một ý nghĩa hoàn toàn khác. Nó không nhất thiết phản ánh việc thiếu vắng dòng tiền, mà có thể phản ánh việc không còn nhiều người sẵn sàng bán ra ở vùng giá hiện tại.

Đó là lý do vì sao, khi đứng trước cùng một bộ dữ liệu, đám đông nhìn thấy sự suy yếu của thị trường, trong khi dòng tiền chuyên nghiệp lại tập trung đánh giá một vấn đề khác: liệu nguồn cung thực tế có còn mạnh như những gì nỗi sợ đang phản ánh hay không.

Nếu thị trường thực sự chuẩn bị bước vào một xu hướng giảm lớn, cú giảm mạnh đầu tiên thường chỉ là điểm khởi đầu. Sau đó sẽ xuất hiện thêm nhiều phiên bán nối tiếp với thanh khoản gia tăng. Tâm lý hoảng loạn của những nhà đầu tư kẹt hàng sẽ lan rộng, các tài khoản sử dụng đòn bẩy tiếp tục giảm tỷ trọng và nguồn cung ngày càng được giải phóng mạnh hơn. Khi đó, giá giảm thường đi kèm với sự bùng nổ về khối lượng giao dịch.

Ngược lại, nếu sau cú sốc ban đầu thanh khoản nhanh chóng co lại, điều đó cho thấy lượng cung sẵn sàng bán bằng mọi giá không lớn như thị trường đang lo ngại. Nói cách khác, nỗi sợ có thể xuất hiện rất nhanh, nhưng hành động bán tháo thực tế lại không diễn ra tương xứng với mức độ bi quan của đám đông.

3. Góc nhìn nên nhìn ở hiện tại

Tất nhiên, những tín hiệu này chưa đủ để khẳng định thị trường đã tạo đáy hay xu hướng tăng sẽ quay trở lại ngay lập tức. Tuy nhiên, chúng đang cung cấp một thông tin quan trọng hơn nhiều so với những biến động điểm số ngắn hạn: nguồn cung hiện tại vẫn chưa cho thấy dấu hiệu mất kiểm soát.

Vì vậy, điều cần theo dõi trong những phiên tới không phải là VN-Index tăng hay giảm thêm vài điểm, mà là cách nguồn cung phản ứng khi thị trường tiếp tục kiểm định các vùng giá hiện tại. Nếu thanh khoản tiếp tục duy trì ở mức thấp trong các nhịp điều chỉnh và không xuất hiện áp lực bán lan rộng, điều đó sẽ củng cố thêm nhận định rằng phần lớn lượng cung ngắn hạn đã được hấp thụ sau cú giảm mạnh vừa qua.

Đó cũng là lý do vì sao, ở giai đoạn hiện nay, thay vì chỉ tập trung vào biến động của chỉ số, việc quan sát hành vi của dòng tiền và sự thay đổi của nguồn cung lại mang nhiều giá trị hơn. Bởi lẽ, đây mới là những tín hiệu phản ánh chân thực nhất trạng thái và sức khỏe thực sự của thị trường.

👉Liên hệ: Chuyên viên: Võ Thị Mỹ Hạnh - Chứng khoán: FPT - SĐT: 0385868601