#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thị trường bước vào vùng force sell: Áp lực ngắn hạn lớn nhưng cơ hội đang dần xuất hiện

Thị trường chứng khoán đang trải qua một trong những giai đoạn khó khăn nhất kể từ đầu năm. Dù điểm số VN-Index vẫn được duy trì ở vùng tương đối cao, diễn biến thực tế của phần lớn cổ phiếu lại tiêu cực hơn nhiều. Số mã giảm và giảm sàn áp đảo số mã tăng, khiến tài khoản của không ít nhà đầu tư suy giảm mạnh hơn mức điều chỉnh của chỉ số chung.

Nguyên nhân khiến thị trường giảm mạnh không chỉ đến từ yếu tố cơ bản của doanh nghiệp, mà còn liên quan đến tình trạng thiếu hụt dòng tiền ngắn hạn. Khi giá cổ phiếu liên tục đi xuống, tỷ lệ ký quỹ của nhà đầu tư suy giảm và các công ty chứng khoán buộc phải thực hiện call margin, force sell để đưa tài khoản về ngưỡng an toàn.

Áp lực bán cưỡng bức có thể tiếp tục diễn ra trong một đến hai phiên tới, đặc biệt vào những thời điểm lượng cổ phiếu bị bán giải chấp được đưa ra thị trường. Tuy nhiên, force sell thường không kéo dài mãi. Khi lượng cổ phiếu bắt buộc phải bán được hấp thụ hết, cung cầu có thể dần cân bằng trở lại và thị trường sẽ bắt đầu xuất hiện các nhịp hồi phục kỹ thuật.

Vấn đề hiện nay không phải thị trường thiếu cổ phiếu tốt, mà là thiếu dòng tiền sẵn sàng tham gia. Trong bối cảnh thanh khoản thấp và tâm lý nhà đầu tư còn thận trọng, lực cầu bắt đáy chưa đủ mạnh để hấp thụ hoàn toàn lượng cung lớn. Dù vậy, khi giá cổ phiếu giảm xuống mức đủ hấp dẫn, dòng tiền dài hạn và dòng tiền không sử dụng đòn bẩy sẽ dần quay trở lại.

Lãi suất vay cao làm gia tăng chi phí nắm giữ, nhưng nếu giá mua đủ thấp, nhà đầu tư vẫn có thể đạt được biên an toàn và dư địa tăng giá lớn hơn. Cơ hội vì vậy không xuất hiện ngay khi cổ phiếu bắt đầu giảm, mà thường xuất hiện sau khi áp lực bán cưỡng bức đạt cao trào và tâm lý bi quan lan rộng.

Force sell có thể khiến nhà đầu tư mất niềm tin và sợ hãi trong ngắn hạn. Tuy nhiên, đây cũng là quá trình giúp thị trường loại bỏ lượng đòn bẩy dư thừa, đưa giá cổ phiếu trở về vùng hợp lý hơn và tạo nền tảng cho một chu kỳ tăng mới.

Nhà đầu tư không nên vội vàng sử dụng toàn bộ tiền mặt để bắt đáy trong một phiên. Chiến lược phù hợp hơn là giải ngân từng phần, ưu tiên những doanh nghiệp có nền tảng tài chính tốt, kết quả kinh doanh tăng trưởng và ít chịu ảnh hưởng bởi áp lực nợ vay. Khi lực bán cưỡng bức kết thúc và thanh khoản cải thiện, cơ hội rõ ràng hơn sẽ bắt đầu xuất hiện.