Thị trường 2025: Phân hóa rõ nét giữa các nhóm vốn hóa

VN-Index đã lập đỉnh lịch sử vào cuối tháng 10/2025 tại 1.790 điểm, nhưng đang trải qua nhịp điều chỉnh hơn 10% với thanh khoản giảm còn khoảng 60%. Điều đáng chú ý là sự phân hóa sâu sắc giữa các nhóm vốn hóa trong năm nay.

Bluechip: Dẫn dắt nhưng không đồng đều

Nhóm VN30 và các cổ phiếu vốn hóa lớn là động lực chính kéo VN-Index tăng mạnh từ đầu năm. Trong quý 1/2025, nhóm phi tài chính VN30 ghi nhận tổng lợi nhuận ròng đạt 25,7 nghìn tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, ngay cả trong nhóm bluechip cũng có sự khác biệt lớn: MWG tăng trưởng lợi nhuận 71%, trong khi một số tên tuổi lớn như HPG hay PLX lại không có mức tăng giá tương xứng.

Midcap & Smallcap: Đứng im trong "đại hội"

Trong khi bluechip bùng nổ, các cổ phiếu vốn hóa trung bình và nhỏ gần như bị bỏ lại phía sau. Dòng tiền đang tập trung mạnh vào midcap trong các phiên giao dịch gần đây, nhưng mức độ lan tỏa chưa đồng đều. Định giá của VNMID đã lên mức 17,3 lần P/E 12 tháng, cao hơn khoảng 17% so với VN-Index - cho thấy nhóm này đã được định giá cao hơn, trong khi tiềm năng sinh lời chưa theo kịp.

Bức tranh chung: Năm của "ông lớn"

Năm 2025 rõ ràng là giai đoạn dòng tiền ưu tiên tập trung - kỳ vọng vào các dự án hạ tầng lớn, chính sách nâng hạng thị trường, và niềm tin vào các tập đoàn đầu ngành. Các chính sách quyết liệt đẩy mạnh tăng trưởng và kỳ vọng nâng hạng thị trường là động lực chính.

Triển vọng lan tỏa?

Các chuyên gia dự báo trong năm 2025, xu hướng tăng trưởng có thể sẽ cân bằng hơn giữa các nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, trung bình và nhỏ. Tuy nhiên, hiện tại các cổ phiếu midcap và smallcap vẫn cần thêm thời gian để đón dòng tiền lan tỏa từ bluechip - đặc biệt khi thị trường vẫn còn trong giai đoạn thận trọng và chờ đợi xác nhận xu hướng.

1 năm khốc liệt, thể hiện rõ giai đoạn kỳ vọng hạ tầng và tập trung các tập đoàn lớn. Sức lan tỏa sẽ mất chút thời gian!