Thế lực nào kìm hãm Bitcoin?

Bitcoin đang chịu sức ép từ ba hướng cùng lúc: chính sách tiền tệ thắt chặt hơn, kỳ vọng về khung pháp lý tài sản số tại Mỹ bị trì hoãn và dòng tiền trên thị trường phái sinh chuyển sang bán ròng.

Dù lực mua giao ngay vẫn xuất hiện và dữ liệu on-chain có điểm sáng, thanh khoản mới chưa cải thiện rõ khiến đà hồi phục của Bitcoin thiếu động lực.

Bitcoin bước vào giữa tháng 9 trong trạng thái giằng co sau hai cú sốc liên tiếp. Ngày 15/9, Thượng viện Mỹ bỏ phiếu 49-50 về thủ tục đưa CLARITY Act vào giai đoạn tranh luận, không đạt ngưỡng 60 phiếu cần thiết. Dự luật nhằm làm rõ phạm vi quản lý giữa SEC và CFTC, qua đó tạo khung pháp lý dễ dự báo hơn cho doanh nghiệp tài sản số. Sau kết quả này, Bitcoin có lúc giảm 5,3%, xuống 74.910 USD.

Một ngày sau, Fed nâng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm lên 3,75-4%, lần tăng đầu tiên kể từ tháng 7/2023. Lãi suất cao làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ Bitcoin - tài sản không tạo thu nhập định kỳ - đồng thời có thể hút một phần dòng tiền sang các tài sản sinh lãi. Dữ liệu Bloomberg được bài viết dẫn lại cho thấy trong 10 lần Fed tăng lãi suất trước đó, Bitcoin chỉ tăng sau một tháng ở 2 lần.

Tuy nhiên, phản ứng sau quyết định của Fed không hoàn toàn tiêu cực. Bitcoin giao dịch quanh 76.663 USD, tăng khoảng 1,35% trong 24 giờ tại thời điểm ghi nhận. Dữ liệu Talos cho thấy trong khoảng một giờ sau quyết định, hợp đồng tương lai vĩnh cửu Bitcoin bán ròng khoảng 82 triệu USD, nhưng thị trường giao ngay vẫn mua ròng khoảng 15,5 triệu USD. Điều này cho thấy lực mua thực vẫn đang hấp thụ một phần áp lực từ phái sinh.

Dù vậy, thanh khoản chưa tạo được cú hích mới. Khoảng 2.170 Bitcoin được chuyển lên các sàn sau quyết định của Fed, trong khi 1.260 Bitcoin được rút ra. Open interest tiếp tục giảm sau khi CLARITY Act thất bại, phản ánh một phần vị thế phái sinh và đòn bẩy đang được thu hẹp. Vốn hóa stablecoin cũng gần như đi ngang, cho thấy dòng thanh khoản mới vào thị trường chưa tăng rõ.

Ở chiều ngược lại, dữ liệu on-chain cung cấp một điểm sáng. CryptoQuant ghi nhận nhóm nhà đầu tư ngắn hạn duy trì trạng thái có lãi trong 30 ngày liên tiếp tính từ 16/8. Giá trị Bitcoin có lãi của nhóm này khoảng 168,2 tỷ USD, cao hơn lượng đang lỗ 102,6 tỷ USD. Tuy nhiên, dữ liệu này chưa đủ để xác nhận một xu hướng tăng mới.

Với các doanh nghiệp liên quan crypto, môi trường lãi suất cao và thanh khoản phái sinh suy giảm có thể ảnh hưởng đến hoạt động giao dịch, doanh thu môi giới và mức độ sử dụng đòn bẩy. Trong khi đó, việc CLARITY Act đình trệ tiếp tục kéo dài khoảng trống pháp lý tại Mỹ.