#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thế Giới Di Động: Tăng trưởng doanh thu bền bỉ hai chữ số, thị trường vẫn còn phân vân về triển vọng ngắn hạn

CTCP Đầu Tư Thế Giới Di Động (HOSE: MWG) vừa công bố bức tranh kinh doanh nửa đầu năm 2026 với nhiều điểm sáng đáng chú ý, khi cả ba trụ cột kinh doanh chính đều duy trì được đà tăng trưởng hai chữ số ấn tượng trong bối cảnh sức cầu tiêu dùng chung được dự báo sẽ chịu áp lực từ chi phí đẩy trong các quý tới.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, MWG ghi nhận doanh thu đạt 95.305 tỷ đồng, tăng 29,4% so với cùng kỳ. Riêng quý 2, doanh thu công ty đạt 48.797 tỷ đồng, tăng 29,6% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với kỳ vọng chung của giới phân tích. Điều đáng chú ý là mức tăng trưởng này diễn ra đồng đều ở cả hai chuỗi bán lẻ chủ lực, cho thấy chiến lược mở rộng thị phần của công ty đang phát huy hiệu quả rõ nét.

Chuỗi Thế Giới Di Động và Điện Máy Xanh ghi nhận doanh thu 32.863 tỷ đồng trong quý, tăng 32,2% so với cùng kỳ. Điểm đáng lưu ý là chuỗi này tiếp tục thu hẹp số lượng cửa hàng, đóng thêm 7 điểm bán trong quý, nghĩa là toàn bộ mức tăng trưởng đến từ hiệu quả hoạt động của các cửa hàng hiện hữu, với doanh thu bình quân mỗi cửa hàng cũ tăng tới 30,9% so với cùng kỳ, đạt 3,62 tỷ đồng mỗi tháng. Động lực tăng trưởng tiếp tục đến từ chiến lược mở rộng thị phần bán lẻ điện tử thông qua dịch vụ trả chậm, khi doanh thu từ kênh này tăng tới 49% so với cùng kỳ và hiện chiếm 38-40% tổng doanh thu chuỗi. Nền tảng thương mại điện tử tích hợp cũng tăng trưởng mạnh 126% so với cùng kỳ, đóng góp khoảng 11% doanh thu. Bên cạnh đó, một số yếu tố mùa vụ thuận lợi như nhu cầu điện máy tăng theo mùa nắng nóng, sự kiện thể thao lớn diễn ra trong năm, cùng làn sóng tích trữ hàng máy tính xách tay kéo dài từ cuối năm trước cũng góp phần hỗ trợ doanh số.

Ở mảng bách hóa, chuỗi Bách Hóa Xanh đạt doanh thu 15.190 tỷ đồng trong quý, tăng 31,2% so với cùng kỳ. Khác với chuỗi điện máy, BHX vẫn đang trong giai đoạn mở rộng mạnh mẽ với 352 cửa hàng mới được mở trong quý, bám sát kế hoạch mở 1.000-1.500 cửa hàng trong cả năm. Điều đáng khích lệ là dù mở mới nhanh, doanh thu bình quân mỗi cửa hàng vẫn duy trì ở mức tốt, đạt 1,59 tỷ đồng, tăng 3% so với quý trước, một phần nhờ yếu tố mùa vụ khi quý 1 thường bị ảnh hưởng bởi kỳ nghỉ Tết. Đáng chú ý, công ty cho biết các cửa hàng mở mới trong giai đoạn 2025-2026 đều đã có lợi nhuận dương ở cấp độ cửa hàng, kể cả khi tính đầy đủ chi phí kho vận, tạo cơ sở vững chắc để BHX duy trì biên lợi nhuận ròng tương đương mức 2,9% đạt được trong quý đầu năm.

Với đà tăng trưởng doanh thu như trên, dự báo lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ của MWG trong quý 2 có thể đạt khoảng 2.872 tỷ đồng, tăng 5,8% so với quý trước và tăng mạnh 74,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, một nghịch lý đang diễn ra trên thị trường là bất chấp đà tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ, giá cổ phiếu MWG đã điều chỉnh giảm khoảng 15% trong ba tháng qua. Diễn biến này phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư đối với nhóm ngành tiêu dùng nói chung, trong bối cảnh áp lực lạm phát chi phí đẩy bắt đầu tác động đến sức cầu tiêu dùng từ quý 2 trở đi. Ngoài ra, câu chuyện mở rộng thị phần vốn là động lực tăng trưởng chính của MWG phần nào đã được phản ánh vào đà tăng giá cổ phiếu hồi cuối năm 2025 và đầu năm 2026, khiến dư địa tăng giá thêm trở nên hạn chế hơn trong ngắn hạn.

Diễn biến niêm yết của Điện Máy Xanh với mức định giá tương đối cao cũng phần nào tạo áp lực tâm lý lên toàn ngành bán lẻ, khi phần lớn các doanh nghiệp cùng ngành hiện đang giao dịch ở mức định giá tương đương hoặc cao hơn. Đây có thể là lý do khiến dòng tiền vào nhóm cổ phiếu bán lẻ tỏ ra thận trọng hơn trong giai đoạn hiện tại.

Dù vậy, nhìn về trung và dài hạn, quỹ đạo tăng trưởng bền bỉ với tốc độ 20-25% mỗi năm mà MWG đang duy trì được xem là yếu tố nền tảng quan trọng, mở ra cơ hội đầu tư giá trị cho những nhà đầu tư kiên nhẫn ở vùng định giá hiện tại, khi cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/E trượt tương đối hấp dẫn so với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận thực tế của doanh nghiệp.