Thâm hụt thương mại Mỹ cán mốc 105,6 tỷ USD: Kỷ lục 1,5 năm bất chấp thuế quan

Lên mốc 105,6 tỷ USD — mức cao nhất trong 1,5 năm qua (kể từ tháng 3/2025) và vượt xa mức dự báo 102 tỷ USD của thị trường.

Mức thâm hụt bùng nổ bất chấp các chính sách thuế quan gắt gao của Tổng thống Donald Trump (tăng mạnh so với mức 79,8 tỷ USD khi ông đắc cử tháng 11/2024), đồng thời xác lập mức thâm hụt hàng hóa kỷ lục với ba đối tác Mexico, Việt Nam và Malaysia cùng mức tăng vọt 4,1 tỷ USD thâm hụt với Canada do tâm lý tích trữ gom hàng né thuế.

Động lực chính kéo kim ngạch nhập khẩu đạt đỉnh lịch sử 420,8 tỷ USD (+4,3% YoY) xuất phát từ sức cầu nội địa Mỹ bùng nổ, hoạt động tích trữ hàng tồn kho sau 5 quý sụt giảm và đặc biệt là làn sóng đầu tư hạ tầng AI đẩy nhập khẩu tư liệu sản xuất (chip bán dẫn, máy móc công nghiệp) chạm kỷ lục 146,4 tỷ USD.

Ở chiều ngược lại, xuất khẩu chỉ tăng nhẹ 1,4% lên 315,2 tỷ USD, trong đó đà tăng xuất khẩu dầu thô chủ yếu nhờ xả kho Dự trữ Dầu lửa Chiến lược (SPR) chứ không đến từ tăng trưởng sản lượng thực tế.

Tình trạng thâm hụt thương mại sâu kéo dài đã làm giảm GDP Mỹ 3 quý liên tiếp, ước tính kìm hãm tới 2,5 điểm phần trăm tăng trưởng quý III (khiến Goldman Sachs hạ dự báo GDP Q3 xuống 3,1%), đồng thời tình trạng cầu vượt cung gia tăng áp lực lạm phát, củng cố kịch bản Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục lộ trình thắt chặt lãi suất.

Phân tích ngắn dưới góc nhìn tư vấn tài chính:

Bất cập cấu trúc sản xuất & Giới hạn của chính sách Thuế quan:

Mức thâm hụt kỷ lục (105,6 tỷ USD) chứng minh thuế quan không thể bù đắp tình trạng thiếu hụt năng lực sản xuất nội địa và chi phí nhân công đắt đỏ tại Mỹ.

Nhu cầu bùng nổ đối với hạ tầng AI (nhập khẩu tư liệu sản xuất đạt 146,4 tỷ USD) buộc các doanh nghiệp Mỹ phải tiếp tục phụ thuộc vào nguồn cung hàng hóa và linh kiện bán dẫn nhập khẩu từ Châu Á.

Áp lực đè nặng lên GDP & Lộ trình thắt chặt của Fed:

Việc thương mại kìm hãm tới 2,5 điểm phần trăm GDP quý III cùng áp lực lạm phát chi phí đẩy (cầu vượt cung nội địa) đang đẩy kinh tế Mỹ vào thế khó.

Điều này củng cố định hướng Fed sẽ duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt (Higher for Longer) hoặc tiếp tục nâng lãi suất, trực tiếp gia tăng chi phí vốn vay toàn cầu và tạo sức ép tỷ giá lên đồng tiền của các nước mới nổi.

Khuyến nghị chiến lược phân bổ danh mục:

Đối với nhà đầu tư Việt Nam, việc thặng dư thương mại của Việt Nam với Mỹ đạt mức kỷ lục vừa mang lại động lực doanh thu tích cực cho nhóm doanh nghiệp Xuất khẩu (dệt may, thủy sản, gỗ, điện tử), vừa gia tăng rủi ro bị đưa vào tầm ngắm điều tra lẩn tránh thuế quan hoặc phòng vệ thương mại từ phía Mỹ.

Nhà đầu tư nên ưu tiên các doanh nghiệp xuất khẩu có tỷ lệ nội địa hóa cao, tự chủ chứng nhận nguồn gốc xuất xứ (COO) và chủ động phòng hộ rủi ro biến động tỷ giá USD/VND.

⚠️ DISCLAIMER

Phân tích này chỉ mang tính tham khảo, không phải khuyến nghị đầu tư chính thức theo Luật Chứng khoán 2019. Nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với quyết định của mình.