TCH Quý III/2026: Bắt đầu hạch toán đại dự án

TCH đã công bố bctc quý III/2026 (quý II/2026 theo năm tài chính riêng của công ty) với điểm nhấn là KQKD tăng trưởng mạnh nhờ đưa vào hạch toán đại dự án sau nhiều quý chờ đợi. Vậy chi tiết tốc độ hạch toán cũng như tiềm năng còn lại sau quý III là gì chúng ta sẽ cập nhật nhanh trong bài viết này.

I. KQKD quý III/2026 tăng trưởng mạnh nhờ hạch toán đại dự án

Cuối cùng sau nhiều quý chờ đợi thì TCH đã đưa dự án lớn tiếp theo vào hạch toán để mang lại KQKD lớn cho công ty. Cụ thể quý III/2026 công ty ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.958 tỷ đồng, tăng mạnh 466% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế ghi nhận gần 538 tỷ đồng, tăng tới 1,237% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp cũng đạt tới 48,8%, mức cao nhất trong 3 năm gần đây của công ty. (Hình 1)

TCH Quý III/2026: Bắt đầu hạch toán đại dự án

Trong quý III/2026, TCH đã bắt đầu bàn giao các sản phẩm thấp tầng tại dự án New City II để đóng góp 1.954 tỷ đồng doanh thu cho công ty. Trên thuyết minh khoản mục người mua trả trước, khoản trả trước của dự án cũng đã giảm tới 1.033 tỷ đồng so với cuối quý II/2026 từ 4.132 tỷ đồng xuống 3.099 tỷ đồng. Đây là khoản được kết chuyển từ khách trả trước sang doanh thu cho công ty. Chi tiết như hình 2 dưới.

Việc dự án được hạch toán sẽ giúp cho KQKD của công ty bước vào chu kỳ tăng trưởng mới và đồng thời cũng giúp cho dòng tiền công ty tốt lên trong các quý tới.

Thực tế từ đầu 2026 tới nay khi lãi suất tăng lên cao, TCH đã chủ động trả hết nợ vay và đưa tổng nợ vay của công ty về không. Điều này giúp cho công ty không phải chịu bất cứ chi phí lãi vay nào và hoàn toàn “khỏe mạnh” trong giai đoạn áp lực lãi suất tăng cao như hiện nay. (Hình 3)

Với nền tảng tài chính lành mạnh, dự án lớn bắt đầu hạch toán sẽ giúp cho TCH có dòng tiền khỏe để triển khai các dự án hiện hữu của mình. Trong 4 quý gần nhất, tồn kho của TCH có xu hướng tăng lên rất tốt sau mỗi quý. Tính đến cuối quý III/2026, tồn kho của công ty đạt 15.258 tỷ đồng, tăng mạnh 46.6% so với đầu năm. (Hình 4)

Tài sản tồn kho tăng tốt trên cả các tài sản thành phẩm lẫn các dự án mới. Cụ thể, thành phẩm BĐS tăng hơn 100 tỷ đồng so với đầu năm còn các dự án dở dang cũng tăng tốt khi các dự án đang triển khai đều tăng lên. Ngoài ra có thêm 2 dự án mới được triển khai với khoảng 3k tỷ đồng tồn kho, điều này sẽ đảm bảo cho tính liên tục và gối đầu của các dự án sau khi các đại dự án hiện tại hạch toán xong trong tương lai. Dưới đây là chi tiết các dự án đáng chú ý của TCH:

Dự án New City II:Đây là dự án có quy mô khoảng 49ha tại Thủy Nguyên, Hải Phòng với các sản phẩm thấp tầng (1.185 sản phẩm ) và cao tầng (4 tòa tháp với 2.494 căn hộ thương mại cùng 34.240 m² xây NOXH ). Các sản phẩm thấp tầng được mở bán quý II/2025 và bắt đầu hạch toán trong quý III/2026 vừa qua. Với lượng tiền người mua trả trước của dự án vẫn còn khoảng 3.100 tỷ đồng sau quý III sẽ giúp TCH có thể tiếp tục hạch toán lớn và có thể tiếp tục mang về khoảng 5.000 tỷ đồng doanh thu trong các quý tới cho công ty.

Với phần cao tầng, các căn thương mại cũng đang được xây dựng khối tầng hầm và dự kiến có thể mở bán trong 1-2 quý tới để tiếp tục gối đầu hạch toán sau khi hạch toán xong phần thấp tầng trong các năm tới. Như vậy dự án có thể đảm bảo nguồn sản phẩm hạch toán liên tục trong 2-3 năm tới cho TCH khi các sản phẩm tiếp theo được đưa vào kinh doanh.

Dự án Green River:Đây là dự án có tồn kho lớn thứ 2 hiện tại của TCH sau New City II với 2.558 tỷ đồng. Dự án có quy mô khoảng 32,5ha với các sản phẩm nhà liền kề và NOXH. Dự án cũng đã được mở bán các sản phẩm thấp tầng từ quý II/2025 và hiện khoản người mua trả trước của dự án tới cuối quý III/2026 đạt 1.838 tỷ đồng. Dự kiến dự án cũng sẽ được đưa vào hạch toán từ quý IV/2026 trở đi để đóng góp vào KQKD của công ty, qua đó có thể đẩy doanh thu của công ty lên cao hơn nữa sau khi đã đưa New City II vào hạch toán. Với người mua trả trước gần 2k tỷ đồng cũng hứa hẹn có thể mang về trên 3k tỷ đồng cho giai đoạn hạch toán đầu tiên của dự án.

2 Dự án mới gối đầu tiếp theo:Sau 2 dự án lớn trên đang bước vào giai đoạn hạch toán thì TCH đã tiếp tục triển khai luôn 2 dự án tiếp theo nhằm gối đầu cho giai đoạn sau là dự án 150 Tô Hiệu và dự án Bắc sông Cấm. Với dự án Tô Hiệu, tồn kho dự án đã tăng mạnh lên 1.678 tỷ đồng cuối quý III/2026, tăng mạnh so với con số chỉ vỏn vẹn 4 tỷ đồng đầu năm. (Hình 5)

Dự án có quy mô khoảng 1,7ha tại Lê Chân, Hải Phòng với 2 tòa chung cư 40 tầng (khoảng 1.960 căn hộ). Dự án dự kiến có thể mở bán trong 2027 và đưa vào hạch toán trong giai đoạn từ 2028 trở đi. Tiếp theo là dự án Bắc Sông Cấm mới được đấu giá và giao đất trong tháng 7/2026. Dự án nằm tại Thủy Nguyên, Hải Phòng với quy mô 3,25ha và sẽ được dùng để xây khu nhà cao tầng và dịch vụ thương mại. Dự án được kỳ vọng sẽ sớm triển khai thời gian tới để cùng với dự án Tô Hiệu làm dự án gối đầu trong các năm tới cho TCH.

Ngoài 4 dự án đáng chú ý trên TCH vẫn còn khoảng 1.102 tỷ đồng thành phẩm BDS để có thể đóng góp thêm vào KQKD của công ty trong giai đoạn tới khi hạch toán nốt.

Như vậy chúng ta có thể thấy TCH đang bước vào giai đoạn kinh doanh rất đáng chú ý khi dự án lớn bắt đầu hạch toán. Đi kèm với đó là nền tảng tài chính vững mạnh cũng như tiếp tục triển khai luôn các dự án gối đầu trong tương lai. Điều này giúp TCH sẽ duy trì đà tăng trưởng tốt trong dài hạn chứ không chỉ một chu kỳ hạch toán phía trước.

II. Tổng kết

Với báo cáo mới ra cùng những cập nhật ở trên chúng ta có thể thấy bức tranh kinh doanh của TCH khá tích cực. Điểm trừ và rủi ro lớn nhất lúc này với công ty có lẽ chính là thị trường ngành BĐS đang gặp khó khăn về thanh khoản trong môi trường lãi suất cao. Việc bắt đầu hạch toán dự án lớn sẽ giúp TCH bắt đầu bước vào giai đoạn tăng trưởng trở lại về KQKD để giúp công ty vượt qua giai đoạn khó khăn chung của thị trường tốt hơn.

Hiện cổ phiếu đang giao dịch trong vùng giá 13.x k/cp tương ứng mức định giá theo P/B là khoảng 1.1 lần. Đây là mức định giá khá hợp lý trong bối cảnh thị trường hiện tại và cả so với mặt bằng định giá các cổ phiếu khác trong ngành. Tuy nhiên với tiềm năng khá lớn trong các quý tới khi hạch toán dự án thì mức định giá của TCH có thể kỳ vọng được nâng lên. Chúng tôi đánh giá mức giá phù hợp với TCH trong chu kỳ quý IV tới sẽ là khoảng 15-16k/cổ phiếu.

———-Team LTBNM tổng hợp và phân tích ————-

Nhập mã “LTBNM” để được giảm giá 10% khi mua acc tại wichart.vn. Áp dụng cùng với các chương trình khuyến mại khác nếu có.