#Tài chính

24HMONEY đã kiểm duyệt

Tăng trưởng tín dụng cao chưa chắc cứu được doanh nghiệp, vấn đề là họ có chịu nổi lãi suất hay không

Trong khuôn khổ talkshow về mục tiêu tín dụng năm 2026, TS. Phạm Xuân Hòe đã đưa ra những góc nhìn trực diện về bản chất của dòng tiền trong nền kinh tế, nhấn mạnh rằng con số tăng trưởng phần trăm không quan trọng bằng khả năng hấp thụ vốn thực tế.

Theo chuyên gia, tín dụng vốn dĩ chỉ đóng vai trò bổ sung và luôn có xu hướng tìm đến những nơi tạo ra dòng tiền nhanh, chắc chắn nhất để đảm bảo khả năng hoàn trả nợ. Một nghịch lý đang tồn tại là các doanh nghiệp xây lắp sử dụng vốn ngân sách thường xuyên rơi vào tình trạng tắc nghẽn dòng tiền do tiến độ giải ngân chậm, buộc họ phải dựa vào vốn vay ngân hàng để thi công, từ đó đối mặt với nguy cơ nợ xấu trực tực khi thời gian quyết toán kéo dài.

Vấn đề lãi suất cũng đang trở thành "điểm nghẽn" khiến tín dụng khó chảy vào lĩnh vực sản xuất - kinh doanh. Với mặt bằng lãi suất cho vay sản xuất dao động từ 10% đến 11%, nhiều doanh nghiệp nội địa không đủ sức chịu đựng chi phí vốn, dẫn đến việc dòng tiền "thông minh" tự tìm lối đi sang các kênh tài sản như bất động sản hay chứng khoán để tìm kiếm lợi nhuận kỳ vọng cao hơn. Dù Ngân hàng Nhà nước đã xác định 5 lĩnh vực ưu tiên, nhưng các rào cản về tính minh bạch, kiểm toán và điều kiện kinh doanh có lãi đã khiến đại bộ phận doanh nghiệp thực tế không thể tiếp cận được nguồn vốn ưu đãi này, làm cho chủ trương ưu tiên khó đi vào đời sống một cách thực chất.

Nhìn về bức tranh vĩ mô, TS. Phạm Xuân Hòe cảnh báo về xu hướng chạy theo tăng trưởng GDP bằng mọi giá mà bỏ qua thu nhập thực tế của người dân (GNE). Việc bơm tiền vào các dự án hạ tầng hay bất động sản thông qua tín dụng nếu không đi kèm với hiệu quả giải ngân và cải thiện năng suất lao động sẽ chỉ làm gia tăng rủi ro hệ thống. Chuyên gia khẳng định rằng tăng trưởng bền vững phải dựa trên năng suất các nhân tố tổng hợp (TFP) thay vì chỉ dựa vào vốn và lao động. Nếu không thay đổi tư duy điều hành theo hướng kiến tạo và tập trung vào chất lượng, nền kinh tế có thể sẽ phải đối mặt với những bất ổn và những cú sốc chính sách không đáng có trong tương lai.