Sóng gió và cơ hội từ cổ phiếu cao su

Ngành cao su đang trải qua giai đoạn biến động mạnh mẽ khi một mặt hưởng lợi từ giá bán và quỹ đất, mặt khác phải đối mặt với áp lực chi phí đầu vào và sự cạnh tranh khốc liệt trên thị trường toàn cầu.

Giá cao su duy trì ở vùng cao đang mở ra dư địa cải thiện lợi nhuận cho doanh nghiệp trong năm 2026, trong khi thanh lý vườn cây và chuyển đổi đất sang khu công nghiệp tạo thêm nguồn thu. Tuy nhiên, đà tăng giá đang xuất hiện những dấu hiệu điều chỉnh khi nhu cầu toàn cầu chậm lại.

Giá xuất khẩu bình quân cao su Việt Nam tháng 8/2026 đạt khoảng 2.117,6 USD/tấn, cao hơn đáng kể so với mức 1.767 USD/tấn hồi tháng 1. Tuy nhiên, mức giá này đã thấp hơn tháng 7, cho thấy thị trường bắt đầu có dấu hiệu chững lại sau giai đoạn tăng mạnh.

Theo một số dự báo, giá cao su SVR10 có thể tiếp tục duy trì ở vùng cao trong cuối năm 2026 và hướng tới 2,8–3 USD/kg trong năm 2027 nếu thời tiết cực đoan tiếp tục gây thiếu hụt nguồn cung. MBS dự báo lợi nhuận ròng nhóm doanh nghiệp cao su năm 2026 có thể tăng 92% so với năm trước.

Tuy nhiên, bức tranh xuất khẩu lại không hoàn toàn đồng thuận. Sáu tháng đầu năm, Việt Nam xuất khẩu khoảng 639.000 tấn cao su, trị giá 1,23 tỷ USD, giảm lần lượt 7,9% về lượng và 4,3% về trị giá so với cùng kỳ.

Bên cạnh mủ cao su, thanh lý vườn cây và đền bù khi chuyển đổi đất sang khu công nghiệp đang trở thành nguồn lợi nhuận đáng kể. Đây là yếu tố khiến kết quả kinh doanh của một số doanh nghiệp có thể tăng mạnh dù sản lượng mủ không tăng tương ứng.

Với GVR, mảng cao su vẫn chiếm hơn 80% doanh thu 6 tháng, trong khi bất động sản và hạ tầng khu công nghiệp có quy mô doanh thu nhỏ hơn nhưng biên lợi nhuận gộp cao hơn đáng kể.

Điều này cho thấy cấu trúc lợi nhuận của ngành đang thay đổi: giá mủ tạo dòng tiền hiện tại, còn quỹ đất có thể tạo kỳ vọng cho chu kỳ dài hơn.

Áp lực lớn nhất nằm ở khả năng duy trì nhu cầu. Giá cao có thể cải thiện biên lợi nhuận cho người trồng và doanh nghiệp chế biến, nhưng đồng thời làm tăng chi phí nguyên liệu đối với các nhà sản xuất săm lốp và sản phẩm cao su.

Trong khi đó, nhu cầu từ Trung Quốc có dấu hiệu chậm lại và giá cao su thế giới đã xuất hiện nhịp điều chỉnh sau khi lập đỉnh nhiều năm.

Vì vậy, triển vọng ngành cao su đang đứng giữa hai lực kéo: nguồn cung toàn cầu thắt chặt và giá bán cao ở một phía; nhu cầu tiêu thụ cùng rủi ro điều chỉnh giá ở phía còn lại. Kết quả kinh doanh của từng doanh nghiệp sẽ phụ thuộc thêm vào cơ cấu vườn cây, khả năng hưởng lợi từ giá mủ và tiến độ chuyển đổi quỹ đất.