Sau Trung Quốc, đến lượt AI Mỹ "vỡ trận"?

Làn sóng bán tháo cổ phiếu công nghệ đang khiến Phố Wall chao đảo khi Nasdaq mất 5,5% chỉ trong một phiên, cuốn bay hàng nghìn tỷ USD vốn hóa. Sau cú lao dốc của nhóm AI Trung Quốc, thị trường Mỹ tiếp tục đối mặt nguy cơ điều chỉnh sâu khi nhà đầu tư bắt đầu nghi ngờ khả năng sinh lời từ những khoản đầu tư khổng lồ vào trí tuệ nhân tạo.

Đáng chú ý, nhóm cổ phiếu bán dẫn và trung tâm dữ liệu chịu áp lực nặng nề nhất, trong khi những lo ngại về chi phí vốn, nợ vay và chính sách quản lý đang đẩy làn sóng điều chỉnh lan rộng.

Thị trường chứng khoán Mỹ vừa trải qua một trong những phiên giao dịch tồi tệ nhất của nhóm công nghệ kể từ tháng 4/2025.

Sau Trung Quốc, đến lượt AI Mỹ "vỡ trận"?

Diễn biến chỉ số Nasdaq Composite

Nasdaq Composite lao dốc 5,5%, chính thức rơi vào vùng điều chỉnh khi mất gần 12% so với đỉnh thiết lập đầu tháng 10. Riêng Nasdaq 100 chứng kiến khoảng 2.500 tỷ USD vốn hóa bị xóa sổ trong phiên.

Áp lực bán tập trung vào những doanh nghiệp từng dẫn dắt làn sóng tăng trưởng nhờ AI. CoreWeave giảm khoảng 10%, Nebius mất 15%, trong khi nhiều doanh nghiệp vận hành trung tâm dữ liệu như Applied Digital, Cipher Digital và IREN đồng loạt lao dốc trên 14%.

Microsoft cũng giảm 3,6%, phản ánh áp lực định giá đang lan sang cả những tập đoàn công nghệ có nền tảng tài chính lớn.

Đáng chú ý, chỉ số cổ phiếu bán dẫn có thời điểm mất tới 11%, cho thấy tâm lý bi quan đang bao trùm lĩnh vực được hưởng lợi trực tiếp từ cuộc đua xây dựng hạ tầng AI.

Trung Quốc mất 480 tỷ USD, Mỹ nối gót?

Trước cú sốc tại Phố Wall, thị trường Trung Quốc đã chứng kiến sự đảo chiều mạnh của nhóm cổ phiếu AI.

Chỉ số STAR50, tập trung nhiều doanh nghiệp công nghệ và bán dẫn, giảm khoảng 40% từ đỉnh tháng 7, khiến gần 480 tỷ USD vốn hóa biến mất trong chưa đầy bốn tháng.

Đáng lo ngại, dù đã điều chỉnh sâu, định giá của nhóm này vẫn ở mức khoảng 100 lần lợi nhuận, cao hơn đáng kể so với mức gần 30 lần của Nasdaq 100.

Tại Mỹ, tâm điểm lo ngại chuyển từ triển vọng phát triển AI sang hiệu quả tài chính thực tế. Các tập đoàn công nghệ đang chi hàng trăm tỷ USD cho trung tâm dữ liệu, chip xử lý và hạ tầng điện toán, nhưng tốc độ tạo doanh thu chưa chắc tương xứng với vốn đầu tư.

Việc nhiều doanh nghiệp phải huy động thêm nợ để tài trợ mở rộng công suất càng khiến rủi ro tài chính trở nên đáng chú ý trong môi trường lãi suất cao.

Ngành công nghệ trước phép thử lợi nhuận

Áp lực mới còn đến từ triển vọng siết quản lý hoạt động xây dựng trung tâm dữ liệu tại Mỹ, sau những thay đổi chính trị và sự phản đối của một số cộng đồng địa phương.

Nếu tiến độ triển khai bị kéo dài, nhu cầu chip AI, thiết bị lưu trữ, điện năng và dịch vụ hạ tầng có thể chịu tác động dây chuyền.

Những doanh nghiệp phụ thuộc lớn vào các dự án trung tâm dữ liệu hoặc sử dụng đòn bẩy tài chính cao sẽ nhạy cảm hơn trước biến động này.

Tuy nhiên, đợt bán tháo chưa đủ để kết luận ngành AI đang sụp đổ. Công nghệ vẫn có tiềm năng phát triển dài hạn, nhưng mức định giá cổ phiếu có thể điều chỉnh khi kỳ vọng lợi nhuận thay đổi.

Sau giai đoạn tăng trưởng dựa nhiều vào triển vọng, thị trường đang bước vào phép thử khắc nghiệt hơn: dòng tiền thực tế, hiệu quả đầu tư và khả năng biến những khoản chi khổng lồ thành lợi nhuận bền vững.