Quỹ nội vượt mặt quỹ ngoại trên thị trường chứng khoán: Ai đang thực sự dẫn dắt cuộc đua?

Đầu tháng 3, nhiều quỹ cổ phiếu trong nước đang vượt lên nhóm quỹ ngoại cả về hiệu suất lẫn dòng vốn. Tuy nhiên, khi nhìn sâu vào từng quỹ và từng công ty quản lý quỹ, bức tranh thị trường cho thấy lợi thế này không tập trung vào một cái tên duy nhất mà phân tán giữa nhiều tổ chức.

Quỹ cổ phiếu trong nước vượt quỹ ngoại khi thị trường còn giảm

Dữ liệu đến ngày 5/3 cho thấy nhóm quỹ mở cổ phiếu trong nước đang có kết quả khả quan hơn so với các quỹ nước ngoài đầu tư vào thị trường Việt Nam.

Trong tổng số 44 quỹ có đủ dữ liệu từ đầu năm, 37 quỹ nội đang quản lý khoảng 40.370 tỷ đồng tài sản ròng (NAV) và ghi nhận dòng vốn vào ròng khoảng 540 tỷ đồng. Trong khi đó, 7 quỹ nước ngoài có quy mô tài sản lớn hơn, khoảng 59.520 tỷ đồng, nhưng lại bị rút ròng gần 1.530 tỷ đồng.

Không chỉ khác biệt về dòng tiền, hiệu suất đầu tư cũng cho thấy khoảng cách rõ rệt. Nhóm quỹ trong nước đạt mức sinh lời bình quân khoảng 3,8%, trong khi nhóm quỹ ngoại ghi nhận mức sinh lời bình quân âm khoảng 1,2%.

Nếu xét theo số lượng quỹ tăng trưởng, ưu thế của quỹ nội càng rõ hơn. Có 32/37 quỹ trong nước tăng giá, trong khi chỉ 1 quỹ ngoại còn giữ được mức tăng.

Diễn biến này xảy ra trong bối cảnh thị trường chứng khoán chưa thực sự thuận lợi. Các chỉ số chính như VN-Index, VN30 và VNMidcap đều đang giảm nhẹ từ đầu năm.

Điều này cho thấy kết quả tích cực của nhiều quỹ nội không hoàn toàn đến từ xu hướng chung của thị trường mà có thể gắn với chiến lược chọn cổ phiếu và điều chỉnh danh mục.

Quỹ dẫn đầu không đồng nghĩa công ty quản lý quỹ dẫn đầu

Ở cấp độ từng quỹ, Techcom Small & Mid Cap Equity Fund (TCSME) đang là quỹ có hiệu suất cao nhất với mức tăng khoảng 17,8% từ đầu năm.

Theo sau là VND Active Fund (VNDAF) với mức tăng khoảng 10,2%.

Một số quỹ khác cũng ghi nhận mức tăng đáng chú ý như:

Ở chiều ngược lại, một số quỹ có hiệu suất kém hơn như:

Tuy nhiên, khi xét ở cấp công ty quản lý quỹ, bức tranh lại thay đổi.

Ví dụ, VinaCapital có cả 4 quỹ trong nước đều tăng trưởng dương với mức tăng bình quân khoảng 7,9%, nhưng lại bị rút ròng khoảng 131 tỷ đồng.

Trong khi đó, VCBF có hiệu suất thấp hơn, khoảng 4,3%, nhưng thu hút dòng vốn vào ròng hơn 213 tỷ đồng.

Một trường hợp khác là Techcom Capital. Dù sở hữu quỹ tăng mạnh nhất thị trường là TCSME, nhưng mức sinh lời bình quân của toàn bộ các quỹ chỉ khoảng 5,8%.

Còn Dragon Capital là đơn vị có quy mô tài sản quản lý lớn nhất, khoảng 15.940 tỷ đồng, đồng thời hút ròng hơn 328 tỷ đồng, nhưng hiệu suất tổng thể lại âm khoảng 2%.

Những con số này cho thấy quỹ dẫn đầu, công ty có hiệu suất tốt nhất và công ty hút vốn mạnh nhất không trùng nhau trong cùng một giai đoạn.

Danh mục đầu tư và dòng tiền vẫn chưa xác nhận rõ xu hướng

Phân tích cơ cấu danh mục cũng cho thấy sự khác biệt giữa hai nhóm quỹ.

Các quỹ trong nước hiện giữ tỷ lệ tiền mặt trung bình khoảng 8,7%, cao hơn mức 6% của quỹ ngoại. Ngược lại, các quỹ nước ngoài có tỷ trọng cổ phiếu cao hơn, khoảng 93,8%.

Điều này cho thấy sự khác biệt về hiệu suất không đến từ mức độ giải ngân mà có thể đến từ khâu lựa chọn cổ phiếu và phân bổ tỷ trọng.

Ở cấp danh mục, các quỹ chủ động trong nước có mức tập trung khá cao. Mười cổ phiếu lớn nhất chiếm 45,9% giá trị danh mục, trong khi 10 ngành lớn nhất chiếm tới 87%.

Ngành chiếm tỷ trọng cao nhất là ngân hàng (35,36%), tiếp theo là: phân phối hàng chuyên dụng, bất động sản, phần mềm, môi giới chứng khoán.

Những cổ phiếu được các quỹ nắm giữ nhiều gồm: FPT Corporation, Mobile World Investment Corporation, Hoa Phat Group, Military Commercial Joint Stock Bank, Techcombank, Phu Nhuan Jewelry.

Trong tháng 2, nhiều quỹ tăng tỷ trọng ở các cổ phiếu ngân hàng và thép như Hoa Phat Group, Military Commercial Joint Stock Bank hay HDBank.

Lợi thế đầu năm của quỹ nội vẫn cần thêm thời gian xác nhận

Dù nhiều quỹ trong nước đang ghi nhận kết quả tích cực từ đầu năm, dữ liệu ngắn hạn cho thấy mức độ phân hóa đã gia tăng.

Trong 37 quỹ nội, chỉ 12 quỹ còn duy trì mức tăng trong vòng 1 tháng, trong khi 34 quỹ tăng trưởng nếu xét trong 3 tháng. Điều này cho thấy phần lớn thành quả được tạo ra trong giai đoạn đầu năm và thị trường đang bước vào giai đoạn phân hóa mạnh hơn.

Một số quỹ như Techcom Small & Mid Cap Equity Fund (TCSME), VND Active Fund (VNDAF) và VinaCapital Dynamic Dividend Equity Fund (VDEF) vẫn giữ được kết quả ổn định ở các kỳ dài hơn.

Tuy vậy, khi đặt cạnh diễn biến dòng vốn và hiệu suất ngắn hạn, bức tranh thị trường cho thấy phần thắng đầu năm của quỹ nội vẫn chưa hoàn toàn chắc chắn và còn cần thêm thời gian để kiểm chứng.