#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Quý II/2025: Thép Việt vừa gồng mình trước thuế, vừa đón làn sóng “tự chuyển mình”

Khi thị trường nội địa lên ngôi và hàng rào thuế quan siết chặt xuất khẩu, ngành thép bước vào quý II/2025 với hai mảng màu đối lập: thép xây dựng và HRC bứt tốc nhờ hưởng lợi kép từ nhu cầu trong nước và chính sách phòng vệ thương mại, trong khi tôn mạ và ống thép chật vật vì đơn hàng quốc tế lao dốc dưới áp lực siết chặt từ Mỹ và châu Âu.

5 tháng đầu năm 2025, thị trường thép Việt Nam ghi nhận sự phân hóa ngày càng rõ nét giữa các nhóm sản phẩm. Trong khi thép xây dựng và thép cuộn cán nóng (HRC) tận dụng tốt nhu cầu nội địa phục hồi và chính sách thuế phòng vệ thương mại để gia tăng thị phần, thì các doanh nghiệp tôn mạ và ống thép lại sa sút nghiêm trọng vì phụ thuộc lớn vào xuất khẩu – nơi đang bị siết chặt bởi các rào cản thương mại từ Mỹ và châu Âu.

Theo báo cáo từ Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), sản lượng thép thành phẩm toàn ngành trong 5 tháng đạt hơn 13 triệu tấn, tăng 9% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng đến chủ yếu từ tiêu thụ nội địa – đặc biệt là nhóm thép xây dựng, vốn hưởng lợi từ sự phục hồi của ngành xây dựng tại miền Bắc và miền Trung.

Hòa Phát tiếp tục là đầu tàu, tiêu thụ hơn 2,1 triệu tấn thép xây dựng, chiếm 38% thị phần toàn ngành. Với HRC, Hòa Phát lần đầu tiên vượt mặt Formosa và vươn lên vị trí số một thị phần kể từ tháng 3/2025. Thành tích này có được nhờ chính sách thuế chống bán phá giá áp lên thép Trung Quốc và nguồn cầu tăng từ đại dự án Dung Quất 2.

Tuy nhiên, mặt trận xuất khẩu lại chứng kiến bước lùi đáng kể. Xuất khẩu HRC của Hòa Phát sụt giảm tới 48% do ảnh hưởng từ các biện pháp phòng vệ thương mại của châu Âu. Tình trạng này phản ánh rõ ở nhóm tôn mạ: sản lượng xuất khẩu toàn ngành giảm tới 38%, kéo theo lợi nhuận của các tên tuổi lớn như Hoa Sen (HSG), Tôn Đông Á (GDA), Nam Kim (NKG) đồng loạt lao dốc.

Cụ thể, lợi nhuận quý II/2025 của Hoa Sen dự kiến chỉ đạt 285 tỷ đồng – tăng trưởng khiêm tốn 4% so với cùng kỳ, dù sản lượng nhích nhẹ. Tôn Đông Á có thể ghi nhận lợi nhuận ròng sụt giảm hơn một nửa, còn 77 tỷ đồng; trong khi Nam Kim thậm chí mất tới 59% lợi nhuận ròng.

Sự sụt giảm này phản ánh xu hướng “hồi hương” ngày càng rõ rệt của nhóm tôn mạ – các doanh nghiệp buộc phải thu hẹp mảng xuất khẩu để dồn lực vào thị trường nội địa. Tuy nhiên, đây chỉ là giải pháp mang tính tình thế, bởi áp lực cạnh tranh trong nước vẫn gay gắt, trong khi giá bán chưa phục hồi đáng kể do nhu cầu tiêu dùng yếu.

Ở chiều ngược lại, VDSC kỳ vọng Hòa Phát sẽ tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt tăng trưởng của ngành trong quý II. Doanh thu của doanh nghiệp dự kiến đạt 45.500 tỷ đồng (tăng 15% YoY), lợi nhuận ròng ước đạt 4.150 tỷ đồng (tăng 25%), nhờ sản lượng HRC và thép xây dựng tăng khoảng 20% so với quý trước, cùng với giá bán ổn định và chi phí than cốc tiếp tục ở mức thấp.

Toàn cảnh ngành thép 2025 đang dần hiện hình như một “bức tranh chia đôi”: một bên là nhóm doanh nghiệp linh hoạt, biết tận dụng chính sách và thị trường trong nước để tăng tốc; bên còn lại – chủ yếu là nhóm lệ thuộc xuất khẩu – đang hứng trọn cú siết từ làn sóng bảo hộ thương mại toàn cầu.