#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Pyn Elite Fund lại “hô” FPT chỉ vài tháng sau khi chốt lời ở đỉnh và cảnh báo về bong bóng công nghệ

Pyn Elite Fund “quay xe” với FPT: từ cảnh báo bong bóng đến mua ròng nghìn tỷ chỉ trong vài tháng

Pyn Elite Fund – một trong những quỹ ngoại lớn nhất tại Việt Nam – vừa tiếp tục nâng tỷ trọng FPT lên 10,7% danh mục tại cuối tháng 11. Với AUM hơn 890 triệu EUR (tương đương 27.000 tỷ đồng), khoản đầu tư vào FPT hiện trị giá gần 2.900 tỷ đồng, tương đương khoảng 30 triệu cổ phiếu. Như vậy, riêng trong tháng 11, quỹ đã mua thêm hơn 13 triệu cổ phiếu, sau khi từng nắm 16,6 triệu cổ phiếu (tỷ trọng 6%) vào cuối tháng 10.

Điều đáng nói là sự thay đổi quan điểm của Pyn diễn ra rất nhanh. Quỹ từng thoái vốn FPT vào năm 2024 tại vùng giá đỉnh và tiếp tục theo dõi từ xa. Việc cổ phiếu FPT giảm khoảng 30% từ cuối năm ngoái – do backlog công nghệ thông tin suy yếu và tâm lý lo ngại về tác động của GenAI – khiến thị trường trở nên thận trọng. Tuy nhiên, FPT bắt đầu cho thấy những tín hiệu đảo chiều rõ rệt từ giữa năm 2025.

Theo Pyn Elite Fund, lượng backlog của FPT phục hồi từ tháng 7 và duy trì đà tăng mạnh. Đơn hàng ký mới 10 tháng đầu năm tăng 22% so với cùng kỳ, trong đó riêng tháng 10 đạt mức kỷ lục lịch sử. Với đặc thù backlog thường chuyển thành doanh thu sau 6–9 tháng, giả định tăng trưởng 15–17% trong năm tới bị đánh giá là “quá thận trọng”. Quỹ tin rằng nhu cầu phục hồi tại Mỹ và châu Á sẽ giúp FPT vượt kỳ vọng vốn đang bị đặt thấp.

Sự “quay xe” này tương phản hoàn toàn với lập trường hồi tháng 3. Trong thư gửi nhà đầu tư, ông Petri Deryng – nhà sáng lập và điều hành Pyn Elite – từng cảnh báo nguy cơ bong bóng công nghệ và so sánh môi trường thời điểm đó với giai đoạn dot-com 2000. Ông nhấn mạnh cú sụp đổ công nghệ 2000–2002 đã lan rộng toàn cầu, khiến nhiều thị trường lao dốc và chỉ các cổ phiếu ngoài công nghệ mới hồi phục nhanh hơn. Quan điểm này gây chú ý bởi được đưa ra ngay sau khi quỹ hoàn tất chốt lời FPT và CMG.

Bối cảnh hiện tại cho thấy Pyn Elite Fund đã đánh giá lại triển vọng ngành công nghệ Việt Nam, đặc biệt là khả năng mở rộng đơn hàng của FPT trong chu kỳ phục hồi mới. Từ một cảnh báo mang sắc thái phòng thủ, quỹ nay trở thành bên mua mạnh nhất, đưa FPT trở lại top 10 khoản đầu tư lớn nhất với tỷ trọng vượt cả thời điểm trước khi thoái vốn.

Một cú chuyển trạng thái rất nhanh – nhưng cũng rất “đúng bài” của một quỹ theo chiến lược định giá và chu kỳ.