#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

PVT: Nền tảng vận tải dầu khí vững chắc, mở rộng đội tàu trong chu kỳ thuận lợi

Tổng quan doanh nghiệp và cơ cấu cổ đông

Kết quả kinh doanh: Giai đoạn tăng trưởng mạnh và bước vào ổn định

Giai đoạn 2022–2024 có thể xem là chu kỳ tăng trưởng rất tích cực của PVT. Lợi nhuận sau thuế tăng hơn 27%, từ 1.156 tỷ đồng lên 1.470 tỷ đồng, nhờ mở rộng đội tàu, cải thiện hiệu suất

Sang năm 2025, trong 9 tháng đầu năm, PVT đã vượt kế hoạch lợi nhuận cả năm với khoảng 985 tỷ đồng. Ước tính cả năm 2025, lợi nhuận có thể đạt quanh 1.200 tỷ đồng, tương đương mức năm 2023. Dù thấp hơn đỉnh 2024, đây vẫn là nền lợi nhuận cao, cho thấy hoạt động kinh doanh đang đi vào trạng thái ổn định và bền vững hơn.

Cơ cấu doanh thu – lợi nhuận: Vận tải là trụ cột

PVT hoạt động trong 4 mảng chính: vận tải, thương mại, dịch vụ kho nổi và các hoạt động khác. Trong đó, mảng vận tải đóng vai trò cốt lõi. Năm 2024, vận tải chiếm khoảng 77% doanh thu nhưng đóng góp tới 87% lợi nhuận gộp, trải dài từ dầu thô, xăng dầu thành phẩm, hóa chất đến LPG.

Mảng thương mại chiếm khoảng 15% doanh thu nhưng biên lợi nhuận rất thấp, đóng góp không đáng kể vào lợi nhuận gộp. Ngược lại, dịch vụ kho nổi chỉ chiếm hơn 5% doanh thu nhưng mang lại trên 10% lợi nhuận gộp, cho thấy hiệu quả tương đối tốt.

Hiệu quả mảng vận tải và xu hướng quốc tế hóa

Doanh thu mảng vận tải tăng trưởng liên tục trong ba năm gần đây, đạt hơn 9.000 tỷ đồng năm 2024, tăng gần 19% so với năm trước. Đáng chú ý, lợi nhuận gộp tăng nhanh hơn doanh thu, đạt trên 2.100 tỷ đồng, phản ánh hiệu quả khai thác tàu được cải thiện rõ rệt.

Về cơ cấu địa lý, PVT đang đẩy mạnh thị trường quốc tế. Doanh thu vận tải quốc tế tăng lên hơn 6.100 tỷ đồng, chiếm gần 68% tổng doanh thu vận tải, trong khi nội địa giảm còn khoảng 31%. Lợi nhuận gộp từ vận tải quốc tế tăng mạnh, chiếm gần 60% tổng lợi nhuận gộp mảng vận tải, khẳng định vai trò ngày càng quan trọng của chiến lược quốc tế hóa.

Đội tàu – nền tảng tăng trưởng dài hạn

Trong 5 năm gần đây, PVT mở rộng đội tàu từ 34 lên 64 chiếc, đồng thời thực hiện chiến lược “trẻ hóa” rõ rệt. Công ty chủ động thanh lý tàu ở độ tuổi 15–18 năm, vừa tối ưu hiệu quả khai thác, vừa ghi nhận lợi nhuận thanh lý để tái đầu tư. Mỗi năm, PVT mua mới 5–10 tàu và chỉ thanh lý 1–2 tàu, cho thấy định hướng mở rộng bền vững.

Đội tàu trẻ giúp PVT đáp ứng tốt các tiêu chuẩn khai thác quốc tế, tiết kiệm nhiên liệu, giảm rủi ro kỹ thuật và nâng giá trị tài sản ròng. Đây là nền tảng quan trọng để doanh nghiệp hướng tới mục tiêu 100 tàu vào năm 2030.

Hiệu quả tài chính và cấu trúc vốn

Giai đoạn 2022–2024, biên lợi nhuận gộp của PVT tăng từ hơn 18% lên gần 21%. EBIT duy trì ổn định quanh 19–20%, cho thấy khả năng kiểm soát chi phí tốt dù quy mô mở rộng nhanh.

Đáng chú ý, EBITDA năm 2024 tăng hơn 25% và chiếm gần 35% doanh thu, phản ánh khả năng tạo dòng tiền mạnh từ hoạt động cốt lõi. Dòng tiền này đủ để chi trả lãi vay, hấp thụ khấu hao và tiếp tục tái đầu tư đội tàu.

Về nguồn vốn, tài sản cố định tăng mạnh đi kèm cả vốn vay và vốn chủ sở hữu. Tuy nhiên, vốn chủ luôn duy trì ở mức tương đương hoặc cao hơn nợ phải trả, cho thấy PVT sử dụng đòn bẩy tài chính ở mức hợp lý và kiểm soát tốt rủi ro bảng cân đối.

Triển vọng và rủi ro

Triển vọng trung hạn của PVT vẫn tích cực nhờ đội tàu mở rộng, thị trường quốc tế và các mảng có biên lợi nhuận cao như LPG, hóa chất. Dù giá cước có thể hạ nhiệt sau giai đoạn tăng nóng, mặt bằng giá được dự báo khó quay về mức thấp trước đây.

Rủi ro chính đến từ biến động giá cước theo chu kỳ, yếu tố địa chính trị đảo chiều, chi phí đầu tư tàu tăng và các yếu tố vĩ mô khó kiểm soát. Tuy nhiên, với nền tảng tài chính lành mạnh và chiến lược khai thác thận trọng, PVT vẫn được đánh giá là doanh nghiệp vận tải dầu khí có vị thế vững trong trung hạn.