Powell: “Không có con đường nào miễn rủi ro” cho lãi suất — Fed đang đứng trước lựa chọn đau đớn

Pro

Trần Văn Minh

(Chuyên viên tư vân)

M.AI tóm tắt

Giá Dầu 24h: Xem ngay!

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

24/09/2025

Powell: “Không có con đường nào miễn rủi ro” cho lãi suất — Fed đang đứng trước lựa chọn đau đớn

Những phát biểu mới nhất từ Jerome Powell

Powell cho biết Fed vừa mới thực hiện một đợt cắt lãi suất 25 điểm cơ bản (0,25%) — là lần cắt đầu tiên trong năm 2025 — nhưng ông cảnh báo rằng việc cắt lãi suất mạnh hơn hoặc quá nhanh có thể kéo theo những hậu quả không lường trước được.

Gánh nặng “mục tiêu kép” và rủi ro hai chiều

Powell nhắc lại rằng Fed đang phải cân bằng giữa hai mục tiêu được giao: ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm. Trong khi lạm phát vẫn ở mức cao so với mục tiêu 2% dài hạn, thì thị trường lao động bắt đầu cho thấy dấu hiệu chững lại.

Nếu Fed cắt lãi suất quá sớm hoặc quá nhiều, lạm phát có thể “chưa được thu phục” — có nguy cơ tăng trở lại hoặc không giảm đúng hướng.

Nhưng ngược lại, nếu lãi suất giữ cao quá lâu, việc làm có thể bị ảnh hưởng nghiêm trọng: doanh nghiệp trì hoãn tuyển dụng, chi phí vay cao hơn, đẩy chi phí sinh hoạt lên, dẫn đến giảm chi tiêu tiêu dùng.

Các quan điểm khác nhau bên trong Fed & ảnh hưởng từ bên ngoài

Trong khi Powell thể hiện sự thận trọng, một số quan chức trong Fed đã phát biểu khác:

Stephen Miran – thành viên mới được bổ nhiệm – là người duy nhất bỏ phiếu mong muốn cắt lãi suất lớn hơn (0,50%) thay vì chỉ 0,25% trong lần giảm vừa rồi. Ông cho rằng lãi suất hiện nay là “rất hạn chế” cho thị trường lao động.

Chicago Fed President Austan Goolsbee đã nói rằng nếu lạm phát tiếp tục giảm, có không gian để cắt lãi suất dần dần, và rằng mức lãi suất trung tính có thể thấp hơn 3% nếu các điều kiện thuận lợi.

Ngoài ra, Powell đề cập rằng các biện pháp thuế quan do chính quyền Trump áp dụng đang góp phần gây áp lực lên lạm phát, mặc dù tác động của chúng lên giá cả được đánh giá là tạm thời và chủ yếu do các doanh nghiệp Mỹ phải chịu hơn là được chuyển ra nước ngoài.

Tác động tới nền kinh tế & thị trường hàng hóa

- Chi phí vay mượn: Việc giữ lãi suất cao hoặc không giảm nhanh sẽ khiến chi phí vay mượn cho doanh nghiệp và người dân tiếp tục ở mức cao. Điều này ảnh hưởng tới các ngành sử dụng vốn vay lớn như bất động sản, xây dựng, ô tô, máy móc.

- Thị trường hàng hóa:

Nếu lãi suất giữ lâu, USD có xu hướng mạnh hơn, làm nguyên liệu nhập khẩu trở nên đắt đỏ hơn với các quốc gia sử dụng ngoại tệ khác.

Ngược lại, nếu cắt lãi dần, có thể tạo động lực tăng chi tiêu và sản xuất, từ đó đẩy cầu nguyên liệu — dầu, kim loại, vật liệu xây dựng — tăng lên.

+ Thị trường chứng khoán & phản ứng nhà đầu tư: Các tài sản rủi ro như cổ phiếu công nghệ có thể bị ảnh hưởng nếu thị trường kỳ vọng cắt lãi suất mạnh hơn và Fed không thực hiện, dẫn tới điều chỉnh. Ngoài ra, trái phiếu dài hạn có khả năng chịu ảnh hưởng khi lãi suất thực sau điều chỉnh lạm phát vẫn cao.

+ Tác động quốc tế: Các nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu nguyên liệu vào Mỹ hoặc nhập khẩu đầu vào từ Mỹ sẽ phải điều chỉnh hướng đi phụ thuộc vào xu hướng lãi suất và tỷ giá USD. Nếu USD mạnh và lãi suất cao, hàng nhập khẩu sẽ đắt hơn, ảnh hưởng đến chi phí sản xuất và giá tiêu dùng trong các nước như Việt Nam.

Diễn biến dự kiến & kịch bản quan trọng

Một số kịch bản được nhiều chuyên gia theo dõi:

- Giảm lãi suất vừa phải: Dữ liệu lạm phát tiếp tục giảm, thị trường lao động chững lại không quá sâu. Có thể hỗ trợ tiêu dùng, ổn định thị trường chứng khoán

- Chờ đợi & giữ lãi suất ổn định: Lạm phát vẫn cao hơn target, rủi ro giá cả từ thuế, năng lượng, chi phí sản xuất. Tăng áp lực lên doanh nghiệp, chi phí vay cao

- Cắt sâu hơn nếu rủi ro lao động tăngTăng trưởng việc làm bị tổn hại rõ ràng, thất nghiệp bắt đầu tăng mạnh. Có thể gây áp lực lên USD, lạm phát nội địa và tin tức quốc tế cho thấy Fed sẽ tiếp tục phụ thuộc dữ liệu kinh tế, không để bị cuốn vào lời đồn đại hay áp lực chính trị.

Kết luận

Fed đang trong thời kỳ khá khó khăn: đã bắt đầu giảm lãi suất, nhưng Powell khẳng định không có con đường nào an toàn tuyệt đối. Việc vừa kiểm soát lạm phát vừa bảo vệ việc làm là một bài toán cân bằng tinh tế.

Đối với người dân, doanh nghiệp và nhà đầu tư — đặc biệt tại các thị trường mới nổi như Việt Nam — việc theo dõi dữ liệu lạm phát, giá nguyên liệu và thị trường lao động Mỹ sẽ rất quan trọng. Bởi mỗi thay đổi nhỏ trong quyết định của Fed có thể tạo ra sóng lan ra toàn cầu — từ chi phí nhập khẩu đến dòng vốn đầu tư.