Pomina (POM) sắp tái cấu trúc: Hai nhà máy 6.700 tỷ, ai sẽ là đối tác chiến lược?

Ngày 18/11 tới đây, CTCP Thép Pomina (POM) sẽ chốt danh sách cổ đông để tổ chức Đại hội đồng cổ đông bất thường, bàn phương án tái cấu trúc toàn diện. Với hai nhà máy trị giá 6.700 tỷ đồng đang “chờ chủ mới”, giới đầu tư đang háo hức chờ câu trả lời: ai sẽ đồng hành cùng Pomina trong giai đoạn quyết định này?

ĐHĐCĐ bất thường – bước ngoặt quan trọng

Theo kế hoạch, Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) bất thường năm 2025 của Pomina sẽ diễn ra trong tháng 12, với nội dung chính là thông qua báo cáo tài chính 9 tháng đầu năm và phương án tái cấu trúc Pomina Group.

Phương án tái cấu trúc này đã được đề cập từ năm 2024. Tại ĐHĐCĐ bất thường ngày 1/3/2024, cổ đông đã thông qua chủ trương đồng bộ các khâu luyện và cán thép, tối ưu hóa năng lượng sản xuất tại Nhà máy Pomina 1 và Nhà máy luyện phôi thép Pomina 3, đồng thời làm lành mạnh hóa cơ cấu tài chính.

Thành lập Pomina Phú Mỹ – hai nhà máy trị giá 6.700 tỷ

Theo phương án dự kiến, Pomina sẽ thành lập pháp nhân mới – CTCP Pomina Phú Mỹ – với vốn điều lệ 6.700–6.800 tỷ đồng. Pomina sẽ nắm 35% vốn điều lệ (900–1.000 tỷ đồng) bằng hiện vật, gồm toàn bộ đất đai, nhà xưởng và dây chuyền thiết bị của hai nhà máy Pomina 1 và Pomina 3. 65% vốn còn lại sẽ kêu gọi nhà đầu tư góp tiền mặt.

Báo cáo định giá tài sản của Công ty Kiểm toán AFC và Savills cho thấy, tổng giá trị hai nhà máy dao động từ 6.000–6.800 tỷ đồng, trong đó Nhà máy Pomina 1 khoảng 336 tỷ, Pomina 3 chiếm 6.357 tỷ đồng.

Cơ cấu tài chính và mục tiêu thu hồi nợ

Với việc góp vốn bằng hiện vật, Pomina dự kiến thu về 5.100–5.800 tỷ đồng để thanh toán các khoản nợ, gồm 3.757 tỷ đồng nợ ngân hàng và 1.343 tỷ đồng nợ nhà cung cấp. Đây là bước quan trọng để Pomina giảm áp lực nợ vay và ổn định dòng tiền.

Hội đồng quản trị cũng được ủy quyền đàm phán việc sáp nhập CTCP Thép Pomina 2 vào Pomina Phú Mỹ, tận dụng lò cao, giảm chi phí sản xuất, đồng thời chấm dứt đăng ký kinh doanh của Pomina 1 và Pomina 3.

Sức hấp dẫn của Pomina với nhà đầu tư

Pomina hiện sở hữu ba nhà máy luyện phôi và cán thép, tổng công suất 1,1 triệu tấn thép xây dựng và 1,5 triệu tấn phôi mỗi năm – thuộc nhóm lớn nhất Việt Nam. Nhà máy Pomina 3 với diện tích 46 ha tại KCN Phú Mỹ là một trong những nhà máy luyện phôi lớn nhất Đông Nam Á, sở hữu cảng biển riêng phục vụ logistics.

Tuy nhiên, mở rộng nhanh chóng khiến Pomina gánh nặng nợ vay. Từ năm 2012, công ty bắt đầu giảm lợi nhuận do chi phí lãi vay cao, dẫn đến tổng lỗ lũy kế đến cuối quý 3/2025 vượt 3.000 tỷ đồng và âm vốn chủ sở hữu. Tổng nợ phải trả hiện đã vượt 9.200 tỷ đồng, trong đó nợ vay tài chính hơn 5.900 tỷ đồng.

Ai sẽ đồng hành cùng Pomina?

Trước đó, Pomina từng tìm kiếm đối tác chiến lược Nhật Bản Nansei Steel, song kế hoạch phát hành riêng lẻ hơn 1 triệu cổ phiếu đã tạm dừng. Hiện, công ty vẫn chưa công bố nhà đầu tư đồng hành trong giai đoạn tái cấu trúc Pomina Phú Mỹ.

Một diễn biến được giới đầu tư chú ý là sự xuất hiện của ông Đỗ Tiến Sĩ, Tổng Giám đốc kiêm người đại diện theo pháp luật của Vinmetal – công ty thép mới thành lập do Vingroup rót vốn 10.000 tỷ đồng. Với kinh nghiệm tại Pomina và các vai trò quản trị, ông Đỗ Tiến Sĩ được xem là một “nhân tố bất ngờ” có thể ảnh hưởng đến lựa chọn đối tác chiến lược.

Đại hội cổ đông bất thường tới đây được xem là “thời điểm then chốt” để Pomina tái cấu trúc, giảm nợ và hồi sinh tài chính. Với hai nhà máy trị giá 6.700 tỷ đồng đang “chờ chủ mới”, giới đầu tư trong và ngoài nước đang dõi theo từng động thái, chờ đón một cú “bứt phá” của Pomina trong ngành thép Việt Nam.