PC1 hút vốn giữa tâm bão

Dù đối mặt với cú sốc pháp lý lớn nhất kể từ khi thành lập khi nhiều lãnh đạo cấp cao bị khởi tố, cổ phiếu PC1 vẫn liên tiếp được các tổ chức lớn như CII, VietinBank Fund Management và Dragon Capital gia tăng sở hữu. Diễn biến trái chiều này cho thấy dòng vốn chuyên nghiệp đang nhìn xa hơn các biến động ngắn hạn.

Định giá hấp dẫn sau nhịp giảm sâu, danh mục tài sản hạ tầng - năng lượng quy mô lớn cùng kỳ vọng tái cấu trúc quản trị đang trở thành những yếu tố khiến PC1 tiếp tục thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức.

PC1 chịu cú sốc lớn khi 7 cá nhân nội bộ bị khởi tố, trong đó 4 thành viên HĐQT bị tạm giam, khiến hội đồng chỉ còn một người. Trước và sau khi thông tin công khai, cổ phiếu giảm liên tiếp từ 24.100 đồng xuống 16.650 đồng, mức thấp nhất kể từ cuối tháng 8/2023. Thị giá doanh nghiệp giảm gần 50% so với vùng giá trên 31.000 đồng trước đó. Công ty cũng phải xử lý lô trái phiếu 900 tỷ đồng do sử dụng một phần vốn không đúng mục đích.

Tổng nợ phải trả của PC1 cuối 2025 đạt 15.685 tỷ đồng, tương đương 64% tổng nguồn vốn. Vay ngắn hạn tăng 44% lên 4.263 tỷ đồng, các khoản phải thu ngắn hạn tăng 42% lên 4.400 tỷ đồng. Tuy nhiên, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh năm 2025 đạt 2.273 tỷ đồng, gấp đôi năm trước. Tiền và tương đương tiền tăng 67% lên 3.811 tỷ đồng, cho thấy khả năng tạo tiền từ hoạt động cốt lõi vẫn mạnh.

Cuối năm 2025, nhóm CII sở hữu 4,22% vốn. Đầu tháng 6/2026, CII Invest mua thêm 3,89 triệu cổ phiếu, đưa tổng sở hữu vượt 5%. Đến giữa tháng 7, nhóm này nắm hơn 10% vốn. Đồng thời, Công ty TNHH MTV Quản lý Quỹ Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam mua 14,1 triệu cổ phiếu ngày 9/7, nâng sở hữu lên 31 triệu đơn vị, tương đương 7,54% vốn. Quỹ DCDS thuộc Dragon Capital cũng mua lại 3 triệu cổ phiếu sau khi đã bán hết vị thế trước đó.

Mức định giá được coi là hấp dẫn sau cú sốc. Một số báo cáo từng định giá PC1 quanh 32.000 đồng, nhưng sau khi giảm xuống 16.650 đồng, thị giá chỉ còn bằng khoảng nửa mức đó. Cuối tháng 6, PC1 giao dịch với P/E khoảng 8,7 lần và P/B khoảng 1,3 lần. Với các tổ chức có tầm nhìn dài hạn, đây là cơ hội mua tài sản hạ tầng thực với mức chiết khấu cao. Năm 2025, PC1 đạt doanh thu 13.085 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.356 tỷ đồng, đều cao nhất trong lịch sử.

Cấu trúc quyền lực PC1 đã thay đổi rõ rệt. Ông Trịnh Văn Tuấn nắm 21,38% vốn, nhóm CII sở hữu khoảng 10,07%, VietinBank Fund Management nắm 7,54%. Ba đầu mối này cộng lại kiểm soát gần 39% vốn. Khoảng trống quản trị khi 4 trong 5 thành viên HĐQT bị tạm giam tạo cơ hội cho các cổ đông mới gia tăng tiếng nói. Nâng tỷ lệ sở hữu lên 7-10% cho phép các cổ đông này tham gia vào quá trình kiện toàn HĐQT, nâng chuẩn minh bạch và định hướng tương lai doanh nghiệp.