MỚI

Thiệp năm mới độc lạ

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

PBoC “án binh bất động” lãi suất tháng thứ 7 liên tiếp giữa lúc kinh tế Trung Quốc suy yếu

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) ngày 22/12 tiếp tục quyết định giữ nguyên các mức lãi suất cho vay chủ chốt, bất chấp hàng loạt chỉ báo kinh tế cho thấy đà phục hồi của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới vẫn rất mong manh, trong khi thị trường bất động sản rơi vào suy thoái kéo dài.

Cụ thể, PBoC duy trì lãi suất cho vay cơ bản (LPR) kỳ hạn 1 năm ở mức 3% và LPR kỳ hạn 5 năm ở mức 3,5%, đánh dấu tháng thứ 7 liên tiếp không có điều chỉnh chính sách tiền tệ. Quyết định này hoàn toàn phù hợp với dự báo của các nhà phân tích trong cuộc khảo sát do hãng tin Reuters thực hiện trước đó.

Tại Trung Quốc, LPR kỳ hạn 1 năm đóng vai trò tham chiếu cho các khoản vay doanh nghiệp và vay tiêu dùng mới, trong khi LPR kỳ hạn 5 năm là mức neo quan trọng đối với lãi suất cho vay mua nhà, qua đó ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường bất động sản.

Kinh tế phục hồi yếu, tiêu dùng và sản xuất cùng chậm lại

Quyết định giữ nguyên lãi suất được đưa ra trong bối cảnh các số liệu kinh tế tháng 11/2025 tiếp tục gây thất vọng. Doanh số bán lẻ – thước đo quan trọng phản ánh sức khỏe tiêu dùng nội địa – chỉ tăng 1,3% so với cùng kỳ, thấp hơn đáng kể so với mức dự báo trung vị 2,8% của Reuters và giảm mạnh so với mức tăng 2,9% trong tháng trước.

Hoạt động sản xuất cũng cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt. Sản lượng công nghiệp tăng 4,8%, thấp hơn kỳ vọng 5% của thị trường và là mức tăng yếu nhất kể từ tháng 8/2024, cho thấy nhu cầu trong và ngoài nước vẫn chưa đủ mạnh để tạo lực kéo bền vững.

Bất động sản tiếp tục là “điểm nghẽn” lớn của nền kinh tế

Nền kinh tế Trung Quốc vẫn chịu tác động nặng nề từ cuộc khủng hoảng kéo dài của lĩnh vực bất động sản. Đầu tư tài sản cố định, bao gồm bất động sản, giảm 2,6% trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 11/2025, mức giảm sâu hơn so với dự báo 2,3% của giới kinh tế.

Giá nhà tiếp tục xu hướng đi xuống, phản ánh sự suy yếu dai dẳng của thị trường địa ốc. Tại các thành phố cấp một như Bắc Kinh, Quảng Châu và Thâm Quyến, giá nhà mới giảm 1,2%, trong khi giá nhà đã qua sử dụng lao dốc tới 5,8% so với cùng kỳ năm ngoái.

Chính sách tiền tệ ổn định, nhưng dư địa kích thích bị nghi ngờ

Bình luận về việc PBoC duy trì chính sách tiền tệ ổn định suốt 7 tháng qua, ông Eswar Prasad, Giáo sư chính sách thương mại và kinh tế tại Đại học Cornell, cho rằng Trung Quốc vẫn cần các biện pháp kích thích bổ sung, song hiệu quả của chính sách tiền tệ có thể bị hạn chế trong bối cảnh khu vực tư nhân suy yếu và niềm tin thị trường thấp.

Trước đó, Bộ Tài chính Trung Quốc cho biết nước này dự kiến phát hành trái phiếu chính phủ đặc biệt siêu dài hạn trong năm 2026, nhằm huy động vốn cho các dự án trọng điểm và chương trình đầu tư hạ tầng, qua đó hỗ trợ tăng trưởng trong trung và dài hạn.

Các nhà hoạch định chính sách cũng cam kết triển khai các biện pháp đặc biệt nhằm thúc đẩy tiêu dùng, trong bối cảnh nền kinh tế đối mặt với áp lực giảm phát ngày càng rõ nét.

Điểm sáng từ thương mại với Mỹ

Ở chiều tích cực, thỏa thuận thương mại tạm thời với Mỹ, trong đó đình chỉ các mức thuế cao đối với hàng hóa xuất khẩu của Trung Quốc, được đánh giá có thể cải thiện triển vọng xuất khẩu và hỗ trợ Bắc Kinh đạt mục tiêu tăng trưởng “khoảng 5%” trong năm 2025, nếu môi trường bên ngoài tiếp tục thuận lợi.