#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Novaland tính nước cờ mới: Vay 2.500 tỷ đồng, mở cửa chuyển đổi cổ phiếu với giá “premium”

Dù vẫn đối mặt áp lực nợ lớn, Novaland (NVL) tiếp tục tìm kiếm nguồn vốn mới thông qua khoản vay chuyển đổi lên tới 2.500 tỷ đồng. Động thái này diễn ra trong bối cảnh doanh nghiệp bước vào giai đoạn then chốt của quá trình tái cấu trúc, kỳ vọng cải thiện dòng tiền khi hàng loạt dự án trọng điểm dần được tháo gỡ pháp lý.

CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (Novaland, mã chứng khoán: NVL) vừa công bố nghị quyết Hội đồng quản trị thông qua phương án huy động vốn bằng khoản vay có quyền chuyển đổi thành cổ phiếu.

Theo đó, Novaland dự kiến vay tối đa 2.500 tỷ đồng, thời hạn vay 3 năm kể từ ngày giải ngân, không có tài sản bảo đảm. Doanh nghiệp được phép trả nợ trước hạn một lần hoặc nhiều lần, song tổng giá trị trả trước không vượt quá 50% dư nợ sau 12 tháng kể từ ngày giải ngân cuối cùng.

Giá chuyển đổi cao hơn thị giá

Điểm đáng chú ý của thương vụ này là quyền chuyển đổi dành cho bên cho vay. Cụ thể, nhà đầu tư có thể yêu cầu hoán đổi một phần hoặc toàn bộ dư nợ gốc thành cổ phiếu phổ thông của Novaland tại các thời điểm tháng thứ 18, 24 hoặc 30, tính từ ngày giải ngân cuối cùng.

Giá chuyển đổi được xác định bằng 115% giá đóng cửa cổ phiếu NVL, tính tại thời điểm 5 ngày làm việc trước ngày giải ngân cuối cùng (bao gồm ngày giải ngân). Mức giá này có thể được điều chỉnh trong một số trường hợp theo thông lệ thị trường và theo thỏa thuận giữa các bên.

Việc định giá chuyển đổi cao hơn thị giá cho thấy Novaland đang nỗ lực hạn chế rủi ro pha loãng cổ phiếu, đồng thời thể hiện kỳ vọng vào khả năng phục hồi giá cổ phiếu trong trung và dài hạn.

Huy động vốn giữa giai đoạn tái cấu trúc then chốt

Động thái vay vốn diễn ra khi Novaland đang bước vào giai đoạn quan trọng của quá trình tái cấu trúc toàn diện. Mới đây, doanh nghiệp liên tục công bố thông tin tích cực liên quan đến việc tháo gỡ pháp lý cho dự án Aqua City – dự án trọng điểm từng đình trệ gần 4 năm.

Dù lộ trình hoàn tất pháp lý Aqua City dự kiến kéo dài đến giữa năm 2026, việc khơi thông nút thắt này được xem là cú hích lớn, mở đường cho hoạt động bán hàng và thu hồi dòng tiền trong những năm tới.

Bên cạnh đó, các dự án quy mô lớn khác như NovaWorld Phan Thiết và NovaWorld Hồ Tràm cũng đang dần được tháo gỡ vướng mắc và tái khởi động triển khai, tạo nền tảng cho sự phục hồi từ năm 2026 trở đi.

Theo dự báo của Vietcap, doanh số bán hàng giai đoạn 2026–2027 của Novaland có thể đạt 42.600 tỷ đồng, nhờ việc khôi phục bán mới tại Aqua City và tiêu thụ lượng sản phẩm tồn tại các dự án NovaWorld.

Áp lực nợ vẫn là “bài toán lớn”

Dù triển vọng cải thiện hoạt động kinh doanh được đánh giá tích cực hơn, gánh nặng nợ vay vẫn là rủi ro đáng chú ý đối với Novaland.

Tính đến cuối quý II/2025, tổng dư nợ vay của NVL vượt 59.000 tỷ đồng, trong đó:

Vietcap nhận định, tỷ lệ đòn bẩy tài chính của Novaland sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao trong giai đoạn nửa cuối năm 2025 đến đầu năm 2027, khi doanh nghiệp cần gia tăng vay ngân hàng để duy trì hoạt động.

Tuy nhiên, công ty chứng khoán này cho rằng Novaland vẫn có khả năng kiểm soát áp lực đáo hạn trái phiếu, đặc biệt khi dòng tiền từ bán hàng được cải thiện và tiến trình tái cấu trúc dần đi vào quỹ đạo ổn định.