Nợ nần gia tăng và sự bất ổn chính sách làm tăng lợi thế của vàng so với bạc

Đà tăng giá của vàng có thể đã hạ nhiệt sau khởi đầu sôi động hồi đầu năm, nhưng các yếu tố cấu trúc hỗ trợ thị trường kim loại quý vẫn vững chắc và ngày càng có lợi cho vàng hơn bạc, theo nhận định của một nhà phân tích thị trường.

Sau đợt tăng mạnh và giảm đột ngột hồi tháng Giêng, giá vàng đã bước vào giai đoạn tương đối ổn định, với mức giá duy trì trên 5.100 USD. Ông Shah mô tả đà tăng trưởng của tháng trước là mang tính đầu cơ bất thường. Ông nói: “Chúng ta đã chứng kiến ​​sự biến động mạnh hơn ở vàng so với Bitcoin, điều này là không bình thường”.

Mặc dù có thể mất thêm thời gian để thị trường ổn định trở lại, ông Shah cho biết vàng đang được hưởng lợi từ "quy mô mở rộng" của người mua, bao gồm các công ty bảo hiểm và quỹ hưu trí Trung Quốc, ngân hàng trung ương và thậm chí cả nhu cầu vàng kỹ thuật số và vàng được mã hóa .

Đồng thời, những lo ngại về sự chi phối tài chính - ý tưởng cho rằng các ngân hàng trung ương cuối cùng sẽ buộc phải đáp ứng nhu cầu vay nợ không bền vững của chính phủ tiếp tục tạo ra sự hỗ trợ về mặt cấu trúc cho kim loại này.

Việc đặt lệnh đầu cơ trên thị trường quyền chọn cũng phản ánh tâm lý lạc quan dai dẳng. Shah lưu ý rằng các quyền chọn mua ở mức giá “khoảng 10.000 đô la, 15.000 đô la” đã thu hút “khối lượng giao dịch mở khá lớn”, mô tả chúng như những nhà đầu tư đang “đặt cược vào xổ số” trong bối cảnh “bất cứ điều gì cũng có thể xảy ra bây giờ”.

Tuy nhiên, trong khi sự ổn định của giá vàng có vẻ tích cực, Shah cảnh báo rằng đà tăng của bạc có thể dễ bị tổn thương hơn.

“ Bạc thì khó dự đoán hơn một chút vì nó đã tăng giá rất mạnh rồi,” ông nói, đồng thời cho biết thêm rằng khi nhìn vào tỷ lệ vàng-bạc, nó “thấp hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử,” cho thấy “bạc tương đối đắt so với vàng.”

Không giống như vàng, vốn chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu tiền tệ và đầu tư, bạc phải đối mặt với sự biến động giá cả trong nền kinh tế thực.

“Vì bạc được sử dụng rộng rãi trong công nghiệp, tôi lo ngại rằng nhu cầu công nghiệp có thể bị ảnh hưởng tiêu cực bởi những đợt tăng giá này”, ông Shah nói.

Do đó, Shah cho biết ông sẽ không ngạc nhiên nếu giá bạc suy yếu so với vàng trong suốt thời gian còn lại của năm. Ông nói thêm rằng ông dự đoán tỷ lệ vàng-bạc sẽ quay trở lại mức từ 60 đến 70 điểm.

Tuy nhiên, vẫn có một yếu tố khó đoán: Các nhà đầu tư cá nhân có thể tiếp tục ưa chuộng bạc đơn giản vì nó có vẻ rẻ hơn về mặt tuyệt đối. Ông Shah cho biết nhu cầu về tiền xu và thỏi bạc có thể vẫn ổn định ngay cả khi các yếu tố cơ bản ủng hộ vàng.

Về những yếu tố có thể tạo động lực mới cho giá vàng và đẩy nó trở lại mức cao kỷ lục của tháng trước, ông Shah cho rằng các nhà đầu tư vẫn cần chú ý đến chính sách tiền tệ toàn cầu, hiện đang được Cục Dự trữ Liên bang dẫn dắt.

Ngân hàng trung ương Mỹ tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ tương đối trung lập, dường như không vội vàng cắt giảm lãi suất trước mùa hè. Tuy nhiên, ông Shah cho rằng chính sách tiền tệ không thể được hiểu một cách tách rời khỏi thực tế tài chính.

“Nợ nần đang gia tăng ở khắp mọi nơi. Nếu không thể kiềm chế nợ… thì các ngân hàng trung ương sẽ phải can thiệp bằng hình thức nào đó”, ông Shah nói.

Ông nói thêm rằng khi việc trả nợ trở nên không bền vững và thị trường trái phiếu trở nên hỗn loạn, các ngân hàng trung ương sẽ phải hành động mạnh tay, bằng cách cắt giảm lãi suất hoặc nới lỏng chính sách tiền tệ dưới một hình thức khác. Trong bối cảnh hiện nay, ông cho rằng việc mở rộng bảng cân đối kế toán có thể là con đường dễ được chấp nhận hơn về mặt chính trị.

Điều quan trọng là, đây không chỉ là vấn đề của Mỹ. Nhật Bản dưới thời Thủ tướng Sanae Takaichi đang tìm cách kích thích nền kinh tế bằng các biện pháp tài chính đáng kể. Trong khi đó, các nước châu Âu tiếp tục tăng cường các chương trình chi tiêu thâm hụt để xây dựng lại cơ sở hạ tầng khu vực và tăng cường sức mạnh quân sự của các quốc gia thành viên.

Ông Shah cho biết, việc mở rộng bảng cân đối kế toán toàn cầu sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng . "Vàng là kim loại duy nhất có nguồn cung cố định."

Trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu đang đối mặt với nhiều bất ổn, ông Shah cho biết lượng vàng và bạc được phân bổ vẫn ở mức rất thấp và có tiềm năng tăng trưởng đáng kể bất chấp giá cả đang ở mức cao.

Ông Shah cho rằng việc định vị danh mục đầu tư có thể trở thành động lực cấu trúc mạnh mẽ đối với kim loại quý. Mặc dù nhiều nhà đầu tư tổ chức chỉ nắm giữ lượng đầu tư tối thiểu vào kim loại này, nhưng ngay cả những thay đổi nhỏ trong phân bổ cũng có thể tạo ra tác động lớn.

Ông nói: “Phân tích định lượng của chúng tôi về thị trường vàng, nếu bạn đang tìm kiếm mức nắm giữ tối ưu, thì tỷ lệ vàng trong danh mục đầu tư nên vào khoảng 15% đến 20% ”. Ông cũng cho biết thêm: “Không nhiều người có tỷ lệ gần như vậy. Nhưng việc tăng gấp đôi từ 1% lên 2%… sẽ có tác động đáng kể trong một thị trường nhỏ so với thị trường trái phiếu và cổ phiếu toàn cầu.”